Aksjetilførsel og obligasjonsinnstrømning er i det mest ekstreme tempoet på 15 år, og sender et haussignal om at aksjer kan øke til nye høyder, ifølge en studie av Bernstein. Når lignende, ekstreme fordelinger av strømninger mellom de to aktivaklassene har skjedd i det siste, har aksjer steget minst 10% og så mye som 22% det påfølgende året, ifølge Bernstein, ifølge en detaljert historie i Business Insider.
Aksjegevinster som disse ville katapulere referanseindeksen S&P 500-indeksen til nye rekordnivåer på alle tidspunkter, gitt at indeksen nå handler omtrent 2% under den høye tiden som den satte seg i begynnelsen av mai.
Mens Bernstein-studiens implikasjoner er hausse, sier firmaet at det vil kreve en stor katalysator eller hendelse for å vekke denne opp-bevegelsen. En høyt ansett kontrarstrateg, Chen Zhao fra Alpine Macro, tror han vet hva den katalysatoren kan være. Zhao er kjent for å ha kalt tech-boblen i 1998 og starten på det nåværende oksemarkedet i 2009, og han råder nå investorer til å gå lenge på risikovektene i påvente av en handelsavtale mellom USA og Kina, ifølge Bloomberg.
Hvordan aksjer steg høyt etter 5 lignende hendelser
(Datoer for 5 avvik mellom aksje- og obligasjonsstrømmer: MSCI World Return 1 år etter)
- 05/2006 + 22, 34% 12/2006 + 10, 00% 06/2009 + 18, 15% 05/2012 + 16, 85% 06/2016 + 18, 04%
Hva det betyr for investorer
Totalt utstrømning av aksjefond i år har ballonert til 155 milliarder dollar mens obligasjonsinnstrømningen har steget til 182 milliarder dollar, noe som markerer den største fordeling mellom obligasjoner og aksjer på minst 15 år, per BI. De massive strømningene slipper heller ikke opp. I forrige uke var det største ukentlige obligasjonsinnstrømningen på mer enn fire år til $ 17, 5 milliarder og 10, 5 milliarder dollar i utstrømming fra aksjefond.
"Det er ofte spenninger som dette i markedet, men graden av denne spenningen er ytterst i historisk erfaring, " skrev Bernstein senioranalytiker Inigo Fraser-Jenkins i et notat til klienter, per BI.
Slike overdrevne forhold har historisk sett gått foran betydelige aksjegevinster det påfølgende året, vanligvis utløst av en hendelse. Og Zhao fra Alpine Macro sier at en slik utløser kan komme i form av en løsning av handelsspenninger mellom USA og Kina, verdens to største økonomier.
Zhaos analyse er at den nylige intensiveringen av handelskrigen mellom verdens to største økonomier er en del av USAs president Trumps endelige mål om å få Federal Reserve til å senke renten i år før han avtaler en handelsavtale med Kina tidlig neste år. Dette ville gi økonomien og aksjemarkedene et dobbelt løft i løpet av det siste året av presidentvalget.
"Når Fed kutter, vil tollene senkes. Alle risikogoder vil ha fordel. Vi har ingen handelskrig, og aksjer fra USA til Kina vil øke. Det er en veldig stor sannsynlighet for det, sier Zhao, den tidligere meddirektøren for makroforskning ved Brandywine Global Investment Management.
Ser fremover
For å være sikker, sier en rekke bjørner at det er mer sannsynlig at handelskrigen mellom USA og Kina drastisk vil bremse bedriftsresultatveksten sammen med den globale og amerikanske økonomien, og presse USA til en bratt lavkonjunktur. Analytikere på Citigroup, for eksempel, ser et mulig scenario der det ikke er noen handel og ingen rentekutt, og sender aksjer til et bjørnemarked.
