Bitcoin mangel på sammenheng med den bredere økonomien har vist seg å være en blandet velsignelse for cryptocurrency. Det har sikret en uberegnelig og forvirrende prisbevegelse. Baksiden er at bitcoin noen ganger har fungert som et fristed for investorer som er interessert i en aktivaklasse som er uavhengig av uroen som rammer aksjemarkedene.
Men situasjonen er i rask endring.
Når broer bygges mellom cryptocururrency og mainstream-økonomi, kan hendelser i den ene aktivaklassen muligens begynne å påvirke de i den andre. Det samtidig krasjet i verdsettelsene av bitcoin-kurs og aksjemarkedet forrige uke satte igang en mengde analyser som undersøkte presedens for å etablere en sammenheng mellom begge hendelser. Det tilgjengelige beviset er ikke-konkluderende, og følgelig er de avledede resultatene usikre.
Hva sier analytikere?
Analytikere har sitert investorlyst på risiko som den viktigste grunnen til å koble begge markedene.
Analytikerne på Datatrek, et forskningskonsulentfirma, analyserte tre holdeperioder på 10 dager, 30 dager og 90 dager for bitcoin og S&P 500 som dateres tilbake til januar 2016. Den nåværende whipsaw i bitcoinpriser har en 79% og 52% korrelasjon til daglig S&P 500 returnerer. På 90-dagers basis har dette tallet en korrelasjonsgrad på 33%. I følge analytikerne var den forrige høye korrelasjonen tilbake i desember 2017, da avkastningen fra bitcoin og S&P 500 var i tandem 17% av tiden.
Analytikere sier den økende populariteten til bitcoin i det vanlige samfunnet hovedsakelig er ansvarlig for korrelasjonen. "Siden investorer bare har en hjerne til å behandle risiko, vil de ta lignende avgjørelser om cryptocurrencies og aksjer når de ser prisvolatilitet i sistnevnte, " skrev de.
Volatility Index (VIX), som måler og beveger seg i takt med volatilitet i aksjemarkedene, er omvendt korrelert med bitcoin-kurs, ifølge folkene i Deutsche Bank. De analyserte data fra begynnelsen av desember og fant ut at prisen på en enkelt bitcoin økte når volatiliteten sank.
Analytikere ved Morgan Stanley og Wells Fargo gjentok investorrisikotemaet.
I en CNBC-opptreden sa Chris Harvey fra Wells Fargo at institusjonelle investorer var interessert i å vite mer om volatiliteten og risikoen knyttet til cryptocurrency markeder. "De forstår ikke om det vil være en systematisk risiko, " sa han og spådde at det kan være en salgssalg i aksjemarkedet, hvis bitcoin-boblen sprenger. Det motsatte kan også stemme, og en avsalg i aksjemarkedet kan tilføre "drivstoff til ilden" og føre til en tilsvarende nedgang i cryptocurrency-markedene.
Morgan Stanley-analytikere hevder at bitcoin kan representere den høyeste risiko / avkastning tilgjengelig i det nåværende markedet for institusjonelle investorer. Med enkle ord betyr dette at de overfører risiko fra relativt stabile aksjemarkeder til bitcoin og omvendt for å maksimere avkastningen.
Hva bør investorer gjøre?
Minst to av de tre analytikerne ovenfor siterte institusjonelle investorer som en viktig faktor som driver korrelasjoner mellom aksjemarkeder og cryptocurrency markeder. Det er fornuftig når du tenker på at de står for en stor del av handel med aksjemarkeder.
I følge en rapport fra Tabb Group fra 2010 utgjorde de hele 88 prosent av det samlede handelsvolumet. (Dette estimatet inkluderer høyfrekvente handelsmenn). Denne andelen kan bare ha gått opp med vekst av HFT-økosystemet.
Institusjonsinvestorers inntreden i økosystemet bitcoin vil sannsynligvis gi transparens, prisstabilitet og likviditet. Enda viktigere er at det vil gi en viss forutsigbarhet for de pregende bevegelsene i kneet som har preget bitcoin-markedene.
Men det kan ta en stund før det skjer. Markeder for Bitcoin og cryptocurrency er fremdeles stort sett ugjennomsiktige og dominert av individuelle handelsmenn. Bitcoin-futures, introdusert på CME og Cboe i fjor, har ikke klart å trekke store handelsmenn, noe som fremgår av lave handelsvolumer. Det er for få institusjonelle investorer som er like investert i cryptocurrency markeder og aksjemarkeder for at det skal være en god sammenheng mellom de to markedene.
Ikke overraskende viste Morgan Stanleys analyse at korrelasjonen mellom bitcoin-kurs og aksjemarkeder de siste 14 månedene var 0, 4. (En korrelasjon på 1 innebærer synkronitet i prisbevegelser). Forskningen til Datatrek kom også med lignende konklusjoner. Selskapet skrev at korrelasjonen "ser ut til å stige når amerikanske aksjer vakler og kobler fra når aksjer stiger".
Regjeringens regulering kan gjøre en forskjell. "Regulering vil bringe spekulasjoner ut (fra markedene) og innføre mer likviditet og mindre volatilitet, " sa Chris Harvey fra Wells Fargo.
