Når selskaper ikke kan betale sin gjeld, kan de ha svært begrensede muligheter for fremtiden. Et av disse alternativene kan være konkurs - det juridiske begrepet som brukes for å beskrive prosessen som er nødvendig for å hjelpe til med å betale tilbake gjeld og andre forpliktelser. Selv om det alltid blir sett på som en siste utvei, kan konkurs gi selskaper en ny start mens de tilbyr kreditorer en viss grad av tilbakebetaling basert på eiendelene som er tilgjengelige for avvikling.
Konkurs skjer vanligvis når et selskap har langt mer gjeld enn det som har egenkapital. Selv om gjeld i et selskaps kapitalstruktur kan være en god måte å finansiere driften på, følger det med risiko.
Les videre for å finne ut mer om kapitalkostnadsstrukturer og hvordan de påvirkes av konkursutgifter.
Viktige takeaways
- Bedrifter bruker gjeld og egenkapital oppnår en optimal kapitalstruktur og finansierer sin virksomhet. Disse som finansierer seg med gjeld blir sett på som mer verdifulle fordi de kan bruke renter for å redusere skatteforpliktelsen. Men å ta på seg for mye gjeld kan øke risikonivået til aksjonærer, samt risikoen for konkurs. Konkursutgifter, som inkluderer advokatsalær, kan erodere et selskaps samlede kapitalstruktur.
The Modigliani-Miller Theory
Modigliani og Miller-teorien brukes i økonomiske og økonomiske studier for å analysere verdiene til forskjellige selskaper. I følge teorien er et selskaps verdi basert på dets evne til å generere inntekter så vel som risikoen for underliggende eiendeler. En viktig advarsel er at verdien av firmaet er uavhengig av hvordan det fordeler overskuddet og hvordan driften blir finansiert.
I følge teorien er selskaper som bruker gjeldsfinansiering langt mer verdifulle enn de som finansierer seg alene med egenkapital. Det er fordi det er skattemessige fordeler ved å bruke gjeld til å styre driften. Disse selskapene er i stand til å trekke renten på gjelden sin, senke skatteplikten og gjøre seg mer lønnsomme enn de som bare er avhengige av egenkapitalen.
Kapitalstrukturer
Bedrifter kan bruke en rekke forskjellige metoder for å finansiere driften for å oppnå en optimal kapitalstruktur. Den beste måten å gjøre dette på er å ha en god blanding av gjeld og egenkapital, som inkluderer en kombinasjon av foretrukket og vanlig aksje. Denne kombinasjonen hjelper med å maksimere et firmas verdi i markedet og samtidig redusere kapitalkostnadene.
Som nevnt over, kan selskaper bruke gjeldsfinansiering til sin fordel. Men når de bestemmer seg for å ta på seg mer gjeld, øker deres vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad (WACC) - de gjennomsnittlige kostnadene, etter skatt, selskaper har fra kapitalkilder for å finansiere seg selv. Det er ikke alltid så god idé fordi risikoen for aksjonærene også øker, da betjening av gjelden kan spises bort ved avkastningen på investeringen (ROI) - høyere renteutbetalinger, noe som reduserer inntjeningen og kontantstrømmen. På grunn av den høye gjelden i kapitalstrukturen øker også kostnadene for å finansiere den gjelda og risikoen for mislighold.
Betaling av gjeld kan spise bort ved aksjonærenes forventede avkastning.
Konkursutgifter
Høyere kapitalkostnader og økt risiko, kan igjen føre til risiko for konkurs. Etter hvert som selskapet legger mer gjeld til kapitalstrukturen, øker selskapets WACC utover det optimale nivået, noe som ytterligere øker konkursutgiftene. Enkelt sagt oppstår konkursutgifter når det er større sannsynlighet for at et selskap vil misligholde sine økonomiske forpliktelser. Med andre ord, når et selskap bestemmer seg for å øke sin gjeldsfinansiering fremfor å bruke egenkapital.
For å unngå økonomisk ødeleggelse, bør selskaper ta hensyn til kostnadene ved konkurs når de bestemmer hvor mye gjeld de skal ta på seg - selv om de i det hele tatt skal legge til gjeldsnivået. Kostnaden for konkurs kan beregnes ved å multiplisere sannsynligheten for konkurs med den forventede totale kostnaden.
Konkursutgifter varierer avhengig av strukturen og størrelsen på selskapet. De inkluderer vanligvis advokatgebyr, tap av menneskelig kapital og tap fra salg av nødlidende eiendeler. Disse potensielle utgiftene får selskapet til å prøve å oppnå en optimal kapitalstruktur for gjeld og egenkapital. Selskapet kan oppnå en optimal kapitalstruktur når det er en balanse mellom skattefordelene og kostnadene ved både gjeldsfinansiering og egenkapitalfinansiering. Tradisjonelt er gjeldsfinansiering billigere og har skattemessige fordeler gjennom forskuddsrenteutbetalinger, men det er også mer risikofylt enn egenkapitalfinansiering og bør ikke brukes utelukkende.
Et selskap ønsker aldri å utnytte kapitalstrukturen utover dette optimale nivået, slik at WACC er høyt, rentebetalingen er høy og risikoen for konkurs er høy.
