Hva er et kredittderivat?
Et kredittderivat er en finansiell eiendel som lar parter håndtere sin eksponering for risiko. Kredittderivat bestående av en privat, omsettelig bilateral kontrakt mellom to parter i et kreditor / skyldnerforhold. Det gjør at kreditor kan overføre risikoen for skyldnerens mislighold til en tredjepart.
Ulike typer kredittderivater finnes, inkludert
- Credit default swaps (CDS) Collateralized gjeld forpliktelser (CDO) Total return swapsKreditt default swap opsjoner
I alle tilfeller er deres pris drevet av kredittverdigheten til de involverte parter, for eksempel private investorer eller myndigheter.
Grunnleggende om et kredittderivat
Som navnet tilsier stammer derivater fra andre finansielle instrumenter. Disse produktene er verdipapirer hvis kurs avhenger av verdien av en underliggende eiendel, som en aksjekurs eller en obligasjons kupong. Når det gjelder et kredittderivat, stammer prisen fra kredittrisikoen til en eller flere av de underliggende eiendelene.
Det er to hovedtyper av derivater og samtaler. En put er en rettighet - ikke forpliktelse - til å selge eiendelen til en bestemt pris, kjent som streikprisen. En samtale er en rett uten forpliktelse til å kjøpe det underliggende til den forutbestemte strykprisen. Investorer bruker både salg og anrop for å sikre eller gi forsikring mot at en aksjekurs beveger seg i negativ retning.
I hovedsak er alle derivatprodukter forsikringsprodukter, spesielt kredittderivater. Derivater brukes også av spekulanter for å satse på bevegelsesretningen til de underliggende eiendelene.
Kredittderivatet er, selv om det er et verdipapir, ikke et fysisk aktivum. I stedet er det en kontrakt. Kontrakten åpner for overføring av kredittrisiko knyttet til en underliggende enhet fra en part til en annen uten å overføre den faktiske underliggende enheten.
For eksempel kan en bank som er bekymret for at en av kundene ikke kan betale tilbake et lån, beskytte seg mot tap ved å overføre kredittrisikoen til en annen part og samtidig beholde lånet på bøkene.
Viktige takeaways
- Et kredittderivat er en finansiell eiendel i form av en privateid bilateral kontrakt mellom parter i et kreditor / skyldnerforhold. Et kredittderivat tillater kreditor å overføre risikoen for skyldnerens mislighold til en tredjepart, og betale det et gebyr for å gjøre Det finnes typer kredittderivater, inkludert credit default swap (CDS), sikkerhetsstillede gjeldsforpliktelser (CDO), total return swaps, credit default swap opsjoner og spredning av kreditt.
Hvordan et kredittderivat fungerer
Banker og andre långivere kan bruke kredittderivater for å fjerne risikoen for mislighold helt fra en utlånsportefølje - i bytte mot å betale en forhåndsavgift, referert til som en premie.
Anta som et eksempel at selskap A låner $ 100 000 dollar fra en bank i løpet av 10 år. Selskap A har en historie med dårlig kreditt og må kjøpe et kredittderivat som betingelse for lånet. Kredittderivatet gir banken rett til å "sette" eller overføre risikoen for mislighold til en tredjepart.
Med andre ord, i bytte mot en årlig avgift over lånets levetid, betaler tredjeparten banken all gjenværende hovedstol eller rente på lånet i tilfelle mislighold. Hvis firma A ikke misligholder, får tredjeparten beholde gebyret. I mellomtiden mottar selskap A lånet, banken er dekket i tilfelle mislighold av selskap A, og tredjeparten tjener årsavgiften. Alle er glade.
Verdsetter et kredittderivat
Verdien av kredittderivatet er avhengig av både lånekredittkvaliteten og tredjeparts kredittkvalitet, referert til som motparten.
Motpartens kredittkvalitet er viktigere for verdsettelsen av kredittderivatet enn den som låner. I tilfelle motparten går i mislighold eller på annen måte ikke kan overholde derivatkontrakten - for å betale ned det underliggende lånet - er långiveren med tap. De mottar ikke den lånte hovedstolen tilbake, men trenger ikke lenger betale tredjeparten premien. På den annen side, hvis motparten har en bedre kredittvurdering enn låntaker, øker det kvaliteten på gjelden samlet sett.
Kredittderivater omsettes uten valuta (OTC). Denne metoden for handel betyr at de er ikke-standardiserte - ikke underlagt utveksling av SEC-forskriftene. Denne mangelen på regulering medfører mye spekulativ handel med produktet.
Videre kan eierkjeden til et instrument bli veldig kronglete, og detaljene i begrepene det er skumle. Misbruk av kredittderivater spilte en nøkkelrolle i den globale finanskrisen 2007-09.
Pros
-
Tilby forsikring mot mislighold
-
Kan forbedre gjeldskvaliteten
-
Frigjør kapital
Ulemper
-
Handlet over disk (ikke-standardisert / ikke-regulert)
-
Vanskelig å spore
-
Mangel på åpenhet
Virkelige eksempler på kredittderivater
Den amerikanske valutakontrolløren (OCC) utgir en kvartalsrapport om kredittderivater. For fjerde kvartal 2018 plasserte den i en rapport utstedt i mars 2019 størrelsen på hele kredittderivatmarkedet til 4, 3 billioner dollar.
Credit default-bytter, den vanligste formen for kredittderivat, utgjorde 3, 7 billioner dollar, eller nesten 87% av markedet.
