Gjennom årene har børshandlede fond (ETF) med lav volatilitet vist seg populært blant investorer, og disse produktene har vært viktige drivere for smart beta-fenomenet. Det betyr ikke at investorer kontinuerlig strømmer til fond med lav volatilitet. Egentlig tyder data på at ETFer som iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) og Invesco S&P 500 Low Volatility Porftolio (SPLV), de to største amerikanske fokuserte ETF-ene med lav volatilitet, har blitt plaget av utstrømming det siste året. En del av grunnen til at investorer legger ut "low vol" -fond, kan være knyttet til frustrasjon over disse produktene som ligger i det bredere markedet.
"Generelt er dette hva investorer bør forvente, " sa Morningstar i en nylig merknad. "Porteføljer med lav volatilitet har en tendens til å tilby beskyttelse over nedsiden mot nedsiden i bytte mot deltakelse under oppsitt under gjennomsnittet. På lang sikt bør dette medføre bedre risikojustert (ikke absolutt) avkastning for investorer i aksjer med lav volatilitet."
I løpet av de siste 12 månedene har SPLV og USMV gitt en gjennomsnittlig avkastning på 8, 3%, knapt mer enn halvparten av de 16, 2% som ble returnert av S&P 500 i samme periode. Som Morningstar bemerker, er ETF-er med lav volatilitet designet for å prestere mindre dårlig under nedgangstider i markedet, mens de ikke deltar i alt oppsiden som leveres i løpet av et oksemarked.
Fortsatt kan marginen som SPLV og USMV henger etter S&P 500 det siste året, være katalysator for avgangene fra disse ETF-ene. Det siste året har USMV tapt 2, 44 milliarder dollar i eiendeler. SPLV har kastet 1, 36 milliarder dollar i eiendeler de siste 12 månedene, mer enn noen annen Invesco ETF i løpet av den perioden, ifølge utstederdata.
Avgangene fra SPLV og USMV kommer fordi ETF-ene har begynt å se mye annerledes ut enn det investorene har forventet av minimale volatilitetsstrategier. For eksempel tildeler USMV nesten 38% av sin samlede vekt til helse- og teknologisektorene, de to best presterende gruppene i S&P 500 i år. Teknologi er den femte største sektorvekten i SPLV på 11, 7%, en av ETFs høyeste vekter for den sektoren i mer enn seks års handel. SPLV tildeler over en tredel av sin samlede vekt til aksjer i industrielle og finansielle tjenester, noe som indikerer at strategier med lav volatilitet ikke alltid er verktøy eller forbrukerhefter ETF-er i forkledning, som kritikere tidligere har påstått.
"Fra 1. mai 2016, gjennom 30. juni 2017, genererte USMV en årlig avkastning på 12, 61% for investorer, " ifølge Morningstar. "Imens var investorenes kollektive kontantstrømveide avkastning negativ 0, 63%. Dette gapende atferdsgapet viser at det er rikelig rom for forbedring i måten investorene bruker disse midlene på."
