Hva er Howey-testen?
Securities Act fra 1933 og Securities Exchange Act av 1934 dikterer mye av den amerikanske regjeringens tilnærming til finansiell regulering, til og med nesten 100 år etter at de ble opprettet. I henhold til disse lovene anses transaksjoner som kvalifiserer som "investeringskontrakter" som verdipapirer, noe som betyr at de også er underlagt spesifikke krav knyttet til offentliggjøring og registrering.
Forutsigbart har dette en betydelig innvirkning på hvordan den finansielle verdenen ser på og samhandler med disse verdipapirene, så det er nødvendig å ha en konsekvent og grundig måte å avgjøre om en transaksjon faktisk er et eksempel på en "investeringskontrakt." Howey-testen er den vanlige metodologien, som er iverksatt av den amerikanske Høyesterett, for å gjøre denne beslutningen.
Howey Test forklart
Enkelt sagt spør Howey-testen om verdien av en transaksjon for en av deltakerne er avhengig av den andres arbeid. Spesifikt bestemmer Howey-testen at en transaksjon representerer en investeringskontrakt hvis "en person investerer pengene sine i et felles foretak og blir ført til å forvente fortjeneste utelukkende fra innsatsen fra promotøren eller en tredjepart,"
Howey-testen viser til en sak fra 1946 som nådde Høyesterett, SEC mot WJ Howey Co. , et søksmål som involverer Howey Company i Florida. Dette selskapet var en sitrusfarm som drev med et stort skår av land i den sørlige delen av staten.
Da selskapet bestemte seg for å lease ut halvparten av sin store eiendom for å "finansiere en tilleggsutvikling", kom spørsmålet om selve jorda kunne sees på som en sikkerhet eller ikke. Innkjøpere av Howey-landet, som selv ikke hadde noe av "kunnskapen, ferdigheten og utstyret som er nødvendig for pleie og dyrking av sitrustrær, " var spekulanter. De kjøpte tomtene ut fra en antagelse om at det ville gi et overskudd for dem som et resultat av innsatsen til noen andre.
Howey Co. gikk løs på loven da den ikke klarte å registrere transaksjonene. Den amerikanske verdipapir- og utvekslingskommisjonen (SEC) svarte med et påbud om å blokkere salget av landet, og saken ble til slutt anket, til slutt ankommet til USAs høyesterett.
Domstolens mening i Howey-saken indikerte at "transaksjonene i denne saken tydelig involverer investeringskontrakter, slik de er definert. Respondente selskaper tilbyr noe mer enn å betale enkle interesser i land… de tilbyr en mulighet til å bidra med penger og å dele i fortjenesten til et stort sitrusfruktselskap."
Når det gjelder Howey Co., så investorene i Florida-landet transaksjonen som verdifull bare på grunn av arbeidet som andre ville utføre på landet. Etter standardene i Howey-testen klassifiserer dette transaksjonen som en investeringskontrakt. Dermed måtte transaksjonen registreres, og det ble funnet at Howey Co. hadde brutt loven ved å unnlate å gjøre det.
Howey Test blir brukt på kryptomarked
Howey-testen har forblitt en viktig bestemmende faktor for myndighetstilsyn i mange tiår. I løpet av de siste årene er det blitt stilt spørsmål ved, hyppigst i forbindelse med diskusjoner om cryptocururrency og blockchain-teknologi.
Etter hvert som investoraktiviteten i cryptocurrency-rommet har vokst, har SEC blitt stadig mer interessert i å definere cryptocurrencies.
Digitale valutaer som bitcoin er notorisk vanskelig å kategorisere på denne måten; de er desentraliserte og designet for å unndra seg regulering på mange måter. Ikke desto mindre engasjerer investorer som raskt har flyttet for å kjøpe opp den siste digitale valutaen i håp om å få et overskudd, oppførsel som kan karakteriseres som spekulasjoner.
Fra Howey-testens perspektiv er det operative spørsmålet, i dette tilfellet, om ikke cryptocurrency-investorer deltar i et spekulativt foretak, og i så fall om overskuddet de investorene håper på er helt avhengig av arbeidet til en tredjedel. parti.
Hvis SEC bestemmer at et bestemt cryptocurrency-token er klassifisert som en sikkerhet, gir det en rekke implikasjoner for det cryptocurrency. Effektivt betyr det at SEC kan avgjøre om tokenet kan selges til amerikanske investorer lovlig eller ikke; det tvinger også amerikanske investorer til å registrere tokenbeholdningen deres til SEC.
Det er paralleller mellom cryptocurrency verden og den opprinnelige situasjonen fra Howey Co., men det er også mange forskjeller. Kritisk er cryptocururrency autonome og distribuerte nettverk som er designet for å bli desentralisert. Å klassifisere et cryptocurrency som en sikkerhet går sannsynligvis skarpt mot målene til skaperne av den digitale valutaen.
Tatt i betraktning hvor viktig cryptocurrency-plassen har blitt, har SEC imidlertid en økende interesse for å overvåke og overvåke cryptocurrency-transaksjoner på en måte som den ser på som hensiktsmessig. Uavhengig av den endelige reguleringsbeslutningen, er det sikker på å ha en betydelig innvirkning på den virtuelle valutaverdenen og investorene i det rommet.
