Oksene på Wall Street undervurderer drastisk både den kort- og langsiktige risikoen for aksjemarkedet og bredere økonomi som stammer fra en opptrappende handelskrig. Til tross for økte tollsatser på import fra Kina og trusselen om tollsatser for meksikanske varer, har S&P 500 slippet knapt 5% fra høydepunktet og selger fortsatt til ganske rike verdivurderinger. Men aksjemarkedets generelle styrke blant voksende motvind ser stadig uholdbar ut, ifølge en rekke markedsanalytikere og strateger.
Selv det kraftige løftet markedet fikk på tirsdag da Federal Reserve-styreleder Jerome Powell antydet til lavere renter for å holde økonomien jevnlig tett sammen, er kanskje ikke nok til å opprettholde det stigende presset som øker handelsspenningen forårsaker.
"Flyttingen ned i markedene den siste måneden handler om handelskrig, men jeg tror ikke dette ligger helt i prisen, " sa John Normand fra JPMorgan Chase & Co. til Bloomberg. "De økonomiske dataene ble svekket før tollene steg opp, så vi har ennå ikke sett de økonomiske konsekvensene av handel." Fem av disse konsekvensene for den rasende handelskrigen er notert nedenfor.
5 Konsekvenser av en opptrappet handelskrig mellom Kina og Mexico
- Lavkonjunktur innen 9 måneder; S & P 500 inntjeningsnedgang vil akselerere; Aksjer kan falle så mye som 30% i bjørnemarkedet; Alvorlig forstyrrede handelsforhold, forsyningskjeder på lang sikt; Nedgang kan akselerere avvikling av massiv amerikansk virksomhetsgjeld.
Hva det betyr for investorer
Morgan Stanley sjeføkonom Chetan Ahya, deler et lignende syn som Normand. "Mine nylige samtaler med investorer har forsterket følelsen av at markedene undervurderer virkningen av handelsspenninger, " skrev han i en nylig merknad. "Investorer er generelt av den oppfatning at handelskonflikten kan fortsette lenger, men de ser ut til å overse dens potensielle innvirkning på de globale makroutsiktene."
Ahya bemerket at hvis handelsspenningene fortsetter å eskalere til det punktet hvor USA innfører 25% tariffer på de resterende 300 milliarder dollar importen fra Kina, noe som provoserer ytterligere gjengjeldelse fra verdens nest største økonomi, så er det sannsynlig at USA kan havne i en lavkonjunktur i tre kvartaler, eller ni måneder. JPMorgan Chase indikerte at sannsynligheten for en lavkonjunktur før året var unnagjort hadde økt til 40% fra 25% for en måned siden.
Effekten av tilleggstollar på bedriftens inntjening kan også være alvorlig. Amerikanske selskaper med inntektseksponeringer mot Kina og Mexico kan se svekket etterspørsel, deprimere inntekter og inntekter. Bedrifter med kostnadseksponering kan ikke være i stand til å overføre kostnadene for tollsatser til forbrukerne fullt ut, noe som resulterer i krympende fortjenestemarginer.
Strategister ved både Bank of America og Citigroup kuttet sine forventede inntekter per aksje (EPS) for S&P 500 med 2 dollar per aksje, og Bank of America estimerte at S&P 500 kunne ta så mye som en 30% hit hvis den hvite Huset pålegger andre tollsatser for resten av kinesiske varer.
Den eskalerende handelskrigen vil også påvirke innenlandske og globale forsyningskjeder, noe som vil føre til at globale handelsstrømmer blir omdirigert. Multinasjonale selskaper vil pådra seg tilleggskostnader på mellomlang sikt når de omstrukturerer forsyningskjedene og utvikler nye forsyningskilder. Foretakenes tillit over hele verden vil bli påvirket, noe som vil tynge den samlede samlede etterspørselen, ifølge Ahya.
Ser fremover
Mens de nylige trekkene fra Trump-administrasjonen allerede har presset handelskrigen til høyder som vil sette merkbare belastninger på verdensøkonomien, gjenstår fortsatt mye usikkerhet om hvor lenge dette negative presset vil vare. Mange ser på det kommende G20-toppmøtet som et sted der USA og Kina kan være i stand til å løse sine forskjeller.
