Fusjoner er situasjoner ofte tilslitt av mystikk og forvirring. Vet du hva du skal gjøre når et selskap du har investert i planer om å fusjonere med et annet selskap?, viser vi deg hvordan du kan investere rundt fusjoner og oppturer og nedturer i prosessen. (Hvis du vil ha mer informasjon, kan du sjekke ut "Innløse inn omstrukturering av selskaper.")
Hvordan det fungerer
En fusjon skjer når et selskap finner en fordel ved å kombinere forretningsdrift med et annet selskap på en måte som vil bidra til økt andelseier. Det ligner på mange måter et anskaffelse, og det er grunnen til at de to handlingene så ofte er gruppert som fusjoner og oppkjøp (M&A).
I teorien er en sammenslåing av like hvor to selskaper konverterer sine respektive aksjer til de i det nye, kombinerte selskapet. Imidlertid vil i praksis generelt to selskaper inngå en avtale om at det ene selskapet skal kjøpe det andre selskapets aksjer fra aksjonærene i bytte mot sin egen aksj. I noen sjeldnere tilfeller brukes kontanter eller annen form for betaling for å lette transaksjonen av egenkapital. Vanligvis er de vanligste ordningene lagerbeholdning.
Fusjoner oppstår ikke på en-til-en-basis, det vil si at å bytte en andel av selskap A's aksje vanligvis ikke vil få deg en andel av det sammenslåtte selskapets aksje. Omtrent som en splittelse, er beløpet på det nye selskapets aksjer mottatt i bytte for din eierandel i selskap A representert med et forhold. Det reelle antallet kan være en for 2, 25, hvor en andel av det nye selskapet vil koste deg 2, 25 aksjer i Selskap A. Når det gjelder brøkdeler, blir de behandlet på en av to måter: brøken blir utbetalt automatisk og du få en sjekk for markedsverdien på din brøk, eller antall aksjer er avrundet.
Fusjoner vs. anskaffelser
Mens de to prosessene er like, må du ikke forveksle fusjoner med anskaffelser. Selv om skillet i mange tilfeller dreier seg mer om politikk og semantikk, er det mange blue chips som gjør ganske mange anskaffelser samtidig som de opprettholder relativt lav volatilitet. Som en generell tommelfingerregel, hvis bedriftsledelsen i selskapet der du eier en eierandel ikke endrer seg mye, er det sannsynligvis et oppkjøp. Imidlertid, hvis bedriften din opplever betydelig restrukturering, ser vi mer på linje med en fusjon.
Fusjonen: Hva gjør man når selskaper konvergerer
Forstå buyout-omstendighetene
Omstendighetene ved en utkjøp kan også være veldig viktige. Investoren bør bli kjent med arten av fusjonen, nøkkelinformasjon om det andre selskapet som er involvert, hvilke fordeler som aksjonærene mottar, hvilket selskap som har kontroll over avtalen og andre relevante økonomiske og ikke-økonomiske hensyn.
Selv om det kan virke motvillig, kan det å eie selskapet som blir kjøpt ut være en ekte fall for investorer. Det skyldes at hvis selskapet som kjøpes har vist respektabel ytelse og har gode fremtidsutsikter, kan det være en viss mengde goodwill.
Goodwill står vanligvis for immaterielle eiendeler, men hvis disse eiendelene ikke ble innregnet i aksjekursen da du kjøpte aksjene i selskapet som ble kjøpt, kan du havne på toppen. Goodwill er en kilde til forvirring for mange mennesker, men egentlig er det hvor mye penger et selskap betaler over bokført verdi av et annet selskap for å kjøpe det. Og la oss ikke glemme at fordi immaterielle eiendeler ikke alltid er like verdsatt, kan du forvente at en viss fantomprosent av de fleste selskaper som har goodwill i balansen, kan bli overvurdert. Selv om det ikke er en god avtale for fyren som eier noen få aksjer i det innkjøpsselskapet, kan du være en gevinst for deg hvis du eier selskapet som blir kjøpt.
Hvis det ikke går så bra med selskapet du har investert i, kan en fusjon fortsatt være gode nyheter. I dette tilfellet kan en sammenslåing ofte gi deg en fin utgave for noen som er festet med en underutførende aksje. Når du kjenner mindre åpenbare fordeler for aksjonærene, kan du ta bedre investeringsbeslutninger med hensyn til fusjoner.
Betydningen og hensynet til din stemme
Husk at et selskaps beslutning om å fusjonere med et annet selskap ikke nødvendigvis er satt i stein. Hvis du er aksjonær i selskapet, er beslutningen om du vil fusjonere med et annet selskap delvis din. Det typiske stemmescenariet for et børsnotert selskap vil vanligvis ende med en aksjonærstemme i spørsmålet om fusjonen. Hvis analysen og vurderingen din forteller deg at en fusjon er et skritt i feil retning, eller hvis den forteller deg at det kan være en fin økonomisk mulighet, er å stemme med aksjene den beste måten å utøve din makt over beslutningsprosessen.
Ikke-økonomiske hensyn kan også være viktige når man ser over en fusjonsavtale. Husk: det handler ikke nødvendigvis om penger. Kanskje fusjonen vil resultere i for mange tapte jobber i et deprimert område. Kanskje er det andre selskapet en stor forurenser eller finansierer politiske eller sosiale kampanjer som du ikke støtter. For de fleste investorer er konseptet om hvorvidt det nyopprettede selskapet vil kunne tjene deg penger absolutt en stor avtale, men det kan lønne seg å ha de ikke-økonomiske problemene i tankene, fordi de kan være viktige nok til å bli avtale brytere.
Analyser økonomiske rapporter
Selv om det ikke er mange som liker å lese regnskap, er det lurt å undersøke nøkkelinformasjon for hvert selskap som er involvert i fusjonen. Se over og analyser selskapet hvis du ikke er kjent med det, og bestem selv om det er en god investeringsbeslutning. Hvis du finner ut at det ikke er det, er sjansen stor for at det nyopprettede selskapet heller ikke vil være veldig bra.
Når du analyserer årsregnskapet, må du huske å se på de mest oppdaterte årsregnskapene og årsrapportene fra begge selskaper. Mye kan skje siden sist du så på selskapets økonomi, og ny informasjon kan være en nøkkel til å avgjøre hva som påvirket det andre selskapets interesse for en fusjon.
Forstå det endrede dynamikken i det nye selskapet
Det nye selskapet vil sannsynligvis ha noen merkbare endringer fra originalen. En av de vanligste situasjonene er endring i ledelse. Visse innrømmelser gjøres vanligvis i fusjonsforhandlinger, og ledere og styremedlemmer i det nye selskapet vil endres til en viss grad, eller i det minste har planer om å endre seg i fremtiden. Når du avgir stemme for en foreslått fusjon, må du huske at du samtykker i tilstøtende forhold som lederskifte, også.
Sette informasjonen din til å fungere
Som nevnt tidligere, når det kommer til stykket, er din stemme din egen, og den representerer ditt valg for eller mot en fusjon. Men husk at din eier, som aksjonær i et involvert selskap, skal gjenspeile en kombinasjon av den beste interessen for deg selv, selskapet og omverdenen. Med riktig informasjon og relevant vurdering av fakta, kan det å komme frem i møte med en fusjon være et realistisk mål.
