Morgan Stanley har nedgradert høytflygende brikkemakere med bekymring for at sektoren er overopphetet.
Halvlederaksjer som Advanced Micro Devices Inc. (AMD) og NVIDIA Corp. (NVDA) har overtruffet markedet betydelig i årevis. Men AMD-aksjene øker med 52, 5%, NVIDIA-aksjene øker med 33% hittil i år, mens S&P 500 returnerte 7%.
Andelene i iShares PHLX Semiconductor ETF (SOXX) er opp 12, 9% hittil i år. I løpet av de siste fem årene har denne indeksen steget 200%, mens S&P 500 fikk om lag 70%.
Som svar på disse skyhøye verdivurderingene og med brikkevarer som stiger til nesten 10-års høydepunkt, reduserte Morgan Stanley sin rating på brikkesektoren til "Forsiktig" fra "In-Line." I hovedsak tror firmaet at denne industrien nå vil underprestere det neste året.
"Halvledersyklusen viser tegn til overoppheting, " sa Morgan Stanley-analytiker Joseph Moore i et notat. "Sykliske indikatorer blinker rødt, og eventuell sammentrekning i ledetider og / eller etterspørselsnedgang kan føre til en betydelig lagerkorrigering… Videre lar forhøyet varelager og utvidede ledetider ingen margin for feil, da justering av ledetid eller etterspørselsnedgang kan gi en meningsfull korreksjon. Risiko / belønning er den dårligste den har vært på 3 år."
"Gitt risikoen vi ser for halvlederselskaper fra en overopphetet halvsyklus, har vi vært konservative i våre estimater for brede selskaper, " sa Moore.
Morgan Stanley senket rangeringen på Applied Materials Inc. (AMAT) fra lik vekt til overvekt med aksjer er opp 12% YTD. Rangeringen for On Semiconductor Corp. (ON), med aksjer opp 32% året før, ble redusert til undervekt fra lik vekt.
