Hvordan forstå bokføringen av private aksjefond
Regnskapsføring av private equity fond er i motsetning til andre investeringskjøretøyer fordi private equity fond ikke er som andre typer investeringer. De er en del hedgefond, en del venturekapitalfirma, og en del noe helt eget, og det er tydelig i deres regnskap. De samme regnskapsreglene du ser i andre selskaper gjelder fortsatt, men de må ofte modifiseres for å imøtekomme privateide selskaper.
Viktige takeaways
- Selv om regnskapsregler for typiske selskaper gjelder, kan disse reglene endres noe for private equity-selskaper. Privatfondsbokføring kan også påvirkes av mengden kontroll fondet har over en enhet. Verdivurderingsmetoder er et kritisk element når du analyserer private equity-regnskap.
Forståelse av private aksjefond
Private equity-fond investerer vanligvis direkte i selskaper. Private equity-fond kjøper ofte private selskaper og kan noen ganger kjøpe aksjene i børsnoterte selskaper også.
Private equity-fond søker å oppnå en kontrollerende eierandel i et privat selskap. Når et selskap er anskaffet, signeres eksperter til selskapet for å forbedre og lede ledelsen og implementere forbedringer. Private equity-fond bruker forskjellige strategier for å forbedre et selskap, inkludert endring av ledelse, forbedre driftseffektiviteten, utvide selskapet eller dets produktlinjer. Målet med et private equity-fond er å gjøre selskapet så lønnsomt som mulig i den hensikt å selge sin kontrollerende eierandel for en fortjeneste når et selskap blir mer verdifullt.
Resultatet kan også ende i et børsnotering, som er når et privat selskap utsteder egenkapitalandeler til allmennheten for å skaffe kapital eller midler. Private equity-selskaper har også en hånd i å hjelpe selskaper med å slå seg sammen. I begge tilfeller er det en periode på år hvor en nøyaktig verdi av private equity-fondets investeringer ikke er definert objektivt.
Private Equity Fund vs. Hedge Fund
Private equity-fond ligner på hedgefond ved at de har lignende betalingsstrukturer. Hedgefond er en investering som inneholder sammensatte fond som investerer i ulike verdipapirer og eiendeler for å oppnå avkastning for investorer. Et hedgefond har som mål å tjene like mye avkastning innen den korteste tidsrammen. Porteføljetildelingen kan omfatte råvarer, opsjoner, aksjer, obligasjoner, derivater og futureskontrakter. Utnyttelsesgrad - eller lånte midler - brukes ofte for å forstørre avkastningen.
Private equity-fond er annerledes enn hedgefond fordi private equity er mer fokusert på en langsiktig strategi for å maksimere overskudd og investoravkastning ved å dele selskapene direkte. Investorer kan avvikle hedgefondbeholdningen deres når det trengs, mens en investering i et private equity-fond vanligvis må holdes i minimum tre til fem år.
Imidlertid er det likheter mellom de to fondene. Investorer betaler administrasjonsgebyr og en prosentandel av opptjent fortjeneste. Begge typer fond opprettholder porteføljer med forskjellige investeringer, men de har veldig forskjellige fokus. Private equity har langsiktige utsikter, og dette påvirker regnskapsføringen. Mens hedgefond investerer i alt og alt, er de fleste av disse stillingene svært likvide, noe som betyr at posisjonene lett kan selges for å generere kontanter. Omvendt pleier private equity-fond å være veldig illikvide.
Private equity-fond ligner risikokapitalforetak, som er fond som investerer i private selskaper med et høyt vekstpotensial. Venturekapitalfond involverer ofte investering i oppstart. Private equity-fond investerer også direkte i private selskaper, og avhengig av investeringen kan det hende at de ikke kan røre investeringene sine i årevis.
Fondets struktur
Private equity-fond har en tendens til å være strukturert som begrensede partnerskapsavtaler (LPAs) med flere klasser av partnere. Det er ofte en grunnleggerpartnerklasse (FP) -klasse, så vel som en generell partnerklasse (GP) -klasse og en begrenset partnerklasse (LP) -klasse. Fondskostnader og fordelinger må fordeles på tvers av disse partnerklassene. Reglene for dette skal fastsettes i Limited Partnership Agreement (LPA), og det kan være stor avvik mellom firmaer. Type private equity fondstruktur kan påvirke hvordan regnskapsinformasjonen for hver investering og den for selskapet som helhet blir registrert. Analysenivået som private equity-fondet bruker, kan også påvirkes av strukturen.
Jurisdiksjonslandet kan også påvirke både kapitalfondstrukturen og regnskapsføringen. De fleste amerikanske private equity-fond er i Delaware, men private equity-fond kan også gå offshore, som i et Cayman Limited Partnership, eller de kan være basert i et annet land. I Europa er for eksempel et engelsk begrenset partnerskap veldig vanlig, selv for fond som ikke er basert i Storbritannia.
Private equity-investeringer
Husk også at mange private equity-fond oppretter komplekse investeringsstrukturer for å begrense skattebelastningene for investeringene deres, som varierer avhengig av staten eller landet hvor jurisdiksjonen er, og som kompliserer regnskapsføringen. Kontroller kan være på plass, eller må på plass, for å redusere skatterisikoen, og noen strukturer kan være nødvendig å justeres når tiden går, avhengig av endret lovgivning eller den aksepterte tolkningen av skattelovgivningen.
Avtalene som private equity-fond har med selskapene de investerer i, gjør også en forskjell. Noen private equity-fond investerer for eksempel i en virksomhet gjennom både egenkapital og gjeld, som fungerer som et lån for virksomheten. I så fall må rentebetalinger avstemmes. I andre tilfeller kan selskapet ha en avtale om å betale utbytte til private equity-fondet, og utdelingen av overskuddet må håndteres.
Regnskapsstandarder
Private equity-selskaper må overholde standardene gitt av Financial Accounting Standards Board (FASB) og International Accounting Standards Board (IASB). For det meste ble ikke regnskapsstandarder skrevet med tanke på private equity, så formatet for regnskapsføring av private equity-fond må endres for å illustrere driften og den økonomiske situasjonen til private equity-fondet. Det er også varians i vilkårene private equity-fondet har med hvert selskap det investerer i, formålet med private equity-fondets virksomhet og behovene til investorene når det gjelder regnskap.
Regnskapsføring av private equity-fond kan også påvirkes av mengden kontroll fondet har over en enhet. For eksempel, ifølge Storbritannias allmenne godkjente regnskapsprinsipper (GAAP), er egenkapitalregnskap nødvendig hvis investeringen gir fondet en innflytelsesrik minoritet (20 til 50%) eierandel i selskapet og ikke holdes som en del av en større portefølje, mens USA GAAP krever ikke egenkapitalregnskap for innflytelsesrike minoritetsstillinger. Derimot krever International Financial Reporting Standards (IFRS) egenkapitalregnskap for innflytelsesrike minoritetsstillinger når de ikke verdsettes rettferdig gjennom et resultat og tap.
Regnskapsstandarden som et private equity-fond tar i bruk, påvirker også hvordan partnerskapital behandles. I henhold til US GAAP behandles partnerkapital som egenkapital med mindre partnerne har en avtale som lar dem innløse investeringene på et bestemt tidspunkt. Derimot behandler UK GAAP og IFRS partnerkapital som gjeld som har en begrenset levetid.
Verdsettelsesmetoder
Når du ser på private equity-regnskap, er verdsettelse et kritisk element. Valget av regnskapsstandarder påvirker hvordan investeringene blir verdsatt. Selv om alle regnskapsmessige standarder krever at investeringer skal noteres til virkelig verdi, avviker definisjonen av virkelig verdi betydelig mellom standardene. I visse tilfeller kan et private equity-fond være i stand til å diskontere verdien av en investering ved å hevde at det er en avtalefestet eller regulatorisk begrensning som påvirker markedsprisen. I andre tilfeller er investeringene notert til det fondet betalte for dem minus eventuelle avsetninger eller verdsettes til salgsprisen for investeringen hvis den ble markedsført.
Regnskap
Regnskapet som er utarbeidet for investorer varierer også avhengig av regnskapsstandard. Private equity-fond under US GAAP følger rammene som er skissert i American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) Audit and Accounting Guide. Dette inkluderer en kontantstrømoppstilling, en oversikt over eiendeler og forpliktelser, en investeringsplan, en driftsoppstilling, noter til årsregnskapet og en egen liste over økonomiske høydepunkter. I motsetning til dette krever IFRS resultatregnskap, balanse og kontantstrømoppstilling, samt gjeldende noter og redegjørelse for endringer i netto eiendeler som kan henføres til fondspartnerne. UK GAAP ber om resultatregnskap, balanse, kontantstrømoppstilling, oversikt over gevinster og tap fondet anerkjenner, samt eventuelle noter.
