Selv om de beste legitimasjonene alltid fører til suksess, mot intuitivt, kommer ikke suksess alltid fra de beste legitimasjonsbeskrivelsene. Tenk på at ingen av Beatles kunne lese eller skrive musikk. Disse fire karene anses av mange for å være den største musikalske handlingen i historien. De hadde flest singler på ett år, så vel som flest album og singler på toppen av hitlistene - blant mange andre plater. De fire kongene av den britiske invasjonen kunne imidlertid ikke lese eller skrive et notat.
Det er bare ett eksempel - det er mange andre. Bare se på selvlagde millionærer som ikke fullførte college. Mark Zuckerberg, Steve Jobs, Michael Dell, David Geffen, Dave Thomas og til og med John D. Rockefeller: ingen av dem fullførte college. Det gjorde heller ikke Kim Kardashian, men hei, du kan ikke argumentere for at hun ikke lykkes. Poenget er at informasjonen vi ser og vurderer daglig, til tross for at de kommer fra pålitelige kilder, kanskje ikke fører til at vi lykkes med å investere.
Akkurat nå er det lite igjen av bakruset som kom fra luftlommen fredag 22. mars. Det var dagen da verdensaksjer gikk og hadde raserianfall på grunn av den omvendte avkastningskurven. Russell 2000 sverget mer enn -3% den dagen. Her er vi en uke senere, og la oss se på hva aksjer gjør siden:
FactSet
Den første tingen å merke seg er at aksjene stort sett er oppe. Det som er interessant for meg, er at medie-trommeslag i vekstnedgangen og omvendte avkastningskurver som går foran lavkonjunktur, bryr aksjer seg ikke. Faktisk bestemte småkapitalandeler seg for ikke å stille inn på nyhetssendingene. S&P Small Cap 600 og Mid Cap 400 utkonkurrerte verdien praktisk. S&P 500 vekstindeks ble også liten, men la oss grave litt lenger. Den veksttunge Russell 2000-indeksen steg med 2, 25% den siste uken, mens den veksttunge NASDAQ-indeksen hinket mot de andre store indeksene - så hva gir? La oss se på sektorene for å få en idé.
Industri, økonomi og materiell ledet. Vekstaktøren var skjønnsmessig forbruker. Disse aksjene steg nesten 2% for uken. Det er når vi kommer til informasjonsteknologi at vi begynner å se hva som har hemmet vekstaksjer. Info tech var en av de svakeste av de positive sektorene.
Hva som drar informasjonsteknologien ned kan sees i det største vinnersegmentet siden julaften. PHLX Semiconductor Index har steget over 30% siden lavene ble satt inn 24. desember. Den siste uken så imidlertid gruppen press, siden indeksen var ned 0, 35% - ikke dårlig, men ikke bra nok for en sterk uke overalt ellers. Dette holder igjen NASDAQ, som holder tilbake veksten.
Vi ser verktøy og kommunikasjoner som dårlige utøvere for uken. For meg antyder dette at veksten fører fra skremselen til avkastningskurve på fredag - bortsett fra halvledere. Men det er ingen grunn til å bekymre deg, med tanke på styrken til den gruppen.
Her er et notat om overskuddene på avkastningskurven. Forrige fredag var den tre måneders renteøkningen for statskassen høyere enn den 10-årige obligasjonen. Dette ledet alle og fikk aksjer til å svekke. Den rådende logikken var at hver lavkonjunktur har blitt gitt en inversjon av avkastningskurven. Når du kan tjene mer avkastning når du låner ut på kort sikt enn på lang sikt, blinker markedet et advarselsskilt.
Det typiske tiltaket for denne lavkonjunkturkrystallkulen er imidlertid den toårige inverteren over 10-åringen. Det har ikke skjedd ennå. Det er også verdt å merke seg at selv om de ni siste foregående nedgangstider ble forhåndsinngått av en inversjon på 2/10-kurve, har ikke alle inversjoner i avkastningskurven ført til resesjoner. Videre forekommer resesjoner vanligvis 12 til 18 måneder etter disse inversjonene (når de inntreffer). Til slutt kom Janet Yellen ut forrige uke og sa på posten at hun mener dataene er sterke og ikke burde føre til en lavkonjunktur. Hun mener faktisk at Fed bør kutte rentene, eller i det minste at markedet sier det.
Hovedpoenget er at frykten for uken er feil logikk med mye skjev oppfatning involvert. Her er hva jeg tror virkelig skjer: markedet blåste av litt damp. Forholdet mellom uvanlig kjøp og salg som jeg ser på har vært enveiskjøp siden januar. Et tiltak over 80% er overkjøpt, og den avtrekkeren ble rammet 6. februar og har vært overkjøpt siden. Det var inntil 34 handelsdager senere 26. mars, da vi skled tilbake under overkjøp. Se på tabellen nedenfor for å se hvordan salg ikke har tatt seg så mye som kjøpet har avtatt litt.
www.mapsignals.com
Noen ganger kan de mest anerkjente kildene ha det galt. Dataene er der for alle å se, hvis du vil se dem. Helen Keller sa det godt: "Hold ansiktet mot solskinnet, og du kan ikke se en skygge."
Bunnlinjen
Vi (Mapsignals) fortsetter å være bullish på amerikanske aksjer på lang sikt, og vi ser en eventuell tilbaketrekking som en kjøpsmulighet. Kjøp har begynt å ta seg opp sammenlignet med uken før, noe som tyder på at trenden på kort sikt er bullish.
