Nullkupongobligasjoner har ikke tilbakevendende rentebetalinger, noe som skiller beregning av avkastning til forfall fra obligasjoner med kupongrente.
Null-kupong obligasjonsformel
Formelen for beregning av avkastning til forfall på en obligasjonslån uten null er:
Utbytte til forfall = (pålydende / gjeldende obligasjonspris) ^ (1 / år til forfall) −1
Vurder en obligasjonslån på 1000 dollar som har to år til forfall. Obligasjonen er foreløpig verdsatt til $ 925, prisen som den kunne kjøpes i dag. Formelen vil se slik ut: (1000/925) ^ (1/2) -1. Når den er løst, gir denne ligningen en verdi på 0, 03975, som vil bli avrundet og listet som et utbytte på 3, 98%.
Hvordan beregner jeg avkastning til løpetid på et nulkupongobligasjon?
Tidsverdien av pengeformler krever vanligvis rentetall for hvert tidspunkt. Dette gjør at avkastningen til forfall blir lettere å beregne for null-kupongobligasjoner. Det er ingen kupongutbetalinger å reinvestere, noe som gjør at det tilsvarer den normale avkastningen på obligasjonen.
Potensielle endringer
Utbyttet til forfall kan endre seg fra det ene året til det neste. Det avhenger av endringer i de samlede prisene i obligasjonsmarkedet. Anta for eksempel at investorene blir mer villige til å holde obligasjoner på grunn av økonomisk usikkerhet. Da vil trolig obligasjonsprisene stige, noe som vil føre til at nevneren ble gitt i avkastning til forfallsformelen og derved redusert avkastningen.
Utbytte til forfall er et viktig investeringskonsept som brukes til å sammenligne obligasjoner med forskjellige kuponger og ganger frem til forfall. Uten å gjøre rede for rentebetalinger, viser nullkupongobligasjoner alltid avkastning til forfall lik deres normale avkastningsrenter. Utbytte til forfall for null-kupongobligasjoner er også kjent som spotrenten.
Spesielle hensyn
Nullkupongobligasjoner handler på de største børsene. De er ofte utstedt av selskaper, statlige og lokale myndigheter, og den amerikanske statskassen. Nullkupongobligasjoner er vanligvis risikofyltere enn tilsvarende kupongbetalende obligasjoner. Hvis utsteder misligholder et obligasjonslån uten null, har investoren ikke engang mottatt kupongbetalinger, slik at de potensielle tapene er større.
IRS-mandatene en obligasjonseier med null kupong skylder inntektsskatt som har påløpt hvert år, selv om obligasjonseieren faktisk ikke mottar kontantene før løpetiden. Skattemyndighetene kaller dette tilregnet interesse.
Nullkupongobligasjoner forfaller ofte om ti år eller mer, slik at de kan være langsiktige investeringer. Mangelen på dagens inntekter gitt av null-kupongobligasjoner fraråder noen investorer. Andre synes verdipapirene er godt egnet for å oppnå langsiktige økonomiske mål, for eksempel å spare for utgifter til et høgskole. Med rabattene kan investoren vokse et lite beløp til en betydelig sum over flere år.
Nullkupongobligasjoner låser investoren i hovedsak til en garantert reinvesteringsrente. Denne ordningen kan være mest fordelaktig når rentene er høye og når den plasseres i skattefordelte pensjonskontoer. Noen investorer unngår også å betale skatt på beregnet rente ved å kjøpe kommunale obligasjoner med null kupong. De er vanligvis skattefrie hvis investoren bor i staten der obligasjonen ble utstedt.
Uten kupongutbetalinger på null-kupongobligasjoner er verdien helt basert på dagens kurs sammenlignet med pålydende. Som sådan, når rentene synker, er prisene posisjonert til å stige raskere enn tradisjonelle obligasjoner, og omvendt. Det kan gjøre obligasjoner med null kupong, spesielt nullkuponger, til en effektiv sikring for aksjeporteføljer.
