Forrige uke falt aksjer i det kanadiske cannabisfirmaet Aphria (APHA) med mer enn 20% på en eneste handelsdag. Mens det voksende lovlige marihuana-markedet har sett sin rettferdige andel av turbulens, skilte det enorme fallet i aksjekursen seg fremdeles. Hvorfor den plutselige prisendringen? Tidligere samme ettermiddag påsto kort-selgeren Hindenburg Research at innsidere i Aphria hadde drevet med overvurderte anskaffelser og uredelig økonomisk rapportering.
Aphria ga ut en uttalelse der kortselgerrapporten rapporterte et "ondsinnet og selvbetjenende forsøk på å tjene penger ved å manipulere aksjekursen, " men skaden var allerede gjort. Fra og med markedets nære 14. desember 2018 hadde aksjekursen begynt å komme seg etter sin lave 4. desember på 4, 51 dollar per aksje. Selv mens vi handlet opp til $ 5, 60 per aksje, er Aphria imidlertid fortsatt godt under $ 8 til $ 10 $ det likte gjennom store deler av november.
Hva er problemet med cannabisanskaffelser?
For investorer som kommer inn i den lovlige cannabisscenen, er Afria en viktig advarsel. Uansett om kortselgers beskyldninger er sanne eller falske, snakker de til en større trend som dukker opp blant små selskaper på cannabismarkedet. Etter hvert som det lovlige cannabisrommet har tatt av, har selskaper som er ivrige etter å skille seg ut, tatt forskjellige måter å utvide rekkevidden så raskt som mulig.
For noen operasjoner, som Aurora Cannabis (ACB), betyr det å investere millioner av dollar i nye fasiliteter, komme inn i nye markeder og mer. For andre, som Aphria, har utvidelsesmidlene involvert en noe mer grendertilnærming: Noen selskaper har vokst ved å anskaffe potensielle konkurrenter aggressivt. Afria er heller ikke alene. De kanadiske marihuana-selskapene Aurora (ACB) og Canopy Growth Corp. (CGC) har brukt hundrevis av millioner av dollar på å kjøpe opp andre marihuana-antrekk bare det siste året.
Mens fartsfylte anskaffelser ikke er problematiske i seg selv, får selskaper problemer når de betaler for anskaffelser på lager, snarere enn kontanter. Etter noen estimater er mer enn to tredjedeler av alle cannabis-sektoravtaler som innebærer en endring av selskapskontrollen finansiert i sin helhet med aksjer. Til sammenligning ble rundt halvparten av alle slike avtaler i 2018 finansiert på den måten i de globale fusjoner og anskaffelser.
Når et cannabiselskap bruker aksjer for å kjøpe opp en konkurrent, øker det totale andeltallet. Så hva er problemet? Når et selskap øker sine aksjer, utvanner de mengden penger som hver av disse aksjene tjener, kalt pris-til-inntjening-forhold. Det betyr to ting for anskaffelser: ett, anskaffelser gjør det vanskeligere for selskaper å rapportere om sterke pris-til-tjene-forhold, med mindre oppkjøpet proporsjonalt øker mengden penger de tjener; og to, anskaffelser gjort med selskapets aksjer er iboende risikable, spesielt i et område som er like ustabilt som den lovlige cannabisindustrien.
Hvorfor er cannabisindustrien så flyktig?
Juridisk cannabis er stort sett uprøvd som en næring. Det er dusinvis av selskaper som sikter til dominans, men få klare seirere har dukket opp på dette tidspunktet. Mange prominente selskaper, som Aurora, er blitt slått av nedgangen i aksjemarkedet - og mange flere vil sannsynligvis bli belaget av dårlig råd om anskaffelser i løpet til toppen. Hva betyr alt for investorer? Pass på selskaper som utvider for aggressivt og følger nøye med på de største anskaffelsene og salget av voksende marihuana-antrekk. Investorer, markedsanalytikere og til og med cannabisbedrifter selv er ennå ikke sikre på hvem som vil komme på topp i løpet for å vokse.
