Wall Street virker sikker på at Federal Reserve vil levere et rentekutt i løpet av neste politiske grep. Mens inflasjonen forblir dempet og vekstproblemene holder seg høye på grunn av global handelsusikkerhet, forventer nesten 80% av økonomene et rentekutt før utgangen av sommeren, opp fra omtrent 50% i mai.
Fed er i midten av å rette opp et par politikk- og kommunikasjonsfeil, og markedene bør ikke bli tatt av vakt hvis sentralbanken bestemmer seg for å levere et overraskelsesrentekutt på 18-19 juni-møtet. Mens Fed er historisk treg med å handle, har den lagt grunnlaget for å offisielt signalisere et skifte fra en skjerpet skjevhet til en lettelse.
Inflasjon
Feds foretrukne inflasjonstiltak går godt under målet på 2%, og forventningene har vokst til at prispresset forblir dempet resten av året. Feds referat fra det siste politikkmøtet fremhevet nedskiftet med inflasjonen som en forbigående, noe som gjenspeiler midlertidige prisfall.
De amerikanske inflasjonsavlesningene i mai har vist svakhet over hele linjen. Overskriftslesningen - som viser hva amerikanere betaler for husholdningstjenester og varer - klatret 1, 8% fra for ett år siden, til tross for det sterkeste arbeidsmarkedet som de fleste amerikanere noensinne har hatt glede av.
Nestleder i Federal Reserve styret, Richard Clarida, er favorittindikatoren for inflasjon som sammenstiller inflasjonsutsiktene på fem til ti år, og at lesningen forblir myk på 2, 6%, fortsatt nær 2, 3% rekordlav. Dempet inflasjon og usikkerheten fra den lange handelskrigen mellom Kina og USA har vært de viktigste drivkraften for å øke innsatsene for at Fed vil kutte rentene før slutten av sommeren.
Bloomberg Finance LP
Treasury breakevens er veldig lave og nær historiske nivåer som støttet tidligere handlinger fra Fed. Breakevenratene representerer den gjennomsnittlige forventede inflasjonen for forbrukerprisindeksen (KPI) over verdipapirers levetid, og hvis de forblir under Feds mål, kunne Fed hevde at den ikke har noen grunn til å holde på med å levere et rentekutt.
Vekst
Akkurat nå er markedene sterkt fokusert på en inkrementell oppdatering relatert til globale handelskrig, men det er usannsynlig at vi vil få en meningsfull oppdatering før G20-toppmøtet i Japan i slutten av måneden. President Trump og hans kinesiske motpart forventes å møtes på sidelinjen, og optimismen vokser for at begge sider vil prøve å komme videre fremover for å sikre en handelsavtale. Risikoen er at vi kan se en ytterligere opptrapping av tollsatsene eller en fullstendig utfall mellom verdensledere, noe som kan gi et forkrøplende slag for USAs vekst, og dermed støtte argumentet for at Fed skal være klar.
forventninger
Futures-markedene viser at FOMC-møtet 18-19 juni har en 27, 6% sjanse for et rentekutt på 25 basispunkter, mens 31. juli-møtet har en forventning på 87, 0%. Fed har holdt rentene stabile siden politiske feil ved å heve målområdet til 2, 25% til 2, 50% på møtet 19. desember.
Bloomberg Finance LP
Amerikanske aksjer har vært ganske spenstige i møte med en intensiverende handelskrig og bør se noe støtte når USA går inn i bakenden av det som vil være den lengste økonomiske syklusen på rekorden. Så lenge vi ikke ser et katastrofalt resultat i handel, bør amerikanske aksjer forbli godt støttet. Historisk sett ser vi styrke i aksjer etter levering av den første rentekutten i begynnelsen av en lempelsyklus, og det kan være katalysatoren for å gjøre et nytt forsøk på nye rekordhøye.
Amerikanske dollar bør være en interessant handel, ettersom langsommere global vekst sannsynligvis vil se sterk etterspørsel etter amerikanske statskasser. Dollaren kan være klar til å svekke seg i begynnelsen av lempelsyklusen, men vedvarende fall kan ikke være hvordan prisaksjonen utspiller seg.
Bunnlinjen
Hvis vi ser en overraskelse på Feds møte i juni neste uke, kan amerikanske aksjer sveve, og den innledende bølgen av dollarsvakhet bør støtte de europeiske valutaene. Futures markedet vil også begynne å prise i flere rentekutt som skal skje før årsslutt.
