Hva er en pantelån?
En sikkerhetsstillelse på pantelån (CMO) refererer til en type pantelån med sikkerhet som inneholder et basseng med pantelån bundet sammen og solgt som investering. Organiserte etter forfall og risikonivå mottar CMO-er kontantstrømmer når låntakere betaler tilbake pantelån som fungerer som sikkerhet på disse verdipapirene. På sin side deler CMOs ut hovedstol- og rentebetalinger til sine investorer basert på forhåndsbestemte regler og avtaler.
Collateralized Mortgage Obligation (CMO)
Forståelse av pantelån (CMO)
Sikkerhetslån består av flere panterammer, eller grupper av pantelån, organisert etter deres risikoprofiler. Som komplekse finansielle instrumenter har trancher typisk forskjellige hovedstørrelser, renter, forfallsdato og potensial for mislighold. Sikkerhetslånsforpliktelser er følsomme for renteendringer så vel som for endringer i økonomiske forhold, som for eksempel utestengelsesrenter, refinansieringsrenter og rentene som eiendommene selges til. Hver transje har en annen forfallsdato og størrelse og obligasjoner med månedlige kuponger utstedes mot den. Kupongen foretar månedlige renter og rentebetalinger.
Viktige takeaways
- Sikkerhetslån er obligasjonslån som består av pantelån som er organisert i henhold til risikoprofilene. De ligner pantede gjeldsforpliktelser, som er en bredere samling av gjeldsforpliktelser på tvers av flere finansielle instrumenter. KMO-er spilte en fremtredende rolle under finanskrisen i 2008 da de ballong i størrelse.
For å illustrere, kan du tenke deg at en investor har en børsnoterende organisasjon som består av tusenvis av pantelån. Hans potensiale for fortjeneste er basert på om panteeierne tilbakebetaler pantelånet. Hvis bare noen få huseiere misligholder pantelånene sine, og resten betaler som forventet, henter investoren tilbake sin hovedstol så vel som renter. I motsetning til dette, hvis tusenvis av mennesker ikke kan betale pantelånet sitt og gå til utestenging, taper CMO penger og kan ikke betale investoren.
Investorer i CMO-er, noen ganger omtalt som Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs), ønsker å få tilgang til kontantstrømmer for pantelån uten å måtte stamme eller kjøpe et sett med pantelån.
Sikkerhetslån mot pantelån kontra sikkerhetsstillede gjeldsforpliktelser
I likhet med CMO-er består sikkerhetsgjeldsforpliktelser (CDO) av en gruppe lån samlet og solgt som et investeringsmiddel. Mens CMO-er bare inneholder pantelån, inneholder CDO-er en rekke lån som billån, kredittkort, kommersielle lån og til og med pantelån. Både CDO og CMO nådde topp i 2007 like før den globale finanskrisen, og verdiene deres falt kraftig etter den tiden. På sitt høydepunkt i 2007 var for eksempel CDO-markedet verdt 1, 3 billion dollar, sammenlignet med 850 millioner dollar i 2013.
Organisasjoner som kjøper CMO inkluderer hedgefond, banker, forsikringsselskaper og verdipapirfond.
Sikkerhetslån med pantelån og den globale finanskrisen
CMO-ene ble først utstedt av Salomon Brothers og First Boston i 1983, og var involvert i mange forskjellige pantelån. Av mange grunner var det mer sannsynlig at investorer fokuserte på inntektsstrømmene som tilbys av CMO-er, snarere enn helsen til de underliggende boliglånene selv. Som et resultat kjøpte mange investorer CMO-er full av subprime-pantelån, pantelån med regulerbar rente, pantelån som låntakere hadde hvis inntekt ikke ble bekreftet under søknadsprosessen, og andre risikofylte pantelån med stor risiko for mislighold.
Bruk av CMO-er har blitt kritisert som en utfellende faktor i finanskrisen 2007-2008. Stigende boligpriser fikk boliglån til å se ut som feilbestemte investeringer, og lokket investorer til å kjøpe CMO-er og andre MBS-er, men markeds- og økonomiske forhold førte til en økning i tvangsutviklingen og betalingsrisikoen som finansielle modeller ikke forutslo nøyaktig. Etterspillet av den globale finanskrisen resulterte i økte regler for pantelån. Senest, i desember 2016, introduserte SEC og FINRA nye forskrifter som avbøter risikoen for disse verdipapirene ved å lage marginkrav for transaksjoner med fortrinnsrett, inkludert pantelån.
