Hva er en omvendt kontant-og-bære-arbitrage?
Omvendt arbitrage-arbitrage er en markedsnøytral strategi som kombinerer en kort posisjon i en eiendel og en lang futuresposisjon i den samme eiendelen. Målet er å utnytte priseffektivitet mellom eiendelens kontanter, eller spot, pris og den tilsvarende fremtidens pris for å generere risikoløs fortjeneste.
Viktige takeaways
- Reverse cash-and-carry arbitrage er en markedsnøytral strategi som kombinerer en kort posisjon i en eiendel og en lang futuresposisjon i den samme eiendelen. Omvendt cash-and-carry arbitrage søker å utnytte priseffektivitet mellom eiendelens kontantpris og den tilsvarende futures pris for å generere risikoløs fortjeneste. En omvendt arbitrage-strategi er bare verdt hvis futuresprisen er billig i forhold til spotprisen på eiendelen.
Forstå omvendt kontant-og-bære arbitrage
Som navnet antyder, er omvendt kontanter-og-frakt-arbitrage speilbildet til en vanlig kontanter-og-frakt-arbitrage. I det siste bærer arbitrageur eiendelen frem til utløpsdatoen for futureskontrakten, på hvilket tidspunkt han eller hun leverer den mot futureskontrakten.
For en omvendt kontanter og frakt arbitrage, har arbitrageur en kort posisjon i eiendelen, vanligvis en aksje eller en vare, og en lang posisjon i eiendelets futureskontrakt.
Ved forfall aksepterer arbitrageur leveringen av eiendelen mot futureskontrakten, som brukes til å dekke kortposisjonen. Denne strategien er bare levedyktig hvis futuresprisen er lavere enn spotprisen på eiendelen. Det vil si at inntektene fra kortsalget skal overstige prisen på futureskontrakten og kostnadene forbundet med å bære den korte posisjonen i eiendelen.
En omvendt arbitrage-strategi er bare verdt hvis futuresprisen er billig i forhold til spotprisen på eiendelen. Dette er en tilstand som kalles backwardation, der futureskontrakter med senere utløpsdatoer, også kjent som back month-kontrakter, handler med rabatt til spotprisen. Voldgiftsmannen satser på at denne tilstanden, som er unormal, vil komme tilbake til form og dermed skape miljøet for en risikoløs fortjeneste.
Eksempel på kontant-og-bære arbitrage
Tenk på følgende eksempel på en omvendt kontant-og-bære-arbitrage. Anta at en eiendel for øyeblikket handles til $ 104, mens en-måneders futures-kontrakt er priset til $ 100. I tillegg utgjør månedlige bærekostnader på den korte stillingen (for eksempel utbytte betales av kortselgeren) $ 2. I dette tilfellet vil arbitrageur sette i gang en kort posisjon i eiendelen til $ 104, og samtidig kjøpe en måneds futures-kontrakt til $ 100. Ved utløpet av futureskontrakten aksepterer den næringsdrivende leveringen av eiendelen og bruker den til å dekke den korte posisjonen i eiendelen, og dermed sikre en arbitrage eller risikofri fortjeneste på $ 2 ($ 104 - $ 100 - $ 2).
Begrepet risikoløs er ikke helt nøyaktig ettersom risiko fremdeles eksisterer, for eksempel en økning i transportkostnader, eller meglerfirmaet hever marginrentene. Imidlertid reduseres risikoen for enhver markedsbevegelse, som er hovedkomponenten i enhver vanlig lang eller kort handel, av det faktum at når handelen er satt i gang, er neste trinn levering av eiendelen mot futureskontrakten. Det er ikke nødvendig å få tilgang til noen side av handelen i det åpne markedet ved utløp.
