Definisjon av pengemarkedsfond

Innholdsfortegnelse

• Hva er et pengemarkedsfond?
• Hvordan et pengemarkedsfond fungerer
• Typer pengemarkedsfond
• NAV-standarden
• Evolusjon av pengemarkedsfond
• Fordeler med pengemarkedsfond
• Ulemper med pengemarkedsfond
• Forskrift om pengemarkedsfond
• Eksempel på et pengemarkedsfond

Hva er et pengemarkedsfond?

Et pengemarkedsfond er et slags verdipapirfond som bare investerer i svært likvide instrumenter som kontanter, likvide verdipapirer og gjeldsbaserte verdipapirer med høy kredittvurdering med kort løpetid - mindre enn 13 måneder. Som et resultat tilbyr disse fondene høy likviditet med et veldig lavt risikonivå.

Mens de høres veldig like ut, er ikke et pengemarkedsfond det samme som en pengemarkedsregnskap (MMA). Førstnevnte er en investering, sponset av et investeringsfondselskap, og har dermed ingen garanti for hovedstol. Sistnevnte er en sparekonto som tjener renter som tilbys av finansinstitusjoner, med begrensede transaksjonsrettigheter og forsikret av Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).

Hvordan et pengemarkedsfond fungerer

Også kalt pengemarkedsfond, pengemarkedsfond fungerer som ethvert aksjefond. De utsteder innløsbare enheter eller aksjer til investorer og har mandat til å følge retningslinjene som er utarbeidet av finansielle regulatorer, som de som er satt av den amerikanske verdipapir- og børskommisjonen (SEC).

Et pengemarkedsfond kan investere i følgende typer gjeldsbaserte finansielle instrumenter:

• Bankers 'Acceptances (BA) —kortsiktig gjeld garantert av en kommersiell bankCertificates of deposit (CDs) —bankutstedt spareattest med kortsiktig løpetidKommersiell papir — usikret kortsiktig selskapsgjeld Tilbakekjøpsavtaler (Repo) —kortsiktige statspapirerU. S. Treasurys - kortsiktige statsgjeldsproblemer

Avkastning fra disse instrumentene er avhengig av gjeldende markedsrenter, og derfor er den samlede avkastningen fra pengemarkedsfondene også avhengig av renten.

Viktige takeaways

• Et pengemarkedsfond er en type verdipapirfond som investerer i høykvalitets, kortsiktige gjeldsinstrumenter, kontanter og kontantekvivalenter. Selv om de ikke er like sikre som kontanter, anses pengemarkedsfond som ekstremt lav risiko på investeringsspekteret.. Et pengemarkedsfond genererer inntekter (skattepliktig eller skattefritt, avhengig av portefølje), men liten kapitalvurdering. Pengemarkedsfond bør brukes som et sted å parkere penger midlertidig før du investerer andre steder eller foretar et forventet kontantutlegg; de er ikke egnet som langsiktige investeringer.

Typer pengemarkedsfond

Pengemarkedsfond er klassifisert i forskjellige typer avhengig av klassen av investerte eiendeler, løpetid og andre attributter.

• Et premier-pengefond investerer i flytende rente og kommersiell papir av ikke-statlige eiendeler, som de som er utstedt av selskaper, amerikanske myndigheter og statlige sponsede foretak (GSE). Et statlig pengefond investerer minst 99, 5% av det totale eiendeler i kontanter, statlige verdipapirer og gjenkjøpsavtaler som er fullstendig sikkerhetsstillelse av kontanter eller statlige verdipapirer. Et statskasse investerer i standard amerikanske statsobligasjonsutstedte gjeldspapirer som regninger, obligasjoner og sedler. Et skattefritt pengefond tilbyr inntekter som er fri fra amerikansk føderal inntektsskatt. Avhengig av de nøyaktige verdipapirene den investerer i, kan de også ha fritak for statlige inntektsskatter. Kommunale obligasjoner og andre gjeldspapirer utgjør først og fremst slike typer pengemarkedsfond.

Noen pengemarkedsfond er målrettet mot å tiltrekke institusjonelle penger med et høyt minimum investeringsbeløp, ofte 1 million dollar. Fortsatt er andre pengemarkedsfond private pengefond som tilbys individuelle investorer via deres små minimum.

NAV-standarden

Alle funksjonene i et standard aksjefond gjelder et pengemarkedsfond, med en vesentlig forskjell. Et pengemarkedsfond har som mål å opprettholde en netto formueverdi (NAV) på $ 1 per aksje. Eventuell merinntekt som genereres gjennom renter på porteføljebeholdningen blir distribuert til investorene i form av utbytte. Investorer kan kjøpe eller innløse aksjer i pengemarkedsfond gjennom investeringsfondselskaper, meglerfirmaer og banker.

En av de viktigste årsakene til populariteten til pengemarkedsfond er deres vedlikehold av $ 1 NAV. Dette kravet tvinger fondsforvalterne til å utføre regelmessige utbetalinger til investorer, og gir en regelmessig inntektsstrøm for dem. Det tillater også enkle beregninger og sporing av netto gevinster fondet genererer.

Breaking the Buck

Noen ganger kan et pengemarkedsfond falle under 1 dollar $ NAV, og en tilstand som kalles for å bryte pengene. Situasjonen oppstår når investeringsinntektene til et pengemarkedsfond ikke overskrider driftsutgiftene eller investeringstapet.

Si at fondet brukte overskytende gearing i kjøp av instrumenter, eller at de samlede rentene falt til veldig lave nivåer nærmer seg null. I disse scenariene kan ikke fondet imøtekomme innløsningsforespørsler. Når det skjer, hopper regulatorer inn og tvinger likvidasjonen.

Å bryte spennet forekommer sjelden. I 1994 kom første gang av det da Community Bankers US Government Money Market Fund ble avviklet til 96 øre per aksje, på grunn av de store tapene det har oppstått ved å investere mye i derivater.

I 2008, etter konkursen fra Lehman Brothers, brøt det ærverdige Reserve Primary Fund pengene: Det inneholdt millioner av Lehmans gjeldsforpliktelser, og panikkløse innløsninger fra investorene fikk den NAV til å falle til 97 øre per aksje. Trekket av penger fikk Reserve Primary Fund til å stenge og utløste kaos i pengemarkedene.

For å unngå lignende fremtidige forekomster utstedte SEC nye regler etter krisen i 2008 for bedre å forvalte pengemarkedsfond og gi mer stabilitet og spenst. De nye reglene satte strammere begrensninger på porteføljebeholdningen og innførte bestemmelser for å ilegge likviditetsgebyr og innstille innløsninger.

Evolusjon av pengemarkedsfond

Pengemarkedsfond ble designet og lansert på begynnelsen av 1970-tallet i USA. De fikk rask popularitet som en enkel måte for investorer å kjøpe et basseng med verdipapirer som generelt ga bedre avkastning enn det som er tilgjengelig fra en standard rentebærende bankkonto.

Kommersielle papirer har blitt en vanlig komponent i pengemarkedsfond da de har utviklet seg fra å bare holde statsobligasjoner - deres opprinnelige bærebjelke - for å øke avkastningen. Imidlertid var det denne avhengigheten av kommersielt papir som førte til krisen i Reserve Primary Fund. I tillegg til reformene etter finanskrisen i 2010, som er nevnt ovenfor, vedtok SEC grunnleggende strukturelle endringer i regelverket for pengemarkedsfond.

Disse endringene krever at de viktigste institusjonelle pengemarkedsfondene "flyter sin NAV" og ikke lenger holder en stabil pris. Forskriften gir også ikke-statlige styret for pengemarkedsfond nye verktøy for å adressere løp. Detaljmarkeds- og amerikanske myndigheters pengemarkedsfond fikk lov til å opprettholde den stabile $ 1 per aksje-politikken. Disse reformene trådte i kraft i 2016.

SEC rapporterer at populariteten til og investeringer i pengemarkedsfond har vokst betydelig og at de for øyeblikket har en billion dollar i eiendeler. De har blitt en av grunnpilarene i dagens kapitalmarkeder da de tilbyr investorer en diversifisert, profesjonelt administrert portefølje med høy daglig likviditet. Mange investorer bruker pengemarkedsfond som et sted å "parkere pengene" til de bestemmer seg for andre investeringer, eller for finansieringsbehov som kan oppstå på kort sikt.

Fordeler med pengemarkedsfond

Pengemarkedsfond konkurrerer mot lignende investeringsalternativer som bankmarkedskontoer, ultrashortobligasjonsfond og forbedrede kontantfond som kan investere i et større utvalg av eiendeler og sikter til høyere avkastning.

Det primære formålet med et pengemarkedsfond er å gi investorer et trygt medium som de kan investere i lett tilgjengelige, sikre og meget likvide likvide gjeldsbaserte eiendeler med mindre investeringsbeløp. Det er en type aksjefond karakterisert som en lavrisiko og lav avkastning. På grunn av avkastningen kan investorer foretrekke å parkere betydelige kontanter i slike fond på kort sikt. Imidlertid er pengemarkedsfond ikke egnet for langsiktige investeringsmål, som pensjonsplanlegging, siden de ikke tilbyr mye kapitalvurdering.

Pengemarkedsfond virker attraktivt for investorer, da de ikke har noen belastning - inngangs- eller exit-avgifter. Mange fond gir også investorer gevinstfordeler ved å investere i kommunale verdipapirer som er skattefrie på føderalt skattenivå, og i noen tilfeller statlig nivå.

Pros

• Svært lav risiko

• Svært flytende

• Bedre avkastning enn bankkontoer

Ulemper

• Ikke FDIC-forsikret

• Ingen kapitalvurdering

• Følsom for rentesvingninger, pengepolitikk

Ulemper med pengemarkedsfond

Disse midlene er imidlertid ikke dekket av FDICs føderale innskuddsforsikring, mens pengemarkedsinnskuddskontoer, sparekontoer på nettet og innskuddsbevis er det. I likhet med andre verdipapirer er pengemarkedsfond regulert etter investeringsselskapsloven av 1940.

En aktiv investor som har tid og kunnskap til å jakte etter de best mulige kortsiktige gjeldsinstrumentene som tilbyr best mulige renter til de foretrukne risikonivåene, foretrekker kanskje å investere på egenhånd i de forskjellige tilgjengelige instrumentene. På den annen side kan en mindre kunnskapsrik investor foretrekke å ta pengemarkedsfondruten ved å delegere pengehåndteringsoppgaven til fondsoperatørene.

Fondsaksjonærer kan vanligvis ta ut pengene sine når som helst, men kan ha en begrensning på antall ganger de kan ta ut i løpet av en viss periode.

Forskrift om pengemarkedsfond

I USA er pengemarkedsfondene under SEC. Dette reguleringsorganet definerer de nødvendige retningslinjene for karakteristikkene, løpetiden og de mange tillatte investeringene i et pengemarkedsfond.

I henhold til bestemmelsene investerer et pengefond hovedsakelig i de topprangerte gjeldsinstrumentene, og de bør ha en løpetid på under 13 måneder. Pengemarkedsfondsporteføljen kreves for å opprettholde en vektet gjennomsnittlig løpetid (WAM) på 60 dager eller mindre. Dette WAM-kravet betyr at den gjennomsnittlige løpetiden for alle investerte instrumenter tatt i forhold til vekten i fondsporteføljen ikke skal være mer enn 60 dager. Denne løpetidbegrensningen gjøres for å sikre at bare svært likvide instrumenter kvalifiserer for investeringer, og investorens penger ikke er innelåst med instrumenter med lang løpetid som kan betjene likviditeten.

Et pengemarkedsfond har ikke lov til å investere mer enn 5% i en utsteder for å unngå utstederspesifikk risiko. Offentlige utstedte verdipapirer og gjenkjøpsavtaler gir et unntak fra denne regelen.

Eksempel på et pengemarkedsfond

Rentene som er tilgjengelige på de forskjellige instrumentene som utgjør porteføljen, er nøkkelfaktorene som bestemmer avkastningen fra pengemarkedsfondene. Historiske tilfeller gir tilstrekkelige detaljer om hvordan avkastningen i pengemarkedet har gått.

Federal Reserve Banks pengepolitikk i løpet av 2010-årene førte til at de kortsiktige rentene - rentene bankene betaler for å låne penger fra hverandre - svevde rundt null prosent. De nær nullsatsene gjorde at investorene i pengemarkedsfond så avkastningen betydelig lavere, sammenlignet med de foregående tiårene. Med innstrammingen av regelverket etter finanskrisen i 2008 vokste antallet investerbare verdipapirer mindre.

En komparativ studie fra Winthrop Capital Management fra 2012 indikerer at selv om nettoformuen til det fødererte pengemarkedsfondet økte fra 95, 70 milliarder dollar til 204, 10 milliarder dollar mellom 2007 og 2011, reduserte den totale avkastningen fra fondet effektivt fra 4, 78% til 0% i løpet av samme periode.

En annen negativ politisk effekt kan sees med resultatene av kvantitativ lettelse (QE). QE er en ukonvensjonell pengepolitikk der en sentralbank kjøper statspapirer eller andre verdipapirer fra markedet for å senke renten og øke pengemengden.

Ettersom store økonomier over hele verden - inkludert USA - fulgte QE-tiltak i kjølvannet av finanskrisen i 2008, gjorde en god del av QE-pengene veien til verdipapirfond som et tilfluktssted. Denne migrasjonen av fond har ført til at rentene har holdt seg lave over lengre tid, og at avkastningen fra pengemarkedsfondene har redusert. (For relatert lesing, se "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Topp statlige pengemarkedsfond")