Mange mennesker har en tendens til å tro at avbøtende aksjerisiko er så enkelt som å holde noen få dusin aksjer eller en håndfull aksjefond. Selv om disse praksisene er konseptuelt sanne, er de helt ufullstendige metoder for diversifisering og berører bare overflaten av hva som kan gjøres. Å avbøte aksjerisiko i størst mulig grad innebærer å holde mange aksjer og aktivaklasser og gjøre det i meningsfulle fordelinger over hele spekteret av globale aksjemuligheter.
Forvirret? Det er ikke vanskelig som det høres ut. Les videre for å lære om noen av de viktigste måtene du kan redusere aksjerisikoen i porteføljen din.
Typer aksjer å holde
Den vanligste feilen gjort av enkeltinvestorer er å tro at noen få dusin aksjer gir en meningsfull diversifisering. Denne troen blir generelt foreviget av medier og bøker som rapporterer resultatene fra superstjerner-aksjeplukkere og ideen om at store investorer har noen få aksjer, ser på dem som en hauk og ikke taper penger så lenge de holder dem på lang sikt. Selv om disse uttalelsene uten tvil er sanne, har de lite å gjøre med avbøtende egenkapitalrisiko. Slike utsagn er det som kan kalles "irrasjonelle rasjonaliseringer", eller rasjonelle utsagn som brukes for å bygge en irrasjonell konklusjon.
Statistisk analyse viser at ved å holde rundt 30 aksjer, kan du diversifisere den selskapsspesifikke risikoen og sitte igjen med den systematiske risikoeksponeringen som ligger i aksjer. Det de fleste ikke klarer å innse er at denne praksisen ikke gjør noe for å diversifisere risikoen som ligger i å holde spesifikke aktivaklasser som amerikanske store eller små aksjer. Med andre ord, selv om du har hele S&P 500, vil du fortsatt sitte igjen med den enorme systematiske risikoen knyttet til amerikanske aksjer med stor kapital.
Husk at S&P 500 tapte 50% i bjørnemarkedet i mars 2000. Dette er grunnen til at diversifisering mellom ulike aksjeavdelingsklasser er av største betydning for å avbøte aksjerisiko.
Global egenkapital
Globale aksjemarkeder er veldig store, og det er mange ofte aksepterte, distinkte aksjeklasse, hver med unike verdsettelsesegenskaper, risikonivå, faktorer og reaksjoner på forskjellige økonomiske forhold. Tabellen nedenfor viser de seks mest aksepterte brede aksjeklassen, samt tilhørende avkastningsvolatilitet (eller årlig standardavvik for avkastning) de siste 15 årene. Lehman Aggregate Bond Index vises også for å illustrere den komparative volatiliteten til aksjer i forhold til obligasjoner. Det er en ganske stor forskjell, med aksjer som er alt fra fire til åtte ganger så ustabile.
Verdipapirfond
Det vanligste problemet som enkeltinvestorer har med å spre seg mellom ulike aktivaklasser er at du bare ikke kan gjøre det ved å velge enkeltaksjer. Så for å gi en meningsfull diversifisering av aksjer, må du akseptere at det bare kan oppnås gjennom verdipapirfond eller børshandlede fond (ETF). Videre må du akseptere at du trenger å velge aksjefond veldig nøye - minst like nøye som du vil velge en individuell aksje.
Uinformerte eller late økonomiske rådgivere fører ofte til at folk tror at ved å holde aksjefond med navn som hevder forskjellige eksponeringer av aktivaklasse, oppnår du diversifisering. Dette stemmer bare ikke.
Husk at navn på aksjefond generelt velges til markedsføringsformål og ofte har lite å gjøre med eksponeringene for aktivaklasse. En annen ting du må huske på er at mange aksjefond har en tendens til å være opportunistiske og bevege seg mellom ulike aktivaklasser. Så når rådgiveren din presenterer aksjefond, insisterer på å se en slags objektiv analyse som illustrerer deres spesifikke aktivaklasseeksponering - ikke bare et aktuell øyeblikksbilde, men deres historiske eksponering av aktivaklasse over tid. Dette er et ekstremt viktig konsept fordi du ønsker at aksjefondforvalterne på en pålitelig måte skal fylle eksponeringene som er angitt i formuesfordelingspolitikken. Uten spørsmål er den beste måten å sikre at du får en spesifikk eksponering av aktivaklasse gjennom indeks-ETF-er eller aksjefond.
Individuelle aksjer over indeksfond
Enkeltinvestorer har en tendens til å tro at indeksfond legger igjen mye penger på bordet fordi gode aksjeplukkere kan trounce markedet hvis de får en sjanse. Ja, det er sant at det er mange tilfeller av gode aksjeplukkere som slår markedene, men det er også sant at det ikke er noen bevist måte å finne disse menneskene på forhånd, noe som betyr at det ikke eksisterer en så forutsigbar finansiell modell.
Videre har forskning vist at de fleste profesjonelle pengeforvaltere ikke kan slå indeksene sine etter avgifter. I følge en rapport fra Morningstar fra september 2007, hvis du undersøker alle amerikanske store kapitalforvaltere de siste 10 årene, slår bare 36% av dem S&P 500 netto av avgifter. Sjansene for at aktiv forvaltning skal lykkes øker i mindre effektive aktivaklasser, men ikke med mye. For eksempel, selv i den minst effektive aksjeklassen, fremvoksende markeder, fant Morningstar at bare omtrent halvparten av pengeforvalterne slo sine indekser de siste 10 årene.
En annen ugjendrivelig fordel med indeksering er at den er veldig billig. De typer aksjefond som er tilgjengelig for den gjennomsnittlige investoren, belaster lett hvor som helst fra 1-2%, mens et indeksfond belaster omtrent 0, 2-0, 5% for omtrent enhver aktivaklasseeksponering.
Tror du fortsatt at du vet best?
En stor fallgruve som enkeltinvestorer gir etter for, er at selv om de allerede allerede er klar over mange av punktene presentert ovenfor, klarer de ikke å implementere dem på en meningsfull måte.
Ofte skyldes dette at økonomiske rådgivere innser at enkeltinvestorer har en veldig kort tålmodighetshorisont, frykter investeringer utenfor USA og har en tendens til å forankre resultatevalueringen deres til S&P 500. Med dette i bakhånd, administrerer rådgivere sin forretningsrisiko ved å anbefale porteføljer som ikke bare domineres av amerikanske aksjer, men også domineres av S&P 500. For å unngå denne feilen, sørg for at du sprer eiendelene dine på en meningsfull måte. For å veilede deg i denne forbindelse, husk følgende generelle retningslinjer:
- Amerikanske storkapitalaksjer utgjør omtrent 70% av det amerikanske markedet. USAs mellom- og småkapitalandeler utgjør omtrent 30% av det amerikanske markedet. USAs aksjer som helhet utgjør mindre enn halvparten av verdens totale aksjemarkeder. Internasjonale, små og fremvoksende markedsandeler utgjør omtrent 30% av det internasjonale aksjemarkedet.
Selv om det er mange brikker for oppgaven med diversifisering av aksjer, er det enkelt, så lenge du holder deg til noen ganske enkle retningslinjer. Ikke tro at ved å holde noen få dusin aksjer eller en håndfull aksjefond at du er diversifisert. Ekte aksjediversifisering innebærer å holde aksjer i flere aksjeklasser og gjøre det over hele verden og i meningsfulle tildelinger.
Kostnadene ved å ikke diversifisere porteføljen din kan være enorme ikke bare når det gjelder tap, men også når det gjelder tapt mulighet. For å illustrere, bør du vurdere resultatene til S&P versus en globalt diversifisert aksjeindeks siden begynnelsen av det siste bjørnemarkedet i 2000.
Kom ut foran
