Major Moves
Som jeg har diskutert flere ganger i Chart Advisor, representerer Brexit en eksistensiell trussel mot Storbritannias og europeiske økonomier. En alvorlig sammentrekning i disse økonomiene vil også ha stor innvirkning på de amerikanske og asiatiske markedene.
Selv om det er mange risikoer forbundet med Brexit som bør bekymre amerikanske investorer, tror jeg de to mest presserende risikoene er:
- Trusselen om Brexit er allerede korrelert med en nedgang i verdien av det britiske pundet (GBP). Dette betyr at dollaren (USD) har steget mot en svakere GBP, noe som setter amerikanske eksportører i en ulempe og rabatterer fortjenesten tjent med amerikanske multinasjonale selskaper. Euro (EUR) har også gått ned på grunn av Brexit og pågående monetære lettelser fra Den europeiske sentralbanken. Jeg forventer at de grunnleggende problemene med GBP og EUR sammen med økt intervensjon fra Den europeiske sentralbanken vil legge enda mer press opp mot USD hvis Brexit oppstår. De europeiske og britiske økonomiene er henholdsvis den andre og sjette største i verden, noe som betyr at avtagende handel i Europa vil ha en betydelig innvirkning på andre handelspartnere som USA, Kina og Japan. Vi kan trygt anta at redusert etterspørsel i Europa og Storbritannia vil påvirke råvareprisene, noe som vil ha en negativ innvirkning på den amerikanske energisektoren.
Imidlertid, like uhyggelig som alt dette høres ut, kan risikoen for Brexit imidlertid avta noe. Det britiske parlamentet avviste statsminister Theresa Mays foreslåtte Brexit-avtale (igjen) og stemte i dag for å avvise en "no-deal Brexit" ved å forlate EU 29. mars uten avtale.
Som du ser i følgende diagram, styrket GBP / USD valutakursen til fordel for GBP etter avstemningen; den har klatret tilbake gjennom halsen på et omvendt hode og skuldre mønster. Presset på amerikanske dollar vil trolig bli løftet ettersom Storbritannias og europeiske aksjer følger GBP høyere.
Det er en mulighet for at investorer gjør en stor innsats basert på for mye optimisme. Den opprinnelige Brexit-avstemningen 16. juni 2016, skulle også ha mislyktes. Siden jeg ikke kan forutsi fremtiden, vil jeg holde analysen betinget av ny informasjon, men på dette tidspunktet virker det sannsynlig at noe av risikoen som har stuntet markedsavkastningen i 2018-2019 kan synke.
S&P 500
S&P 500 møttes i dag i begynnelsen av økten før de tapte litt terreng rett før Brexit-avstemningen. Som du kan se i tabellen nedenfor, selv om prisene har steget denne uken, gikk dagens rally til pause i 2800-området igjen. Som jeg diskuterte i Chart Advisor i går, vil en pause for nye høydepunkter sannsynligvis ta bedre ytelse i small caps og sterkere økonomiske data.
:
Dow Jones Utility Gjennomsnitt Testing Bull Market High
China Bear ETF Breakout gir handelsmuligheter
Hard, myk, på vent eller ingen avtale: Brexit-utfall forklart
Risikoindikatorer - Skattefond
Selv om de fleste risikoindikatorer har gitt en viss bekreftelse (eller i det minste unngått bekreftelse) av rally denne uken, er statsobligasjoner fortsatt gjenstridige. Som du for eksempel kan se i det følgende diagrammet, ga iShares 20+ år Treasury Bond ETF (TLT) veldig lite grunn i dag og fikk bare i går.
En positiv sammenheng mellom langsiktige statsobligasjoner og aksjer er vanligvis et dårlig tegn for aksjer. Hvis investorene er villige til å ta på seg mer risiko, faller prisen på obligasjoner vanligvis når investorene søker høyere avkastning. Analysen min viser at på dager der både TLT og S&P 500 er opp mer enn + 0, 30% på en enkelt dag, har nettoavkastningen i løpet av de neste tre handelsøktene vært netto negativ 65% av tiden.
Jeg tror ikke jeg helt kan forklare årsakene til at dette kortsiktige signalet spiller ut som det gjør. Jeg mistenker at det er fordi markedsbredden eller institusjonell deltakelse er lav den dagen begge aktivaklassene beveger seg høyere. Selv om dagens prestasjoner i aksjer ikke spilte ut typisk, var volatiliteten fortsatt veldig høy, noe som er det minste jeg ville forventet etter den sterke korrelasjonen i går.
:
Evaluering av obligasjonsmidler for ytelse og risiko
Alfabetets aksjer varsler uvanlig kjøpsaktivitet
Bankene satser på 'Ultimate Contrarian Trade' som 'No Deal' Brexit Looms
Poenglinjen: Varige varer og vekst
Fordi Brexit-nyhetene dominerte handelsøkten, kan det hende at noen investorer har gått glipp av at ordre om varige varer ble utgitt i dag. Denne kunngjøringen er viktig fordi den signaliserer etterspørsel fra forbrukere og virksomheter etter utstyr og produkter med en levetid på tre år eller lenger.
Heldigvis viste rapporten at ordrene var oppe på justert basis, men gevinstene var relativt moderat. Dataene rettferdiggjør et positivt syn på økonomien på kort sikt, men vekstnivået denne lave vil ikke forbedre estimatene for BNP-vekst som er blitt skadet av president Trumps handelskrig.
