Market Moves
Amerikanske aksjer økte tilbake i et imponerende rally i dag, men har fortsatt forlatt investorer som ikke er nervøse, noe som fremgår av høye volatilitetsnivåer og prisen på gullhandel høyere. Mens hver aksje i Dow Jones Industrial Average lukket høyere i dag, gjorde det også prisen på SPDR Gold Shares (GLD), ETF som sporer prisen på gull, investorenes nåværende favoritt for å sikre seg mot fallende aksjekurser.
Et mål på volatiliteten i aksjemarkedet som brukes av profesjonelle er CBOE Volatility Index (VIX), som sporer endringer i opsjonsprisene på S&P 500-indeksen. Volatilitetsindeksen, og mer spesielt 30-dagers og 90-dagers fremtidsrettede futureskontrakter knyttet til VIX, vil ofte vise subtile endringer i prisaksjonen som kan gå foran viktige vendepunkter i markedet.
Tenk på de to diagramene nedenfor. Den første viser hvordan VIX og VIX futures indeksene viste subtile avvik rett før prisene nådde høydepunktet i april og igjen senest. Det viser også at en viss type avvik mellom pris og VIX-indikatorer oppstår. Fordi VIX-indikatorene bør være omvendt korrelert med S&P 500 (når aksjer stiger, går de ned), så representerer det en forskjell mellom hva som skjer og hva investorer forventer bør skje når som helst de synkroniseres.
Det andre diagrammet viser at forrige gang markedet la seg i bunn, var det et tydelig mønster av lavere høydepunkter i VIX-indeksene, samtidig som markedet laver lavere nivå. Det nåværende miljøet har ennå ikke etablert dette mønsteret, noe som tyder på at markedsvolatiliteten kanskje ikke er over ennå.
Gull treffer nye høydepunkter, selv når aksjene går igjen
Investorer viser preferanser for å sikre porteføljene sine ved å kjøpe gull. Etterspørselen etter metallet har vært tydelig i sin stigende pris siden sommeren begynte, og selv et gjenoppstående aksjemarked kunne ikke motvirke kjøpere fra å føre kursene til sitt høyeste lukke siden 2013.
Råvarer er typisk inflasjonsfølsomme, så en valutakrig mellom land kan forventes å påvirke råvareprisene over hele linjen. I går påpekte vi at det ikke er slik ting for tiden spiller ut. Prisen på gull, som sporet av GLD, har steget mens prisen på olje har falt. Av dette trekker vi at prisbevegelsen i gull ikke er et varedrevet trekk, men et trekk inspirert av den nåværende frykten for markedsaktører. Hvis volatiliteten i aksjemarkedet fortsetter, kan prisene ennå trenge lavere.
