Selv om den sjelden vurderes av den gjennomsnittlige investoren, kan sporingsfeil ha en uventet vesentlig effekt på investorens avkastning. Det er viktig å undersøke dette aspektet av ethvert ETF-indeksfond før du forplikter penger til det.
Målet med et ETF-indeksfond er å spore en spesifikk markedsindeks, ofte referert til som fondets målindeks. Forskjellen mellom avkastningen til indeksfondet og målindeksen er kjent som et fonds sporingsfeil.
Det meste av tiden er sporingsfeilen til et indeksfond lite, kanskje bare noen tiendedeler av en prosent. Imidlertid kan en rekke faktorer noen ganger konspirere for å åpne et gap på flere prosentpoeng mellom indeksfondet og dets målindeks. For å unngå en slik uvelkommen overraskelse, bør indeksinvestorer forstå hvordan disse hullene kan utvikle seg.
viktige takeaways
- Forskjellen mellom avkastningen til indeksfondet og dets referanseindeks er kjent som et fonds sporingsfeil. SEC-diversifiseringsregler, fondsavgift og utlån av verdipapirer kan alle forårsake sporingsfeil. Sporingsfeil har en tendens til å være små, men de kan fortsatt ha negativ innvirkning avkastningen din. Å se på beregninger som et fonds beta og R-kvadrat kan gi en følelse av hvor utsatt det er for å spore feil.
Hva er årsaken til sporingsfeil?
Å drive et ETF-indeksfond kan virke som en enkel jobb, men det kan faktisk være ganske vanskelig. ETF indeksfondsforvaltere benytter ofte komplekse strategier for å spore sin målindeks i sanntid, med færre kostnader og større nøyaktighet enn konkurrentene.
Mange markedsindekser er vektet markedsverdi. Dette betyr at mengden av hver sikkerhet som holdes i indeksen svinger, i forhold til forholdet mellom markedsverdien og den totale markedsverdien av alle verdipapirer i indeksen. Siden markedsverdi er markedspris ganger utestående aksjer, forårsaker svingninger i kursen på verdipapirer sammensetningen av disse indeksene kontinuerlig.
Et indeksfond må utføre handler på en slik måte at det holder hundre eller tusenvis av verdipapirer nøyaktig i forhold til deres vekting i den kontinuerlige endrede målindeksen. I teorien, når en investor kjøper eller selger ETF indeksfond, må handler for alle disse forskjellige verdipapirene utføres samtidig til gjeldende pris. Dette er ikke virkeligheten. Selv om disse handlene er automatiserte, kan fondets kjøp og salgstransaksjoner være store nok til å endre prisene på verdipapirene det handler litt. I tillegg utføres handler ofte med litt forskjellig timing, avhengig av hastigheten på utvekslingen og handelsvolumet i hver sikkerhet.
Typer sporingsfeil
En rekke forskjellige faktorer kan forårsake eller bidra til sporingsfeil.
Regler for diversifisering
Verdipapirreguleringer i USA krever at ETF ikke eier mer enn 25% av porteføljene i en aksje. Denne regelen skaper et problem for spesialiserte fond som søker å gjenskape avkastningen til bestemte næringer eller sektorer. Hvis du virkelig replikerer noen indekser fra industrien, kan du kreve å ha mer enn en fjerdedel av fondet i visse aksjer. I dette tilfellet kan ikke fondet lovlig gjenskape den faktiske indeksen i sin helhet, så det er sannsynlig at en sporingsfeil vil oppstå.
Fondshåndtering og handelsavgift
Fondshåndtering og handelsavgift blir ofte sitert som den største bidragsyteren til sporingsfeil. Det er lett å se at selv om et gitt fond sporer indeksen perfekt, vil det fremdeles underprioritere den indeksen med beløpet på gebyrene som blir trukket fra avkastningen til et fond. På samme måte, jo mer et fond handler med verdipapirer i markedet, jo mer omsetningsavgift vil det akkumuleres, noe som reduserer avkastningen.
Verdipapirutlån
Verdipapirutlån skjer først og fremst slik at andre markedsaktører kan ta en kort posisjon i en aksje. For å selge aksjen kort, må man først låne den av noen andre. Vanligvis lånes aksjer fra store institusjonelle fondsforvaltere, for eksempel de som driver ETF-indeksfond. Ledere som deltar i utlån av verdipapirer kan generere tilleggsavkastning for investorer ved å kreve renter på den lånte aksjen. Utlånsfondet beholder fortsatt eierrettighetene til aksjen, inkludert utbytte. Imidlertid skaper avgiftene som genereres meravkastning for investorer over hva indeksen ville realisere.
Ofte anbefales investorer å bare kjøpe indeksfondet med de laveste gebyrene, men det kan ikke alltid være en fordel hvis fondet ikke sporer indeksen så godt som forventet.
Spotting sporingsfeil
Nøkkelen er at investorene skal forstå hva de kjøper. Forsikre deg om at ETF-indeksfondet du vurderer gjør en god jobb med å spore indeksen. Sentrale beregninger å se etter her er fondets R-kvadrat og beta. R-kvadrat er et statistisk mål som indikerer hvor godt indeksfondets prisbevegelser korrelerer med referanseindeksen. Jo nærmere R-kvadratet er en, jo nærmere stemmer indeksfondets opp- og nedturer med referanseporteføljen.
Du vil også sørge for at fondets beta er veldig nær målindeksens beta. Dette betyr at fondet har omtrent samme risikoprofil som indeksen. Teoretisk sett kan et fond ha en nær sammenheng med indeksen, men svinger fortsatt med større eller mindre margin enn indeksen, noe som vil indikeres med en annen beta. Disse to beregningene tilsier sammen at fondet vil spore indeksen veldig tett.
Endelig er en visuell inspeksjon av fondets avkastning kontra referanseindeksen en god tilregnelighetskontroll av statistikken. Sørg for å se på forskjellige perioder for å forsikre deg om at indeksfondet sporer indeksen godt over både kortsiktige svingninger og langsiktige trender.
Bunnlinjen
Ved å gjøre de enkle leksene som er foreslått ovenfor, kan du sørge for at et ETF indeksfond sporer sin målindeks som annonsert, og du vil ha en god sjanse til å unngå en sporingsfeil som kan ha negativ innvirkning på avkastningen din i fremtiden.
