Forbindelsen mellom torsdagens uformelle uttalelse fra Den europeiske sentralbanken (ECB) og fremvoksende markeder (EM) kan virke litt indirekte, men effekten ECBs kunngjøring hadde på EM-valutaer var dramatisk. Med mindre EM-regjeringer kan stoppe nedgangen, kan torsdagens trekk også ha store konsekvenser for aksjer i Nord-Amerika. I torsdagens webcast av Daily Market Commentary forklarte analytikeren vår hvorfor dette forholdet eksisterer og hvordan det vil påvirke aksjene i USA.
Fremvoksende markeder er prisgitt en stigende dollar, og ECB hjelper ikke saker
ECB kunngjorde at kvantitativ lettelse vil være slutt i år, men de planlegger å holde rentene ekstremt lave i en lengre periode. Jeg oppsummerer en lang uttalelse, men det var de viktigste takeaways. Markedet reagerte umiddelbart, og euro falt 1, 75% mot dollar sammenlignet med onsdagens nærhet. En annen måte å tenke på dette er at dollaren fikk 1, 75% i verdi overfor euro.
Hvis dollaren stiger i verdi og vi antar at ingenting annet endres, er det en sikker innsats at EM-valutaer vil avta. Fra dag til dag er dette vanligvis ikke noe problem, men dette er et stort problem akkurat nå. EM-valutamarkedet har vært i uro i noen måneder og panikkselgere i Tyrkia, Brasil, Argentina, etc. er klare til å presse prisene enda lavere. Da markedet fikk sjokket som følge av ECBs overraskende uklare uttalelse, dukket disse selgerne opp igjen etter å ha vært noe stille de siste to ukene.
Det er mange problemer som kan være forårsaket av en raskt fallende valuta. For eksempel i EM-økonomier er det vanlig at virksomheter låner i amerikanske dollar. Det betyr at de må betale renter og hovedstolbeløp i dollar som blir mer og mer kostbart hele tiden. Ta den argentinske pesoen: inkludert torsdagens nedgang, er pesoen ned 42% siden begynnelsen av året. Næringslånere betaler nesten det dobbelte av rentebetalingene de var i januar.
Foruten selskapene innen en EM-økonomi, har store multinasjonale selskaper også en tendens til å lide når EM-markedene faller fordi deres internasjonale virksomhet ikke er like lønnsom. For investorer som er fokusert på amerikanske aksjer, betyr dette at small cap (hovedsakelig innenlands fokusert) forventes å fortsette å overgå de store selskapene i S&P 500.
De største aksjene i fremvoksende markeder ETF etter forvaltningskapital er Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO), iShares Core MSCIEmerging Markets ETF (IEMG) og iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM).
