Hva er brutto eksponering?
Brutto eksponering refererer til det absolutte nivået på et fonds investeringer. Den tar hensyn til verdien av både et fonds lange posisjoner og korte posisjoner og kan uttrykkes enten i dollar eller prosentvis. Bruttoeksponering er et mål som indikerer total eksponering mot finansmarkeder, og gir dermed et innblikk i risikobeløpet som investorene tar på seg. Jo høyere bruttoeksponering, jo større er potensielt tap (eller gevinst).
Forstå brutto eksponering
Brutto eksponering er en spesielt relevant beregning i sammenheng med hedgefond, institusjonelle investorer og andre handelsmenn, som kan korte og lange eiendeler og bruke gearing for å forsterke avkastningen. Disse typer investorer er noen ganger mer sofistikerte og har større ressurser enn vanlige investorer med bare lang tid.
For eksempel har hedgefond A 200 millioner dollar i kapital. Det benytter 150 millioner dollar i lange stillinger og 50 millioner dollar i korte stillinger. Fondets bruttoeksponering er således: $ 150 millioner + $ 50 millioner = $ 200 millioner.
Siden bruttoeksponering tilsvarer kapital i dette tilfellet, er bruttoeksponering i prosent av kapital 100%. Hvis brutto eksponering overstiger 100%, betyr det at fondet bruker gearing - med andre ord, det låner penger for å forsterke avkastningen. Alternativt indikerer bruttoeksponering under 100% at en del av porteføljen er investert i kontanter.
Viktige takeaways
- Bruttoeksponering måler et investeringsfonds samlede eksponering mot finansmarkeder, inkludert lange og korte posisjoner og bruk av gearing. En høyere bruttoeksponering betyr at fondet har et større beløp på spill i markedene. Stor eksponering er en spesielt relevant beregning i sammenheng av hedgefond, institusjonelle investorer og andre handelsmenn, som kan korte og lange eiendeler og bruke gearing for å forsterke avkastningen.
Brutto eksponering Vs. Netto eksponering
Eksponeringen til et investeringsfond kan også måles netto. Netto eksponering tilsvarer verdien av lange posisjoner, minus verdien av korte posisjoner.
For eksempel er nettoeksponeringen til hedgefond A 100 millioner dollar. Dette beregnes ved å trekke fra $ 50 millioner dollar, mengden kapital bundet i korte stillinger, fra $ 150 millioner i lange beholdninger.
Hvis netto eksponering er den samme som brutto eksponering, betyr det at fondet bare har lange posisjoner. På den annen side, hvis netto eksponering er null, betyr det at prosentandelen investert i lange posisjoner tilsvarer investering i korte posisjoner, også kjent som en markedsneutral strategi.
Et fond har en netto lang eksponering hvis det prosentvise beløpet som er investert i lange stillinger overstiger det prosentvise beløpet som er investert i kort stilling. Likeledes har den en netto kortposisjon hvis korte stillinger overstiger lange posisjoner.
Anta at hedgefond B også har $ 200 millioner i kapital, men bruker en betydelig mengde gearing. Som et resultat har den $ 350 millioner dollar i lange stillinger og $ 150 millioner i korte stillinger. Bruttoeksponeringen i dette tilfellet er dermed $ 500 millioner dollar (dvs. $ 350 millioner + $ 150 millioner dollar), mens nettoeksponeringen er $ 200 millioner (dvs. $ 350 - $ 150 millioner dollar).
Bruttoeksponering i prosent av kapital for hedgefond B = $ 500 millioner $ 200 millioner = 250%. Fonds Bs høyere bruttoeksponering betyr at det har et større beløp som står på spill i markedene enn A. Fond Bs bruk av gearing vil øke tapene, så vel som fortjenesten.
Spesielle hensyn
Brutto eksponering brukes vanligvis som grunnlag for å beregne et fonds forvaltningshonorar, siden det tar hensyn til total eksponering av investeringsbeslutninger både på lang og kortside. Porteføljeforvaltere kombinerte beslutninger vil ha direkte konsekvenser for resultatene til et fond og dermed distribusjon til investorene.
En ekstra metode for å beregne eksponering er en beta-justert eksponering, også brukt til investeringsfond eller porteføljer. Dette beregnes ved å ta den vektede gjennomsnittlige eksponeringen til en portefølje av investeringer, der vekten er definert som beta for hver enkelt sikkerhet.
