Foretrukne aksjer kontra obligasjoner: en oversikt
Bedriftsobligasjoner og foretrukne aksjer er to av de vanligste måtene for et selskap å skaffe kapital. Inntektsøkende investorer kan benytte seg av begge: Obligasjonene foretar regelmessige rentebetalinger, og de foretrukne aksjene betaler fast utbytte. Men det er viktig å være klar over likhetene og forskjellene mellom disse to typer verdipapirer.
Viktige takeaways
- Selskaper tilbyr selskapsobligasjoner og foretrukne aksjer til investorer som en måte å skaffe penger. Obligasjoner tilbyr investorer regelmessige renter, mens foretrukne aksjer betaler fast utbytte. Både obligasjoner og foretrukne aksjer er følsomme for renter, stiger når de faller og omvendt. et selskap erklærer konkurs og må stenge, obligasjonseiere blir betalt tilbake først, foran foretrukne aksjonærer.
Foretrukne aksjer
Å holde aksjer i et selskap betyr å ha eierskap eller egenkapital i det firmaet. Det er to typer aksjer en investor kan eie: vanlig aksje og foretrukket aksje. Vanlige aksjeeiere kan velge et styre og stemme over selskapets policy, men de er lavere i næringskjeden enn eiere av foretrukket aksje, spesielt når det gjelder utbytte og andre utbetalinger. På nedsiden har foretrukne aksjonærer begrensede rettigheter, som vanligvis ikke inkluderer stemmegivning.
Når et selskap gjennomgår avvikling, har foretrukne aksjonærer og andre gjeldsholdere rettighetene til selskapets eiendeler først, før vanlige aksjonærer. Foretrukne aksjonærer har også prioritet når det gjelder utbytte, som har en tendens til å gi mer enn vanlig aksje og betales månedlig eller kvartalsvis.
obligasjoner
En selskapsobligasjon er en gjeldssikkerhet som et selskap utsteder og gjør tilgjengelig for kjøpere. Sikkerhetene for obligasjonen er vanligvis selskapets kredittverdighet eller evne til å tilbakebetale obligasjonen; sikkerhet for obligasjonene kan også komme fra selskapets fysiske eiendeler.
Bedriftsobligasjoner er en mer risikofylt investering for investorer enn statsobligasjoner. Jo høyere risiko, jo høyere er rentene på obligasjonen. Dette gjelder til og med for selskaper med utmerket kredittkvalitet.
Viktige likheter
Rentefølsomhet
Både obligasjoner og foretrukne aksjekurser faller når rentene stiger. Hvorfor? Fordi deres fremtidige kontantstrømmer diskonteres til en høyere kurs, noe som gir bedre utbytteutbytte. Det motsatte skjer når rentene faller.
Callability
Begge verdipapirene kan ha et innebygd samtalealternativ (noe som gjør dem til "innkallelig") som gir utstederen rett til å kalle tilbake sikkerheten i tilfelle renten faller og utstede ferske verdipapirer til en lavere rente. Dette kapsler ikke bare investorens oppsidepotensial, men utgjør også problemet med reinvesteringsrisiko.
Stemmerettigheter
Ingen av sikkerhetene gir innehaveren stemmerett i selskapet.
Verdsettelse av kapital
Det er et veldig begrenset rom for kapitalvurdering for disse instrumentene fordi de har en fast betaling som ikke drar nytte av selskapets fremtidige vekst.
convertibility
Begge verdipapirene kan tilby muligheten til å la investorer konvertere obligasjonene eller preferansene til et fast antall aksjer i selskapets aksjer, noe som gjør at de kan delta i firmaets fremtidige vekst.
Viktige forskjeller
Ansiennitet
Ved likvidasjonsbehandling - et selskap som går konkurs og blir tvunget til å stenge - er både obligasjoner og foretrukne aksjer senior til vanlig aksje; det betyr at investorer som holder dem rangerer høyere på tilbakebetalingslisten for kreditorer enn aksjeeiere gjør. Men obligasjoner har forrang fremfor foretrukne aksjer: Rentebetalinger på obligasjoner er lovlige forpliktelser og skal betales før skatt, mens utbytte på foretrukne aksjer er etter skatt og trenger ikke å skje hvis selskapet står overfor økonomiske vanskeligheter. Eventuell glipp av utbytte kan eventuelt ikke betales i fremtiden, avhengig av om sikkerheten er kumulativ eller ikke-kumulativ.
Fare
Generelt er foretrukne aksjer vurdert to hakk under obligasjoner; denne lavere ratingen, som betyr høyere risiko, gjenspeiler deres lavere krav på selskapets eiendeler.
Utbytte
Foretrukne aksjer har høyere avkastning enn obligasjoner for å kompensere for den høyere risikoen.
Parverdi
Begge verdipapirene utstedes vanligvis til pari. Foretrukne aksjer har generelt en lavere pålydende verdi enn obligasjoner, og krever dermed en lavere investering.
Spesielle hensyn
Institusjonelle investorer liker foretrukne aksjer på grunn av den foretrukne skattemessige behandlingen utbyttet mottar (70% av utbytteinntektene kan ekskluderes ved selvangivelse av selskaper). Dette kan undertrykke avkastningen, noe som er negativt for enkeltinvestorer.
Selve det faktum at selskaper skaffer kapital gjennom foretrukne aksjer kan signalisere at selskapet er belastet med gjeld, noe som også kan utgjøre juridiske begrensninger på mengden tilleggsgjeld det kan ta opp. Bedrifter i finans- og forsyningssektoren utsteder for det meste foretrukne aksjer.
Likevel er det høye utbyttet av foretrukne aksjer positivt, og i dagens miljø med lav rente kan de tilføre en portefølje verdi. Det må imidlertid gjøres tilstrekkelig forskning om selskapets økonomiske stilling, ellers kan investorer lide tap.
Et annet alternativ er å investere i et aksjefond som investerer i foretrukne aksjer i forskjellige selskaper. Dette gir dobbelt fordelen av et høyt utbytteutbytte og risikospredning.
