Aksjekursene har falt tilbake med S&P 500-indeksen (SPX) opp fra laveste desember, og CBOE Volatility Index (VIX) har gitt relativt rolige målinger de siste ukene. Men strateger sier at investorer bør se nøye på fem andre indikatorer som kan være et blinkende varselstegn for uro fremover for markedene. Investorer bør også legge merke til Investopedia Anxiety Index (IAI), som registrerer et høyt bekymringsnivå for verdipapirmarkedene blant våre lesere.
Betydning for investorer
De fem tegnene på potensielle problemer blir registrert av disse indikatorene, ifølge analytikere og strateger sitert av Bloomberg: (1) VIX of VIX (VVIX); (2) volatilitet i aksjekurs i løpet av dagen: (3) VIX futures; (4) volatilitet av futureskontrakter på den 10-årige amerikanske statskassen; og (5) lave sikringskostnader.
VIX måler forventet prisvolatilitet i S&P 500-indeksen i løpet av de neste 30 dagene, basert på analyse av handel med opsjoner knyttet til den. Det kalles ofte en "fryktmåler" for aksjemarkedet, med høyere verdier som antyder større usikkerhet og uro blant opsjonshandlere når det gjelder den fremtidige retningen på aksjekursene. VIX av VIX (VVIX) måler i mellomtiden volatilitet i prisen på selve VIX.
Mandy Xu, en strateg med Credit Suisse, ser farlig selvtilfredshet i det faktum at VVIX er i nærheten av flerårige lavmål, noe som antyder at investorene forventer ganske behersket bevegelse i aksjekursene fremover. Derimot advarer Xu om at markedet er "sårbart for utbrudd" av volatilitet i 2019, per Bloomberg.
Når det gjelder det 50-dagers glidende gjennomsnittet av daglige prisvariasjoner i S&P 500, er den indikatoren på sitt høyeste nivå siden desember 2008, i dypet av finanskrisen. Dette peker på økende risiko, som kan bli økt med den økte populariteten til handel med ukentlige opsjoner knyttet til S&P 500, ifølge Kambiz Kazemi, en partner og porteføljeforvalter i Toronto-baserte La Financiere Constance.
Brede daglige variasjoner i prisen på S&P 500 gjør at opsjonskontrakter knyttet til den mer sannsynlig treffer sine streikpriser og blir utøvd. Høy åpen interesse for slike opsjonskontrakter kan gi en stor oppgang i sikringsaktivitet, som igjen "kan bidra til brå akselerasjoner i den underliggende måleren, " sier han, per Bloomberg
Et annet advarselsflagg kan være VIX-futures-kontrakter, som registrerer unødig investortilfredshet med aksjekursene tre til seks måneder fremover, ifølge Stuart Kaiser, strateg i UBS Group. Han bemerker at verdien av dem ikke har vært "meningsfullt" over 20 på en betydelig periode.
Kaiser følger også nøye med på volatiliteten til futures knyttet til den 10-årige amerikanske T-note, som "nå viser et lite trykk", sier han. Et plutselig utbrudd av rentes volatilitet ansporer normalt en flytur fra såkalte "risikoverdeler", konstaterer Bloomberg. Aksjer og obligasjoner er blant de risikovilkårene som er følsomme for rentenes forventninger.
En mindre oversiktlig, men viktig måler er kostnadene ved å kjøpe bullish innsatser på aksjemarkedet, som nå overstiger kostnadene for kjøp av nedsidebeskyttelse - målt ved forskjell mellom påslag på kjøpsopsjoner og salgsopsjoner knyttet til S&P 500. Dette kan tolkes som bare et resultat av gjenopplivet habilitet, eller, mer illevarslende, som uforsiktig selvtilfredshet, bemerker Bloomberg.
Investopedia Anxiety Index (IAI) trekker i mellomtiden lesernes grad av bekymring for økonomien og markedene fra en omfattende analyse av hva slags artikler som får flest synspunkter akkurat nå. Som nevnt ovenfor indikerer IAI stor bekymring for markedene.
Ser fremover
Lav volatilitet og forventninger om lav fremtidig volatilitet, kan være det rasjonelle resultatet av ro i markedet siden Federal Reserve indikerte en mer uformell holdning til fremtidig renteøkning. På den annen side, som nevnt ovenfor, kan det også tolkes et farlig nivå av selvtilfredshet. Det er fortsatt et stort antall store negative makrokrefter, blant dem som bremser verdensøkonomiene, økende inflasjon og den uavklarte handelskonflikten mellom USA og Kina, som alle demper bedriftsresultatveksten.
