Hva er Capping?
Capping er praksisen med å selge store mengder vare eller verdipapir nær utløpsdatoen for opsjonene for å forhindre en økning i det underliggende pris. Forfatteren eller selgeren av en opsjonskontrakt har en interesse i å holde prisen på det underliggende under streikprisen for at opsjonene skal løpe verdiløse. Hvis dette skjer, holder alternativforfatterne premien som er samlet inn.
Pegging er den motsatte praksisen med å kjøpe store mengder vare eller sikkerhet nær utløpsdatoen for opsjonene for å forhindre en nedgang i prisen.
Viktige takeaways
- Capping er handlingen for å selge det underliggende for å holde det under opsjonens anslagskurs. Avkorting er et brudd på verdipapirlovene hvis salg av det underliggende er ment å være manipulerende. Lovlig salg før utløpet av en opsjon er lovlig. Innsamling er det motsatte av å feste, der det underliggende er kjøpt i et forsøk på å holde den underliggende prisen over opsjonens anslagskurs.
Forstå Capping
Avdekking og knyting er former for markedsmanipulering og er derfor i strid med FINRA-regelverket. Programvare oppdager nå denne praksisen og rød flagger bruddene.
Vanligvis er en investor som kanskje praktiserer capping en forfatter om samtaleopsjoner, selv om kjøper av salgsopsjon har samme interesse. Hvis du øver på å kappe, vil forfatteren av samtaleopsjonen unngå å måtte overføre den underliggende sikkerheten eller varen til opsjonseieren. Målet er å la alternativet utløpe verdiløst for å beskytte premien som forfatteren mottok. Derfor kan de prøve å holde prisen på det underliggende under streikprisen ved å selge det underliggende for å legge til mer tilbud og holde prisen nede.
Kjøperen av kjøpsopsjonen derimot ønsker at prisen skal stige over streikprisen, da det vil gi opsjonen egenverdi. Hvis den underliggende prisen ligger under streikprisen, er alternativet verdiløst og alternativet til kjøperens kjøp har ingen verdi ved utløpet. Dette er scenariet samtaleforfatteren ønsker, og det er grunnen til at de kan være motiverte til å iverksette tiltak for å holde prisen på det underliggende under streiken.
Capping Manipulation and Intent
Forbud mot kortlegging og andre former for markedsmanipulering er fremtredende innen opplæring og lisensmateriell for verdipapirer. Serien 9/10 lisensen er ett eksempel. Chartered Financial Analyst (CFA) pensum inkluderer også følgende språk (kan endres):
"Medlemmer og kandidater må ikke delta i praksis som forvrenger priser eller kunstig blåser opp handelsvolum med den hensikt å villede markedsaktørene."
Blant andre praksiser - for eksempel ramping (kunstig å få en sikkerhet til å se mer omfangsrike ut eller ha mer bevegelse enn den faktisk gjør), forhåndsarrangerte handler og direkte usannheter - nevner den spesifikt avdekking og knyting som manipulerende praksis.
Den nevner imidlertid også at intensjonen med handlingen er kritisk for å avgjøre om dette er reelle brudd. Det er legitime handelsstrategier som utnytter forskjeller i markedsinformasjon og andre ineffektiviteter. Forskrifter forbyr heller ikke kjøps- og salgsmuligheter og deres underliggende verdipapirer for skatteformål.
Eksempel på Capping Options
La oss si at en investor selger en samtale på $ 190 på Facebook Inc. (FB) som går ut i august og det er for tiden juni. Aksjen handler for øyeblikket 185 dollar. Samtale skribenten mottar en premie på $ 8, 50, eller $ 850 for hver kontrakt (kontrollerer 100 aksjer).
Opsjonsskriveren vil at alternativet skal utløpe verdiløst og ikke få det utøvd av opsjonskjøperen. Trening ville kreve at forfatteren leverer aksjer til kjøperen til en pris lavere enn dagens markedspris.
Hvis Facebook-aksjekursen forblir under streikprisen på $ 190, vil alternativet ved utløp være verdiløst og forfatteren beholder $ 850.
Anta at når aksjen nærmer seg utløpsdagen, beveger aksjekursen seg veldig nær $ 190 eller litt over den. Alternativforfattere - alle sammen, ikke bare denne - kunne selge aksjer som de eier, og tilføre aksjen til aksjen og håpe å presse den ned igjen eller holde den under 190 dollar. Dette kalles capping.
Hvis prisen på Facebook er over $ 190 ved utløpet av august, vil alternativene være i pengene (ITM) for samtale kjøpere, noe som betyr at forfatterne vil trenge å levere aksjen til ringekjøperne til $ 190 selv om aksjen handler til $ 195, $ 200 eller mer enn $ 250 på det åpne markedet.
