Noen ganger har investorer korte minner, og noen ganger tror de at trender vil fortsette på ubestemt tid. CBOE Volatility Index (VIX), som måler forventet volatilitet i S&P 500 de neste 30 dagene basert på opsjonshandel, har falt kraftig så langt i 2019, noe som får et økende antall spekulanter til å satse på at det vil forbli lavt, The Wall Det melder Street Journal.
"Sentiment er utrolig bullish, " som Nancy Davis, sjef for investeringssjef (CIO) i Quadratic Capital Management, fortalte Journal. VIX faller normalt i stigende markeder og stiger under salg, og dermed den populære monikeren som en "fryktmåler." VIX falt med mer enn 50% fra 24. desember 2018 til 18. januar 2019, blant de raskeste dråpene i denne størrelsesorden som noen gang er registrert, etter forskning fra Macro Risk Advisors sitert av Journal. Fra avslutningen 24. desember 2018 til avslutningen 23. april 2019 falt VIX med 65, 8%.
Tabellen nedenfor oppsummerer noen av måtene investorer kan satse på synkende volatilitet i aksjemarkedet, målt ved VIX. Dette kalles handel med "kort volatilitet" eller "kort volum", og krever bruk av finansielle instrumenter som verdsetter er koblet til VIX, som i seg selv er en indeks, og ikke et omsettelig finansielt produkt.
Noen måter å gjøre "Short-Vol" -innsatser på
- Ta korte posisjoner i VIX futures kontrakterTa korte stillinger i VIX-linkede produkter som iPath Series B S&P 500 VIX Short Term Futures ETN (VXXB) Ta lange posisjoner i omvendt volatilitet ETNer som ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY)
Betydning for investorer
En stigning i VIX under det store salg i februar 2018 forårsaket enorme tap for kortvolumspekulanter. Tap estimert til 420 milliarder dollar fulgte en påfølgende en dags økning i VIX i løpet av oktober 2018.
Populariteten til kortvolumshandelen hadde skapt utvikling av invers volatilitet børshandlede produkter (ETP), hvis priser ville bevege seg i motsatt retning av VIX, og øke når VIX falt og falle da VIX steg. De som gjør kort volv-innsats kan ta lange posisjoner i disse produktene i stedet for korte andre ETP-er som steg eller falt i konsert med VIX.
Spesielt bemerket at VelocityShares Daily Inverse VIX Short Term Exchange Traded Note (XIV) mistet 94% av verdien i løpet av en drøy times handel 5. februar 2018 i kjølvannet av en stigende VIX. Utstederen, Credit Suisse, likviderte produktet i henhold til en kontraktsbestemmelse, som beskrevet av Investors Business Daily. Et lignende produkt, ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY), falt også med mer enn 90% på samme dag, ifølge samme rapport.
Selv om risikoen er høy, er det mulig at kortvolumshandelen kan være en lønnsom form for spekulasjoner fremover. Dette vil avhenge av vedvaren av et godartet miljø for aksjer der inflasjonen og rentene holder seg lave, økonomien fortsetter å utvide, og den verdensomspennende geopolitiske scenen er blottet for store kriser.
Ser fremover
Selv om forventet volatilitet i aksjemarkedet, som målt med VIX, fortsatt er lav, bør investorene innse at å vinne et overskudd fra innsatser på kort volum kan hindres av høye kostnader. Forgjengeren til VXXB ETN, VXX ETN, mistet for eksempel 99, 96% av sin verdi siden starten på grunn av kostnader, per beregning fra FactSet Research Systems. Som et resultat advarer prospektene for slike produkter at de er uegnet som langsiktige investeringer.
