Blant de mest etterlengtede og overvåkede årlige begivenhetene for investorer er årsmøtet til Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), som ble holdt i hovedkvarterets by Omaha, Nebraska og ledet av styreleder og administrerende direktør Warren Buffett. Årets møte er lørdag 4. mai 2019, og mange av de mer enn 30.000 fremmøtte vil være mindre enn begeistret for at Berkshires aksjer har steget med bare 6, 2% hittil i løpet av slutten den 30. april, og dekker dårlig med 17, 5% gevinst for S&P 500-indeksen (SPX). Mens S&P 500 har steget til nye høydepunkter hele tiden denne uken, er Berkshire 3, 2% under sin egen 52-ukers høyde.
Noen mener at de beste dagene for Buffett og Berkshire ligger langt etter dem, gitt at Berkshire også har underprestert S&P 500 de siste 1, 5, 10 og 15 år, per Barrons. Andre ser en mulighet til å ta et godt kjøp.
Aksjen er veldig billig verdsatt, gitt de langsiktige vekstmulighetene innen forsikring, Burlington Northern, og dens produksjons-, service- og detaljhandelsbedrifter. Det er også muligheten til å skape verdier gjennom betydelige anskaffelser og tilbakekjøp av aksjer, ifølge Barclays-analytiker Jay Gelb, som sitert av Barrons. Tabellen nedenfor oppsummerer fem grunner til at de hausse i Berkshire ser et godt kjøp.
5 grunner Berkshire er undervurdert
- Svært diversifisert virksomhet; Overskuddet i 2019 bør nå 26 milliarder dollar. Omsetninger til bare 1, 4 ganger bokført verdi. Bokverdi som sannsynligvis vil vokse med 10% årlig rente. Fremdrivende aksjekurs Aksjebeholdninger på 112 milliarder dollar kan brukes til tilbakekjøp eller oppkjøp. Sum av delene er verdt minst 114% av dagens markedsverdi
Betydning for investorer
Berkshires kontantbeholdning på 112 milliarder dollar, ved utgangen av 2018, representerer 21% av selskapets markedsverdi på 522 milliarder dollar, som rapportert av Barrons. Med rentenivået på historisk laveste nivå har det å ha en så stor kontantposisjon hatt en negativ innvirkning på inntektene. Imidlertid foretrekker Buffett å betale for oppkjøp i kontanter, og han kan komme til å gi sin tid til å skaffe seg gode kjøp dersom markedet skulle riste.
Berkshire har gått inn i overtakelseskampen rundt Anadarko Petroleum Corp. (APC), og tilbyr å investere 10 milliarder dollar i Occidental Petroleum Corp. (OXY) for å hjelpe det selskapet til å avverge den rivaliserende budgiveren Chevron Corp. (CVX), ifølge en pressemelding fra Occidental. I mellomtiden kan en rekke selskaper over et bredt spekter av bransjer være i Berkshires severdigheter, ifølge analyse fra Credit Suisse.
Berkshires portefølje av aksjeinvesteringer i børsnoterte selskaper er for tiden verdt rundt 210 milliarder dollar per CNBC, og representerer omtrent 40% av markedsandelen. I henhold til Generelt aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP) inkluderer Berkshires inntekter utbytte mottatt på disse investeringene, pluss eventuelle gevinster eller tap generert av svingninger i markedsverdiene. Sistnevnte er en nylig regelendring og "verken Berkshires nestleder, Charlie Munger, eller jeg tror den regelen er fornuftig, " skrev Buffett i sitt nylige årlige brev til Berkshire-aksjonærene.
I mellomtiden har Buffett oppfordret investorene til å vurdere "look through earnings" relatert til Berkshires aksjeportefølje. Det vil si å legge til en pro rata andel av inntektene generert av disse selskapene til Berkshires egen GAAP-inntjening, basert på prosentandelen av de selskapenes aksje som Berkshire eier. Analyst Jay Gelb ved Barclays gjorde beregningene og anslår at på et "gjennomblikk" -basis vil den fremtidige P / E-forholdet for Berkshire falle fra omtrent 20x estimert inntjening fra 2019 til omtrent 16 ganger, antyder Barron's.
I tillegg kan delene av Berkshire være verdt mer enn helheten. Basert på sammenligninger med verdsettelsene til børsnoterte konkurrenter, anslår Barrons at bare tre viktige heleide driftsselskaper kan være verdt en kombinasjon av 275 milliarder dollar, eller omtrent 53% av Berkshires markedsmasse. Dette er jernbanen Burlington Northern, til 175 milliarder dollar, forsikringsselskapet Geico, til 50 milliarder dollar, og dens drift, også til 50 milliarder dollar. Legg til kontanter og aksjeporteføljen, og bare disse delene av Berkshire utgjør minst 114% av markedsverdien.
Ser fremover
Mens Buffett har forsvart tilbakekjøp av aksjer mot politisk motiverte kritikere og lovet at "Berkshire vil være en betydelig tilbakekjøper av sine egne aksjer, " utgjorde de samlede tilbakekjøpene i 2018 bare 1, 3 milliarder dollar, eller omtrent 0, 25% av markedets kapital. Derimot kjøper Barrons notater, mange store banker kjøper tilbake 5% eller mer av aksjen årlig.
I et fersk intervju med Financial Times sitert av Bloomberg uttalte Buffett imidlertid at Berkshire kan kjøpe tilbake opptil 100 milliarder dollar av aksjen, men ikke ga en tidsramme. Å gjøre godt med dette løftet kan være det beste drivstoffet for aksjen.
