Hva er CMBX-indekser?
CMBX-indekser er en gruppe indekser som sporer markedet for kommersielle pantelån-støttede verdipapirer (CMBS). Indeksene representerer 25 transjer av CMBS, som hver har en annen kredittrating. Disse indeksene gjør det mulig for investorer å måle markedet og ta lange eller korte posisjoner via credit default-bytter, som gir spesifikke rentespread på hver risikoklasse. Prisfastsettelsen er basert på oppslagene i stedet for på en prismekanisme.
Innføringen av indekser som CMBX har ført til massiv vekst i det strukturerte finansmarkedet, som inkluderer credit default-bytter, kommersielle pantelån, med sikkerhet, gjeldsforpliktelser og andre sikkerhetsstillelser.
Forståelse av CMBX-indekser
Indeksene rekonstitueres hvert halvår for å få inn nye verdipapirer og reflekterer dermed kontinuerlig den nåværende helsen til CMBS-markedet. Daglig handel innebærer kontante oppgjør mellom de to partene i enhver transaksjon.
Denne "pay as you go" oppgjørsprosessen anser tre hendelser i de underliggende verdipapirene som "kredittbegivenheter": viktigste nedskrivninger, viktigste underskudd (manglende betaling av et underliggende pantelån) og rentemangel (når nåværende kontantstrømmer betaler mindre enn CMBX kupong).
Spesielle hensyn
Handel med CMBX-trancher foregår over disk, og likviditet tilveiebringes av et syndikat av store investeringsbanker. Mens den gjennomsnittlige investoren ikke kan delta i CMBX-indeksene direkte, kan de se nåværende spredning for en gitt risikoklasse for å vurdere hvordan markedet fordøyer dagens markedsforhold, noe som gjør det til et potensielt verdifullt forskningsverktøy.
