Bill Miller, den legendariske techinvestoren, nyter suksessen igjen etter at hans Tek Mason teknologifond ble herjet i finanskrisen. Nå overgår Miller Value Partners-fondet hans på 2 milliarder dollar markedet med omtrent 3 prosentpoeng årlig det siste tiåret, ifølge Morningstar. Miller sier at han forblir "fullstendig investert" i det han ser som et "pågående oksemarked", i henhold til sitt siste Q4-markedsbrev datert 5. januar.
"Dette er den eneste gangen i mine 37 år med å forvalte penger vi har sett tilsig til tross for en korreksjon i markedet, " uttalte han i et intervju med Institutional Investor. Miller Opportunity Trust så et tilstrømning på 377 dollar i 2018. “Arbeidsledigheten er lav; inflasjonen er lav; verdivurderinger har komprimert 15 til 20 prosent i år fordi inntektene er oppe og aksjekursene ikke er det. Jeg tror dette er en normal korreksjon i et pågående oksemarked. Inntil noe endres på makronivå og med verdivurderinger, er vi fullt investert, sier Street-veterinæren.
Optimismen hans med hensyn til en kommende markedsåpning er grunnen til at han forventer at toppvalgene hans vil utkonkurrere, inkludert: Facebook Inc. (FB), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) og Amazon Inc. (AMZN), per MarketWatch.
Bill Millers 4 favorittvalg
- ADT; 5, 4 milliarder dollar, 16, 6% Amazon; 816, 9 milliarder dollar, 8, 1% Avon; 876 millioner dollar, 29% Facebook; 428, 2 milliarder dollar; 12, 3%
2019: 'Year of the Pig'
Miller trekker parallell med den kinesiske dyrekretsen, og merker at mens fjoråret var "hundens år", med S&P 500 med sin dårligste årlige ytelse på et tiår og desember på det svakeste siden 1931, 2019 er grisens år.
"I dette året med grisen, tror jeg at mot vil bli belønnet i aksjemarkedet, akkurat som det har gjort de fleste av de siste 10 årene, " skrev investoren. Han ser på både finanskrisen og den store depresjonen som en gang i livet, mens den førstnevnte har gjort investorers risiko og volatilitet fobisk.
"Når markedene begynner å falle, som skjedde i begynnelsen av 2016 og forrige kvartal, skynder investorene seg for aksjeutgangene og inn i obligasjoner og kontanter, " forklarte han. Miller forventer at nåværende "godt annonserte makro bekymringer" vil være like korte som i 2016. I mellomtiden ser han frykten for innstramning av Fed som overdreven, og siterer styreleder Powells nylige bemerkninger som understreket “fleksibilitet, tilpasningsevne og fordomsfrihet.” Historisk lav arbeidsledighet og dempet inflasjon ble også sitert som positive indikatorer.
Til tross for disse markedskatalysatorene, er aksjer nå priset til under 15 ganger 2019 estimert inntjening, det laveste punktet siden slutten av 2013 og langt under 37 ganger den årlige, hold-til-løpetiden avkastning på 10-årige statskasser, skrev investoren.
"Inntjening og utbytte fra bedriftene bør vokse omtrent 5% eller så langvarig, mens dagens 10-årige kuponger ikke vil gjøre det, " la han til og la merke til at som Buffett uttalte midt i 2008, vet han ikke nøyaktig når riktig tidspunkt er å kjøpe, men han vet riktignok at prisene er de mest attraktive de har vært siden flerårige lavmål. "Det er mange gode kjøp å få, " konkluderte han.
Personlig pleieselskap, Tech Giant
Et slikt kupp fremhevet av Miller er skjønnhetsselskapet Avon Products. Til en aksjekurs i underkant av $ 2 på mandag, reflekterer aksjen et tap på 21, 9% i løpet av 12 måneder, og et nært tilbakeslag på nesten 29% i 2019. Tidligere denne måneden gikk aksjer i det London-baserte firmaet tilbake etter at Avon kunngjorde en avtale om å selge sin Kina produksjonsvirksomhet. Direkteselgeren til kosmetikkindustrien har forsøkt å redusere kostnadene når den ramper opp sin transformasjonsplan, og slynger seg inn på e-handel, leveringstjenester og strategiske samarbeid. I 3. kvartal slo inntektene forventningene med et sunt merke, men likevel advarte firmaet om at en snuoperasjon vil ta tid da det rapporterte om salget i samme periode i fjor.
Når det gjelder Amazon, antyder Miller at investorene ikke skal skremmes bort av den høye verdsettelsen. “Jeg lar ikke prisen på et selskaps aksje forvirre meg om et selskaps grunnleggende forhold. Det er sjelden slutten på historien, "uttalte han.
Ser fremover
Vi vil være sikker på å få et glimt av hvorvidt Millers avhandling holder som store teknologiselskaper på linje for å rapportere de siste kvartalsresultat denne uken. Spesielt rapporter fra Amazon og Alphabet Inc. (GOOGL) i løpet av de kommende ukene skulle fortelle om Miller har rett, og fremdeles er i gang. Hvis han tar feil, kan han miste mye penger og investorens tillit.
