Hva er en diskonteringsmekanisme?
En diskonteringsmekanisme opererer ut fra at aksjemarkedet i hovedsak rabatter eller tar hensyn til all tilgjengelig informasjon, inkludert nåværende og potensielle fremtidige hendelser. Når uventet utvikling skjer, rabatter markedet denne nye informasjonen veldig raskt. Den effektive markedshypotesen (EMH) er basert på hypotesen om at aksjemarkedet er en veldig effektiv diskonteringsmekanisme.
Viktige takeaways
- Diskonteringsmekanismer er avhengige av at forutsetningen om at aksjemarkedet i hovedsak rabatterer all tilgjengelig informasjon, inkludert nåværende og potensielle fremtidige hendelser. Den effektive markedshypotesen er basert på hypotesen om at aksjemarkedet er en veldig effektiv diskonteringsmekanisme. Prinsippet antyder at aksjemarkedet generelt beveger seg i samme retning som økonomien. Effektiviteten av aksjemarkedet som en diskonteringsmekanisme har blitt diskutert kraftig gjennom årene, siden det har vært tilfeller der markedet har beveget seg i motsatt retning som økonomien.
Hvordan en diskonteringsmekanisme fungerer
Diskonteringsmekanismen-prinsippet brukes for å beskrive et sentralt kjennetegn ved aksjemarkedet. Dette prinsippet sier i hovedsak at aksjemarkedet står for viss informasjon eller nyhetshendelser. Derfor justerer folk og selskaper som deltar i aksjemarkedet posisjoner og priser ved å vurdere hendelser som kan finne sted i fremtiden. Dette forklarer de ville svingningene i aksjeindeksene etter uventede hendelser som en naturkatastrofe eller et terrorangrep. Bare tenk på hvor raskt en inntektsbortfall for et selskap vil flytte en individuell aksje.
Et av de grunnleggende elementene i dette prinsippet er at aksjemarkedet generelt beveger seg i samme retning som økonomien. Så når økonomien vokser, er det en god sjanse for at aksjemarkedet også vil vise gevinster.
Derimot, hvis det er en nedadgående trend i økonomien, er det en sjanse for at aksjemarkedet vil følge etter. Markedet kan til og med stige når det er en forventning om økonomisk vekst. Investorer var vitne til dette da aksjemarkedet styrtet etter finanskrisen i 2008.
Som nevnt ovenfor, er dette prinsippet basert på EMH-teorien. Aksjekursene antas å gjenspeile all informasjon og handle til virkelig verdi på børsene. Dette gjør det umulig for investorer å selge aksjer til oppblåste priser eller kjøpe dem når de er undervurdert. Dette vil gjøre det nesten umulig for noen å utkonkurrere markedet gjennom teknisk eller grunnleggende analyse. Investorer vil måtte henvende seg til høyrisikoinvesteringer for å gi bedre avkastning.
Effektiviteten i aksjemarkedet som en diskonteringsmekanisme har blitt diskutert kraftig gjennom årene. I et forsøk på å vise at aksjemarkedene ikke alltid gjør det riktig, bemerket økonomen Paul Samuelson berømt i 1966 at "Wall Street-indekser spådde ni av de fem siste lavkonjunkturene."
Teorien om diskonteringsmekanisme antyder at når økonomien vokser, er det en god sjanse for at aksjemarkedet også vil vise gevinster.
Kritikk av diskonteringsmekanismen
Bare fordi aksjemarkedet og økonomien har vist en direkte sammenheng tidligere, betyr ikke det at de alltid beveger seg i samme retning. Det har faktisk vært tilfeller som presenterte det motsatte scenariet. Investorer trodde ikke eller gadd å vurdere de potensielle fallgruvene fra tidligere aksjemarkedsbobler, selv om det var så mye surr.
For eksempel så dotcom-boblen - hovedsakelig basert på spekulasjoner - en økning i teknologiselskaper. Mange av disse selskapene var startups og hadde ingen økonomiske resultater. Penger var billige, så å skaffe kapital var ikke noe problem. Noen økonomer mente dette var en ny normal eller ny type økonomi, der det ikke var noen mulighet for en resesjon eller inflasjon - til tross for advarsler fra Federal Reserve-leder Alan Greenspan, som antydet at disse teoriene ikke var rasjonelle. Boblen brast etter at Fed strammet inn pengepolitikken i 2000, med at markedet krasjet og mistet alle gevinstene som ble gjort i løpet av slutten av 1990-tallet.
På grunn av sin mindre enn perfekte rekord som en pålitelig diskonteringsmekanisme i alle situasjoner, mener mange at aksjemarkedet er en hengende reaksjon på økonomiske endringer. Hovedpoenget er at fremtiden er lunefull, noe som delvis er grunnen til at det eksisterer markeder i utgangspunktet. Hvis fremtiden var forutsigbar, ville det ikke være noen grunn til å sammenstille forskjellige synspunkter på tilbud og etterspørsel etter varer og etablere markedsklaringspriser. Dette betyr at det ikke ville være behov for å skape markeder. Det vil bare være den "fremtredende prisen" - en allvitende pris som representerer markedsklaringsprisen, ikke bare for dagens tilbud og etterspørsel, men for all tid.
