Hva er en obligasjons med dobbelt valuta?
En dobbeltvalutaobligasjon er et slags gjeldsinstrument der kupongbetalingen er denominert i en valuta og hovedbeløpet i en annen. Denne typen obligasjoner kan utsette innehaveren for valutarisiko.
Viktige takeaways
- En dobbeltvalutaobligasjon er et slags gjeldsinstrument der kupongbetalingen er denominert i en valuta og hovedbeløpet i en annen og kan utsette innehaveren for valutarisiko. De to vanligste typene dobbeltvalutaobligasjoner er tradisjonelle dobbeltvalutaobligasjoner og reverserte obligasjoner med dobbel valuta. Utstedelser av obligasjoner med dobbelt valuta blir ofte initiert av multinasjonale selskaper og handelsmenn på euro-obligasjonsmarkedet.
Forstå dobbeltvalutaobligasjoner
En dobbeltvalutaobligasjon er en syntetisk sikkerhet som innløses i en valuta mens rentebetalinger over obligasjonens levetid skjer i en annen valuta. For eksempel er en obligasjon utstedt i amerikanske dollar (USD) som betaler renter i japansk yen (JPY) betraktet som en dobbeltvalutaobligasjon.
Valutaen som obligasjonslånet med dobbelt valuta er utstedt i, som kalles basisvalutaen, vil vanligvis være den valutaen som rentebetalinger foretas i. Hovedvalutaen og beløpet er fast når obligasjonen utstedes, og valutakursen kan også angis. Kupongrenten på en dobbeltvalutaobligasjon settes vanligvis til en høyere rente enn sammenlignbare rente med fast rente og betales i svakere eller lavere rente.
De to vanligste typene obligasjoner med dobbel valuta er:
- Tradisjonelle obligasjoner med dobbel valuta - Renten betales i den innenlandske valutaen til investoren, og hovedbeløpet er denominert i utstederens innenlandske valuta. Omvendte obligasjoner med dobbel valuta - Renter betales i utstederens innenlandske valuta, og hovedbeløpet er denominert i investorens innenlandske valuta.
Utstedelser av obligasjoner med dobbelt valuta blir ofte initiert av multinasjonale selskaper og handelsmenn på euro-obligasjonsmarkedet. Variasjoner av obligasjoner med dobbel valuta er shogun-obligasjoner, Yen-lenker, flere valutaklausuler, utenlandske rentebetalingsobligasjoner og himmel-og-helvete obligasjoner.
Eksempel på en dobbeltvalutaobligasjon
Anta at en obligasjon utstedes til en pålydende verdi av $ 1000 og har en løpetid på ett år. Renter skal betales i amerikanske dollar, og den viktigste tilbakebetalingen ved forfall vil være i euro. Den hypotetiske spotkursen er EUR / USD 1, 24. Derfor er hovedgjenkjøpsverdien per obligasjon satt til (USD 1000 x EUR1) / USD1, 24 = EUR 806, 45.
På slutten av det første året er kontantstrømmen på dette obligasjonslånet $ 1.000r + € 806.45. Hvis markedsrentene på ett år er 4% i dollarmarkedet og 7% i euro-markedet, er renten som obligasjonen skal utstedes til:
- 1000 = (1000r / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07) 1000 = (1000r / 1, 04) + 934, 581040 = 1000r + 971, 96
Hvor:
- r = 0, 068, eller 6, 8%
Spesielle hensyn til obligasjoner med dobbelt valutakurs
Valutakursen som er knyttet til kupongen og hovedstolen kan spesifiseres på tidspunktet for utstedelse av obligasjoner i trustindenturen. En utsteder kan også bestemme seg for å foreta betalinger basert på spotrentene på det tidspunktet kuponger og rektorer betales.
En utsteder med dobbeltvaluta vil vanligvis sette en valutakurs som gjør at betalinger i den sterkere valutaen kan verdsette seg mer. I tillegg tillater det utpekte beløpet til tilbakebetaling ved forfall en viss styrking i valutakursen til den sterkere valutaen.
Obligasjoner med dobbel valuta er utsatt for valutarisiko. Hvis valutaen som hovedstolen vil bli tilbakebetalt, verdsettes, vil obligasjonseieren tjene penger; hvis det svekkes, vil de tape penger. Investorer kan bruke doble valutaswaper, som har en fast valutakurs ved utstedelse, for å oppveie valutarisikoen for obligasjoner med dobbelt valutakurs. Obligasjoner med dobbel valuta brukes også til å sikre valutarisiko direkte uten transaksjoner i valutamarkeder.
