En børs eier ikke aksjer. I stedet fungerer det som et marked der aksjekjøpere får kontakt med aksjeselgere. Aksjer kan omsettes på en eller flere av flere mulige børser som New York Stock Exchange (NYSE). Selv om du mest sannsynlig vil handle aksjer gjennom en megler, er det viktig å forstå forholdet mellom børser og selskaper, og måtene kravene til forskjellige børser beskytter investorer.
Hvordan starter det hele?
En børs primære funksjon er å bidra til å gi likviditet; med andre ord å gi selgerne et sted å "avvikle" sine aksjeposter.
Aksjer blir først tilgjengelige på en børs etter at et selskap gjennomfører sitt opprinnelige børsnotering. I en børsnotering selger et selskap aksjer til et første sett med offentlige aksjonærer (det primære markedet). Etter at børsnoteringen "flyter" aksjer i hendene på offentlige aksjonærer, kan disse aksjene selges og kjøpes på en børs (annenhåndsmarkedet).
Børsen sporer ordrenes strøm for hver aksje, og denne strømmen av tilbud og etterspørsel setter aksjekursen. Avhengig av hvilken type meglingskonto du har, kan det hende du kan se denne flyten av prishandlinger. Hvis du for eksempel ser at "budprisen" på en aksje er $ 40, betyr det at noen forteller utvekslingen at han eller hun er villig til å kjøpe aksjen for $ 40. Samtidig kan du se at "pris" er $ 41, noe som betyr at noen andre er villige til å selge aksjen for 41 dollar. Forskjellen mellom de to er budspørsmål.
Historien om børser
Auksjonsbytter - NYSE
NYSE er først og fremst auksjonsbasert, noe som betyr at spesialister fysisk er til stede på børsens handelsgulv. Hver spesialist "spesialiserer" seg på en bestemt aksje, kjøper og selger aksjen på auksjonen. Disse spesialistene er under konkurransedyktig trussel av kun elektroniske børser som hevder å være mer effektive (det vil si at de utfører raskere handler og utviser mindre budspørsmål) ved å eliminere menneskelige mellommenn.
NYSE er den største og mest prestisjefylte børsen. Notering på NYSE gir selskaper stor troverdighet, fordi de må oppfylle de opprinnelige noteringskravene og også overholde årlig vedlikeholdskrav. For at amerikanske selskaper forblir børsnoterte, må NYSE-selskapene for eksempel holde kursen over $ 4 per aksje og markedsverdien (antall aksjer ganger kurs) over $ 40 millioner.
Videre drar investorer som handler på NYSE nytte av et sett med minimumsbeskyttelse. Blant flere av kravene som NYSE har vedtatt, er de følgende to spesielt viktige:
- Bedrifter må få aksjonærgodkjenning for en egenkapitalinsentivplan (for eksempel aksjeopsjonsplan eller begrenset aksjeplan). I det siste fikk selskaper lov til å avstå fra aksjonærgodkjenningen hvis en aksjeincentivplan oppfylte visse kriterier; dette hindret imidlertid aksjonærene i å vite hvor mange aksjeopsjoner som var tilgjengelige for fremtidig tildeling. Et flertall av styremedlemmene må være uavhengige. Imidlertid har hvert selskap et visst skjønn over definisjonen av "uavhengig", som har forårsaket kontrovers. Videre må kompensasjonsutvalget være sammensatt av uavhengige styremedlemmer, og revisjonskomiteen må omfatte minst en person som har "regnskapsmessig eller økonomisk kompetanse."
Nasdaq (en elektronisk børs)
Nasdaq, en elektronisk sentral, kalles noen ganger "skjermbasert" fordi kjøpere og selgere bare er koblet til datamaskiner via et telenett. Markeds beslutningstakere, også kjent som forhandlere, fører sin egen varebeholdning. De står klare til å kjøpe og selge Nasdaq-aksjer, og de er pålagt å legge inn bud og stille priser.
Nasdaq har noterings- og styringskrav som ligner på NYSE. For eksempel må en aksje opprettholde en minstepris på $ 4. Hvis et selskap ikke opprettholder disse kravene, kan det avnoteres til et av OTC-markedene som er omtalt nedenfor.
Elektroniske kommunikasjonsnettverk (ECN)
ECN-er er en del av en utvekslingsklasse kalt alternative trading systems (ATS). ECN kobler kjøpere og selgere direkte. Fordi de gir mulighet for direkte forbindelse, omgår ECN-ene markedet beslutningstakere. Du kan tenke på dem som et alternativt middel til å handle aksjer som er notert på Nasdaq og, i økende grad, andre børser også (for eksempel NYSE eller utenlandske børser).
Det er flere innovative og gründende ECN-er, og de er generelt bra for kundene fordi de utgjør en konkurransedyktig trussel mot tradisjonelle børser, og derfor presser ned transaksjonskostnadene. For øyeblikket tjener ikke ECN-er investorer; de er mest av interesse for institusjonelle investorer.
Det finnes flere ECN, inkludert INET (resultatet av en tidlig konsolidering i 2004 mellom Instinet ECN og Island ECN) og Archipelago (en av de fire opprinnelige ECN-ene som ble lansert i 1997).
Over-the-Counter (OTC)
Over-the-counter (OTC) refererer til andre markeder enn de organiserte børsene beskrevet ovenfor. OTC-markeder viser vanligvis små selskaper, og ofte (men ikke alltid) har disse selskapene "falt av" til OTC-markedet fordi de ble avnotert fra Nasdaq.
Noen individuelle investorer vil ikke en gang vurdere å kjøpe OTC-aksjer på grunn av de ekstra risikoer som er involvert. På den annen side handler noen sterke selskaper med OTC. Faktisk har flere sterke selskaper bevisst gått over til OTC-markeder for å unngå den administrative byrden og kostbare avgifter som følger med lovgivningsmessige tilsynslover som Sarbanes-Oxley Act. Når du er i balanse, bør du være forsiktig når du investerer i OTC hvis du ikke har erfaring ettersom flere øre aksjer handler over disk. (Hvis du vil lære mer om penny aksjer, kan du lese penny aksjeserien).
Det er to OTC-markeder:
- Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) er et elektronisk fellesskap av markedsaktører. Selskaper som faller av Nasdaq havner ofte her. På OTCBB er det ingen "kvantitative minimumsnivåer" (ingen minimum årlige salg eller eiendeler som kreves for å liste). Bedrifter som viser listen på OTC Pink er ikke pålagt å registrere seg hos SEC. Likviditeten er ofte minimal. Husk også at disse selskapene ikke er pålagt å sende inn kvartalsvise kvartaler.
Bunnlinjen
For å bli handlet, må alle aksjer noteres på en børs hvor kjøpere og selgere møtes. De to store amerikanske børsene er NYSE og det raskt voksende Nasdaq. Selskaper som er notert på en av disse børsene, må oppfylle ulike minstekrav og grunnleggende regler for styrets "uavhengighet". Men dette er på ingen måte de eneste legitime utvekslingene. Elektroniske kommunikasjonsnettverk er relativt nye, men de kommer garantert til å ta en større del av transaksjonskaken i fremtiden. Endelig er OTC-markedet et fint sted for erfarne investorer med en kløe å spekulere og kunnskapen til å utføre litt ekstra due diligence. For kredittvurderinger for informasjon om S&P 500. (For relatert lesing, se "Kan aksjer omsettes på mer enn én børs?")
