Hva er CER (Coupon Equivalent Rate)?
Kupongekvivalentrenten (CER) er en alternativ beregning av kupongrente som brukes til å sammenligne rentepapirer med null kupong og kupong. Det er den årlige avkastningen på en obligasjon uten kupong når den beregnes som om den betalte en kupong og er også kjent som obligasjonsekvivalentrenten (BEY) eller kupongekvivalentavkastningen (CEY).
Formelen for kupong ekvivalent rate (CER) er
CR = MarkedsprisFace Verdi − Markedspris × Dager frem til forfall360 hvor:
Hvordan beregne kupong ekvivalent rate (CER)
Kupongekvivalenten (CER) er beregnet som:
- Finn rabatten obligasjonen handler med, som er pålydende minus markedsverdi. Del deretter rabatten med markedsprisen. Del 360 i antall dager til forfall. Dette tallet (fra nr. 3) multipliseres deretter med tallet funnet i nr. 2.
Hva forteller kupongekvivalenten (CER) deg?
Kupongekvivalentrate (CER) gjør det mulig for en investor å sammenligne en nullkupongobligasjon med en kupongbetalende. Mens de fleste obligasjoner betaler investorer årlige eller halvårlige renter, betaler noen obligasjoner, referert til som null-kupongobligasjoner, ikke i det hele tatt, men utstedes i stedet med en dyp rabatt til pari.
Investoren gir avkastning på disse diskonteringsobligasjonene når obligasjonen forfaller. For å sammenligne avkastningen på kuponger som betaler verdipapirer med relativt kuponger, bruker analytikere formelen for kupongekvivalenter. Kupongekvivalenten (CER) indikerer den årlige avkastningen på en kortsiktig gjeldssikkerhet som typisk er sitert på en bankdiskonteringsbasis slik at avkastningen kan sammenlignes med noteringer på kupongbærende verdipapirer.
I realiteten står det hva kupongrenten på et diskonteringsinstrument (for eksempel en nullkupong, statskasseveiledning eller kommersiell papir) ville vært hvis instrumentet hadde en kupong og hadde blitt solgt til pålydende.
Fordi den noterte kursen på obligasjoner er beregnet på grunnlag av pålydende, er denne kursen for obligasjoner utstedt med rabatt unøyaktig for å sammenligne dem med andre kupongobligasjoner. Rabatt- eller nullkupongobligasjoner selges ikke til pålydende. De selges med rabatt, og investoren får vanligvis mer enn det han eller hun investerte ved forfall. Dermed er det mer nøyaktig å bruke CER fordi den bruker investorens innledende investering som grunnlag for avkastning.
Eksempel på hvordan du bruker kupong tilsvarende rate (CER)
For eksempel selger en amerikansk statsregning på 10 000 dollar som forfaller i løpet av 91 dager for 9 800 dollar. Kupongekvivalenten vil være 8, 08%, eller (($ 10 000 - $ 9 800) / ($ 9 800)) * (360/91), som er 0, 0204 * 3, 96. Sammenlignet med et obligasjon som betaler en 8% årlig kupong, vil vi velge null-kupongobligasjon gitt at den har høyere - 8, 08% - rente.
Eller vurder en gjeldende (fra januar 2019) null-kupong Treasury STRIP som forfaller 15. august 2019. Pålydende er $ 100 og markedsprisen er $ 98, 63 per 29. januar 2019. Kupongekvivalenten (CER) er 2, 54%, eller (($ 100 - $ 98, 63) / ($ 98, 63) * (360/198).
Forskjellen mellom kupong ekvivalent rate (CER) og avkastning til forfall
Avkastningen til forfall er den teoretiske avkastningen en investor ville fått hvis de hadde obligasjonen til forfall. Men i motsetning til kupongekvivalentavkastningen (CER), tar utbytte til forfall (YTM) hensyn til sammensetting. Begge uttrykkes som årlige priser.
Begrensninger i bruk av kupong tilsvarende rate (CER)
Kupongekvivalenten er en alternativ måte å beregne avkastningen på en obligasjon. Kupongekvivalenten gjør det mulig å sammenligne en nullkupongobligasjon med en obligasjon med en annen betegnelse. Imidlertid er det en nominell avkastning og tar ikke hensyn til sammensetning.
Lær mer om kupong tilsvarende rate (CER)
For å analysere obligasjoner bedre, om hvordan du kan sammenligne rentene til forskjellige obligasjoner.
Viktige takeaways
- Kupongekvivalenten er den årlige avkastningen på en nullkupongobligasjon, som statskasseveksler og papirer. Det muliggjør sammenligning av nullkupongobligasjoner og andre rentepapirer. Det er en nominell avkastning og tar ikke hensyn til sammensetting.
