Innholdsfortegnelse
- Manipulere renter
- Åpne markedsoperasjoner
- Reservekrav
- Påvirker markedsoppfatninger
- Verdipapirutlånsfasilitet
- Bunnlinjen
Overlatt til sine egne enheter har frie markedsøkonomier en tendens til å være ustabile som et resultat av individuell frykt og grådighet, som dukker opp i perioder med ustabilitet. Historien er rik på med eksempler på økonomiske bommer og byster, men gjennom prøving og feiling har økonomiske systemer utviklet seg underveis. Men når man ser på den tidlige delen av det 21. århundre, regulerer regjeringer ikke bare økonomier, men bruker også forskjellige verktøy for å dempe de naturlige opp- og nedturene i økonomiske sykluser.
I USA eksisterer Federal Reserve (Fed) for å opprettholde en stabil og voksende økonomi gjennom prisstabilitet og full sysselsetting - dets to lovfestede mandater. Historisk har Fed gjort dette ved å manipulere kortsiktige renter, delta i åpne markedsoperasjoner (OMO) og justere reservekrav. Fed har også utviklet nye verktøy for å bekjempe økonomisk krise, som dukket opp under subprime-krisen i 2007. Hva er disse verktøyene, og hvordan hjelper de til å dempe en lavkonjunktur? La oss ta en titt på Fed's arsenal.
Viktige takeaways
- Fed, USAs sentralbank, er ansvarlig for å føre pengepolitikk. De viktigste verktøyene som Fed bruker er rentesetting og åpne markedsoperasjoner (OMO). Fed kan også endre mandatbehov for kommersielle banker eller redde sviktende banker som utlåner av siste utvei, blant andre mindre vanlige verktøy.
Manipulere renter
Det første verktøyet som brukes av Fed, så vel som sentralbanker over hele verden, er manipulering av kortsiktige renter. Enkelt sagt innebærer denne praksis å heve / senke rentene for å bremse / anspore den økonomiske aktiviteten og kontrollere inflasjonen.
Mekanikken er relativt enkel. Ved å senke rentene blir det billigere å låne penger og mindre lukrativt å spare, og oppfordrer enkeltpersoner og selskaper til å bruke. Så når rentene senkes, avtar sparepengene, lånes mer penger og brukes mer penger. Når låntakene øker, øker dessuten det totale tilbudet av penger i økonomien. Så sluttresultatet av å senke renten er færre besparelser, mer pengemengde, mer utgifter og høyere samlet økonomisk aktivitet - en god bivirkning.
På den annen side har en senking av rentene en tendens til å øke inflasjonen. Dette er en negativ bivirkning fordi det totale tilbudet av varer og tjenester i det vesentlige er begrenset på kort sikt - og med flere dollar som jager etter det endelige settet med produkter, går prisene opp. Hvis inflasjonen blir for høy, skjer all slags ubehagelige ting med økonomien. Derfor er trikset med rentemanipulering ikke å overdrive det og utilsiktet skape spiralende inflasjon. Dette er lettere sagt enn gjort, men selv om denne formen for pengepolitikk er ufullkommen, er den fortsatt bedre enn ingen handling i det hele tatt.
Federal Reserve System (FRS)
Åpne markedsoperasjoner
Det andre viktige verktøyet som er tilgjengelig for Fed er åpen markedsoperasjon (OMO), som innebærer at Fed kjøper eller selger statsobligasjoner i det åpne markedet. Denne praksisen ligner direkte manipulering av rentene ved at OMO kan øke eller redusere det totale tilbudet av penger og også påvirke renten. Igjen er logikken i denne prosessen ganske enkel.
Hvis Fed kjøper obligasjoner i det åpne markedet, øker det pengemengden i økonomien ved å bytte ut obligasjoner i bytte mot kontanter til allmennheten. Motsatt, hvis Fed selger obligasjoner, reduserer det pengemengden ved å fjerne kontanter fra økonomien i bytte mot obligasjoner. Derfor har OMO en direkte effekt på pengemengden. OMO påvirker også renten fordi hvis Fed kjøper obligasjoner, presses prisene høyere og rentene synker; selger Fed obligasjoner, presser den prisene ned og rentene øker.
Altså, OMO har den samme effekten av å senke renten / øke pengemengden eller heve renten / redusere pengemengden som direkte manipulering av renten. Den virkelige forskjellen er imidlertid at OMO er mer et finjusteringsverktøy fordi størrelsen på det amerikanske statsobligasjonsmarkedet er helt enormt og OMO kan gjelde obligasjoner med all løpetid for å påvirke pengemengden.
Reservekrav
Federal Reserve har også muligheten til å justere bankenes reservekrav, som bestemmer nivået på reserver en bank må ha i forhold til spesifiserte innskuddsforpliktelser. Basert på det nødvendige reserveforholdet, må banken ha en prosentandel av de spesifiserte innskuddene i hvelvkontanter eller innskudd i Federal Reserve-bankene.
Ved å justere reserveforholdene som brukes på deponeringsinstitusjoner, kan Fed effektivt øke eller redusere mengden disse anleggene kan låne ut. For eksempel, hvis reservekravet er 5% og banken mottar et innskudd på $ 500, kan det låne ut $ 475 av innskuddet, da det bare kreves å ha $ 25, eller 5%. Hvis reserveforholdet økes, sitter banken med mindre penger å låne ut på hver dollar som er satt inn.
Påvirker markedsoppfatninger
Det endelige verktøyet som brukes av Fed for å påvirke markeder for å påvirke markedsoppfatninger. Dette verktøyet er litt mer komplisert fordi det hviler på konseptet med å påvirke investorenes oppfatninger, som ikke er en lett oppgave gitt gjennomsiktigheten i økonomien vår. Praktisk sett omfatter dette enhver form for offentlig kunngjøring fra Fed om økonomien.
For eksempel kan Fed si at økonomien vokser for raskt og at den er bekymret for inflasjonen. Logisk sett, hvis Fed blir sannferdig, vil dette bety en renteøkning for å avkjøle økonomien. Forutsatt at markedet tror denne uttalelsen fra Fed, vil obligasjonseiere selge obligasjonene sine før kursene øker og de opplever tap. Når investorene solgte obligasjoner, ville prisene gå ned og rentene ville stige. Dette ville faktisk oppnå Feds mål om å heve renten for å avkjøle økonomien, men uten å måtte gjøre noe.
Dette høres bra ut på papiret, men det er litt vanskeligere i praksis. Hvis du ser på obligasjonsmarkedene, beveger de seg i takt med veiledning fra Fed, så denne praksis holder vann i å påvirke økonomien.
Auksjon for terminauksjon / utlånsfasiliteter for termin
I 2007 og 2008 ble Fed møtt med en annen faktor som påvirker økonomien sterkt - kredittmarkedene. Med de nylige renteøkningene og den påfølgende nedbrytningen av verdiene av subprime-backed collateralized gjeldsforpliktelser (CDO), ble investorene gitt en uventet og skarp påminnelse om den potensielle ulempen ved å ta kredittrisiko. Selv om de fleste kredittbaserte investeringer ikke så alvorlig erosjon av underliggende kontantstrømmer, begynte investorer likevel å kreve høyere avkastningspremier for å holde disse investeringene, noe som ikke bare førte til høyere renter for låntakere, men en innstramming av de totale dollarene lånt ut av finansinstitusjoner, noe som satte en crunch på kredittmarkedene.
På grunn av alvorlighetsgraden av krisen, var det nødvendig med en viss innovasjon fra Fed for å minimere dens innvirkning på den bredere økonomien. Fed hadde til oppgave å styrke kredittmarkedene og investorenes oppfatning av dem og oppmuntre institusjoner til å låne ut til tross for forverrede forhold i økonomien og kredittmarkedene. For å oppnå dette opprettet Fed begrepet auksjonsfasiliteter og utlånsfasiliteter for siktepapirer. La oss se nærmere på disse to elementene:
1. Terminal Auction Facility
Begrepet auksjonsanlegg ble designet som et middel for å gi finansinstitusjoner tilgang til Fed-dollar for å lindre kortsiktige kontante behov og skaffe kapital til utlån, men på anonym basis. Årsaken til at det ble kalt en auksjon er at firmaer ville by på renten de ville betale for å låne kontanter. Dette skiller seg fra rabattvinduet, som gjør en institusjons behov for kontant offentlig informasjon, og potensielt fører til solvensproblemer fra innskyterne, noe som bare forverrer bekymringene for økonomisk stabilitet.
2. Utlånsfasilitet for sikt
Som et tilleggsverktøy for å bekjempe balanseproblemer, innførte Fed begrepet utlånsfasilitet, som tillot institusjoner å bytte ut pantelånsstøttede CDOer i bytte mot amerikanske statskasser. Fordi disse CDO-ene falt i verdi, var det alvorlige balansehensyn da selskapenes formuesverdier falt på grunn av sterk eksponering for CDO-lån. Hvis de ikke blir sjekket, kan fallende CDO-verdier ha slått finansinstitusjoner konkurs og føre til et kollaps av tillit til det amerikanske finanssystemet. Ved å bytte ut fallende CDO med amerikanske statsobligasjoner, kan imidlertid balanseproblemer bli dempet inntil likviditets- og prisforholdene for disse instrumentene ble bedre. Fed-orkestrert overtakelse av Bear Stearns i 2007 ble muliggjort gjennom dette nyoppfunnet verktøyet.
Bunnlinjen
Totalt sett er pengepolitikken kontinuerlig i en tilstand av fluks, men er fortsatt avhengig av det grunnleggende konseptet å manipulere renten og derfor pengemengde, økonomisk aktivitet og inflasjon. Det er viktig å forstå hvorfor Fed innfører visse retningslinjer og hvordan denne politikken potensielt kan spille ut i økonomien. Dette er fordi ebber og strømmer av økonomiske sykluser gir mulighet ved å skape lønnsomme tider for enten å omfavne eller unngå investeringsrisiko. Som sådan er det å ha en god forståelse av pengepolitikken nøkkelen til å identifisere gode muligheter i markedene.
