Major Moves
Selv om habil bekreftelse fremdeles er gyldig, ble de store indeksene i dag stoppet da investorer var bekymret for handel og et annet mulig nedleggelse av regjeringen. Jeg er fortsatt trygg på at en av nøkkelfaktorene som vil sende markedet høyere (eller lavere) er om handelsforholdene mellom USA og Kina forbedres (eller forverres) sammenlignet med hvor de er nå.
Som jeg har nevnt i tidligere Chart Advisor-utgaver, er de kinesiske markedene dessverre stengt for uken, noe som betyr at vi ikke får noen offisielle data, og det er usannsynlig at vi vil motta noen oppdateringer om handelsforhandlinger. Imidlertid kan vi se om investorstemning i USA i forhold til Kina endrer seg.
De fleste av de børsnoterte fondene (ETF) i markedet som sporer kinesiske aksjer har kinesiske eller Hong Kongese-noterte aksjer i porteføljen. Hvis ETF handler på børser i USA, kan investorer skyve kursen på ETFs aksjer høyere eller lavere, selv om kursene på fondets underliggende aksjer teknisk sett er uendret. Den nyeste markedsprisen på en ETFs beholdning kalles dens netto formuesverdi (NAV), som kan avvike fra ETFs kurs per aksje.
Hvis investorer føler seg veldig trygge på et marked, kan aksjekursen på en relatert ETF stige over fondets NAV per aksje. For eksempel har iShares China Large-Cap ETF (FXI) en formueverdi basert på forrige fredags markedspris på $ 42, 69. Imidlertid var tirsdagens nære kurs på ETFs aksjer 43, 41 dollar, noe som indikerte at investorene ventet at de underliggende aksjene i fondet ville stige i verdi når ferien i Kina er over. I dag fordampet imidlertid den overflødige verdsettelsen da aksjene i fremvoksende markeder falt i verdi i langt raskere tempo enn amerikanske aksjer onsdag.
Som du kan se i følgende diagram, har FXI hatt et ganske bredt handelsintervall de siste to dagene, da investorer prøver å prissette potensialet for endringer i handelsforholdet mellom USA og Kina. Du vil også legge merke til at ETFs diagram gjør at det ser ut som om kinesiske aksjer fremdeles kjemper mot motstand, noe som ikke er helt sant hvis vi ser på kinesiske aksjeindekser direkte som er priset i yuan. I begge tilfeller er rally fremdeles relativt nytt, og et utbrudd er usikkert før vi får mer positive nyheter om handelsforhandlinger.
:
GM på et nytt høyt resultat
Hva er børshandlede fond (ETF)?
Hva betyr netto aktivaverdi (NAV)?
Risikoindikatorer - USD
En del av grunnen til at ETF-er som eier andeler i kinesiske selskaper (og andre fremvoksende markeder) ser litt dårligere ut enn de faktiske indeksene for disse aksjene, skyldes en sterkere dollar. Hvis dollaren stiger i verdi i forhold til yuanen eller andre valutaer i fremvoksende markeder, tømmer den de potensielle gevinstene fra de utenlandske investeringene og kan øke de potensielle tapene.
Tenk deg for eksempel at en gruppe utenlandske aksjer eid av en ETF har betalt et utbytte på 100 yuan, men verdien av dollaren har steget med 5%. Når utbyttet blir omgjort fra yuan til dollar, vil det ha tapt 5% i den prosessen. Fra mars til oktober 2018 vant dollaren over 10% mot yuanen, noe som reduserte etterspørselen etter kinesiske investeringer. På kort sikt vil en fallende dollar være støttende for internasjonal handel fordi den har en tendens til å være antiinflasjonær i fremvoksende markeder, og den gjør amerikanske varer mer konkurransedyktige. Det bør forbedre det amerikanske handelsunderskuddet.
En fallende dollar er også et tegn på tillit til at investorer ikke søker ly mot volatilitet. Imidlertid har dollaren økt de siste fem dagene. Som du ser i det følgende diagrammet, har det nye hodet og skuldrene i dollar - som jeg nevnte i en av forrige ukes Chart Advisor-utgaver - begynt å blekne og ser mindre sannsynlig ut på kort sikt. Etter mitt syn er det lite sannsynlig at vi vil se amerikanske aksjer tilbake til de tidligere høydepunktene uten en tilhørende nedgang i dollaren.
:
Bedriftsgevinstenes nye fiende er "Dollar Vortex"
Forstå futures markedet
Tekniker fortsatt Bullish til tross for motstand
Ergo: Ser etter veiledning
Det er fortsatt mange inntekter som skal rapporteres denne uken, inkludert noen få livsforsikringsselskaper som Prudential Financial, Inc. (PRU) og MetLife, Inc. (MET), som rapporterer sent onsdag ettermiddag. Disse rapportene skal hjelpe oss å forstå utsiktene for bedriftens resultater litt bedre. Livsforsikringsselskaper er veldig følsomme for endringer i renter og forventet avkastning fra markedet. Hvis fremtidig veiledning gitt av ledelsen i forsikringsselskapene er positiv, vil det sannsynligvis gi markedene et ytterligere løft på oppsiden.
