Morgan Stanley hevder at nøkkelkreftene som driver aksjer vil gjøre en stor overgang fra "makro" -krefter i 2018 til enkeltdrivere i 2019. Etter hvert som markedet blir mer ustabilt, hevder Morgan Stanley-analytikere at aksjer i sektorer inkludert forbrukernes skjønn, kommunikasjonstjenester, informasjon teknologi og helsetjenester har mest oppsiden. Morgan Stanleys toppvalg inkluderer WellCare Health Plans (WCG), Align Technology (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) og L Brands Inc. (LB), som skissert i verdipapirforetakets nylige rapport med tittelen, "US Macroscope: Shifting from beta to alpha."
Takket være en mindre-hawkisk Fed og prognoser for en stabiliserende amerikansk økonomi, forventer Morgan Stanley at S&P 500 kommer tilbake til å lette på kort sikt. I mellomtiden forventer analytikere avkastning for å "bli mer mikrodrevet og anbefaler investorer å fokusere på relativ verdi og idiosynkratiske (Alpha) muligheter, " skrev Morgan Stanley, og anbefalte at investorer fokuserer på "alfa" i stedet for "beta" på kort sikt. "Muligheter for valg av aksjer er rikelig innenfor forbrukernes skjønn, kommunikasjonstjenester og helsehjelp, " la Morgan Stanley til.
Marked i stor grad priset i makrofaktorer
Morgan Stanley noterte 50 S&P 500 aksjer med den høyeste idiosynkratiske risikoen, enten positive eller negative, basert på firmaets rammeverk for spredning. Mens markedet i stor grad har vært drevet av makrofaktorer de siste månedene, som marked, verdi, størrelse og sektor, forventer analytikere at mikrofaktorer eller resterende faktorer vil forklare en økende andel av avkastningen på S&P 500. For eksempel spisset gjennomsnittlig 3-måneders aksjekorrelasjoner fra nær rekordlav i oktober til 94. prosentilen i dag, og markerte den fjerde største økningen på rekorden. Videre falt forholdet mellom enkeltaksjer og indeksvolatilitet nylig under det langsiktige gjennomsnittet, i kontrast til miljøet etter valget. Morgan Stanley forventer at disse trendene vil snu da "alfa" spiller en større rolle i avkastningen.
Mens volatiliteten har økt, har en økning i korrelasjoner resultert i smal retur spredning, målt som tverrsnittsstandardavviket til S & P 500-bestanddeler, skrev Morgan Stanley. Fremover anbefaler analytikere at investorer fokuserer på alfa snarere enn beta på kort sikt, gitt markedet allerede har priset i mye av makrobakgrunnen.
Firmaspesifikke faktorer for å drive tilbake
Morgan Stanleys prognose for S&P 500 til 2 750 innen midten av året innebærer en nesten flat løpe fra dagens nivåer. I lys av disse beskjedne utsiktene, anbefaler analytiker investorer å fokusere på aksjer med høy idiosynkratisk risiko, representert ved firmaets rammeverk for spredningsscore, beregnet ved bruk av både andelen avkastningskjøring med mikrofaktorer (selskapsspesifikke) og selskapets prognose for volatilitet, eller "risiko" forbundet med andelen avkastning som kan henføres til mikrofaktorer. Det er viktig å merke seg at en høy spredningsscore ikke bare antyder positiv avkastning, men de som avviker mest fra markedsavkastningen i begge retninger.
Eksempler på aksjer med høy spredning og også sterk inntjening og salg fra 2019 inkluderer Advanced Micro Devices Inc. (AMD), med en spredningsscore på 18, 2 og 2019 EPS-vekst på 37%, samt helsevesenet Incyte Corp. (INCY), med en spredningsscore på 8, 7% og 2019 EPS-vekst på 92%. Disse faktorene innebærer et sterkt potensial for oppside og ulemper for disse aksjene.
To aksjer fra Morgan Stanleys liste med høye spredningsscore, men svak inntjening og salg fra 2009, noe som innebærer sterk ulempe, inkluderer materialfirmaet Freeport-McMoRan (FCX), med en spredningsscore på 5, 7 og forventet EPS-vekst i 2019 på negative 69%, samt Nektar Therapeutics, med en spredningsscore på 13, 6 og 2019 EPS-vekst på negative 152%.
Ser fremover
Morgan Stanley understreker at selv om aksjeplukkere kan få enorm oppside ved å kjøpe disse aksjene, har de også lik ulempe. Banken understreker også at investorer bør se på disse skuespillene som kortsiktige spill. Av den grunn er det kanskje bare den mest erfarne investoren som er egnet til å spille dette mikrospillet på grunn av det faktum at disse aksjene med høy spredning kunne bevege seg dramatisk opp eller ned, på den minste gode eller dårlige nyheter.
I mellomtiden vedvarer kortsiktig makrousikkerhet, som for eksempel utviklingen med USA-Kina handelsspenninger, noe som kan representere en kortsiktig katalysator på kort sikt for en bred satsing i amerikanske aksjer. "Eventuelle betydningsfulle overraskelser (positive eller negative) i global vekstdata vil sannsynligvis løfte betydningen av markedets beta for aksjeavkastning, " la Morgan Stanley til.
