Hva er en rabattmargin (DM)
En diskonteringsmargin (DM) er gjennomsnittlig forventet avkastning opptjent i tillegg til indeksen som ligger til grunn eller referansesatsen for den flytende kurssikkerheten. Størrelsen på rabattmarginen avhenger av prisen på den flytende kurssikkerheten. Avkastningen av verdipapirer med flytende rente endrer seg over tid, så diskonteringsmarginen er et estimat basert på sikkerhetens forventede mønster mellom utstedelse og løpetid.
Forstå Discount Margin (DM)
Det er tre grunnleggende situasjoner som involverer en rabattmargin:
- Hvis prisen på flytende rente, eller flytende, er lik pålydende, ville investorens diskonteringsmargin være lik tilbakestillingsmargin. På grunn av tendensen til at obligasjonsprisene konvergerer til nivå når obligasjonen når løpetid, kan investoren lage en meravkastning over tilbakestillingsmargin hvis obligasjonsrenten ble priset til en rabatt. Meravkastningen pluss tilbakestillingsmargin tilsvarer diskonteringsmargin. Skulle obligasjonen med flytende rente være priset over pari, ville diskonteringsmarginen tilsvarer referansekursen minus den reduserte inntjeningen.
Beregning av DM
En annen måte å se på diskonteringsmarginen er å tenke på den som spredningen over referanseindeksen som tilsvarer nåverdien av alle forventede fremtidige kontantstrømmer til den gjeldende markedsprisen på den aktuelle variabelen. Rabattmarginformelen er en komplisert ligning som tar hensyn til tidsverdien på penger og vanligvis trenger et finansielt regneark eller en kalkulator for å beregne nøyaktig. Det er syv variabler involvert i formelen. De er:
- P = prisene på flytende rente pluss påløpt rente (i) = mottatt kontantstrøm på slutten av tidsperioden i (for sluttperiode n, må hovedbeløpet inkluderes) I (i) = antatt indeksnivå på tidspunktet periode iI (1) = gjeldende indeksnivå (i) = antall faktiske dager i periode i, forutsatt den faktiske / 360-dagers tellerkonvensjon (er) = antall dager fra starten av tidsperioden til avregningsdatoDM = rabattmargin, variabelen å løse for
Alle kupongbetalinger er ukjente, med unntak av den første, og må estimeres for å beregne rabattmarginen. Formelen, som må løses ved iterasjon for å finne DM, er som følger:
Den nåværende prisen, P, tilsvarer summeringen av følgende brøk for alle tidsperioder fra begynnelsesperioden til løpetid:
teller = c (i)
nevner = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produkt (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
