Etter et år med omveltning i markedet virker fremtiden like usikker som alltid, ifølge Goldman Sachs. Selskapet sier at fire viktige faktorer vil avgjøre den taktiske og strategiske retningen til amerikanske aksjer i 2019, inkludert Fed, handelspolitikk, Kinas økonomi og bedriftens inntjening. "Det som betyr mest for ytelsen til aksjer er den marginale endringen i hver av variablene i forhold til investorens forventninger, " sier Goldman i sin siste US Weekly Kickstart-rapport. Disse variablene er listet mer detaljert nedenfor.
4 viktige markedsdrivere
- Hvis Federal Reserve holder renten på nåværende nivåer Svak økonomisk vekst i Kina Handelskonflikt mellom USA og Kina Lavt foretaks inntjening
Betydning for investorer
Inntekter revisjoner. "I USA er 4Q-inntjeningsresultater og veiledning fremover blitt blandet, " rapporterer rapporten. Med omtrent halvparten av selskapene i S&P 500 indeks (SPX) som rapporterer resultatene for 4. kvartal 2018 så langt, har 46% slått EPS-estimater med minst ett standardavvik, som er i tråd med historiske gjennomsnitt. Imidlertid er EPS-estimatene for S&P 500 i 2019 kuttet med nesten 4% de siste tre månedene, inkludert en reduksjon på 2% i løpet av den siste måneden alene.
Etter utgivelsen av Goldmans rapport ble inntektsutsiktene for 2019 desidert dystre. De siste konsensusestimatene fra aksjeanalytikere peker nå på et fall over året (YOY) på 0, 8% i fortjenesten S&P 500 i løpet av første kvartal 2019, ifølge data samlet av FactSet Research Systems og rapportert av CNBC. På slutten av september 2018 spådde konsensus en økning på 6, 7%. Den siste resultatnedgangen i YOY var i andre kvartal 2016.
Bremser veksten i Kina. Til sammen har de økonomiske dataene i Kina vært svakere enn forventet, skriver Goldman. Regionale handelsstrømmer synker, og en Kina-aktivitetsindikator utviklet av Goldmans økonomer er på det tregeste tempoet siden 2009. Til tross for at de kinesiske regjeringene har forventet å svare med et program for finanspolitisk stimulans, er "risikoen nær sikt skjev til ulempen, " rapporten konkluderer.
Handelspolitikk. Mens den bemerker at USA-Kina handelskonflikt fortsatt er en kilde til stor usikkerhet, gir rapporten en stråle av håp. Goldman har hatt diskusjoner med klienter, og de fleste av disse investorene forventer at USA og Kina vil oppnå en avtale, og dermed avverge en ytterligere tollrunde som president Trump har truet med å plassere på kinesiske varer hvis ingen avtaler blir inngått. Goldman advarer imidlertid om at aksjekursene vil falle hvis fristen 1. mars går uten enten en klar oppløsning eller en avtale om å utsette tollstigning.
Federal Reserve politikk. I kjølvannet av Feds kunngjøring om at den planlegger å ta en mer behersket tilnærming til renteoppganger, har nå fremtidsmarkedet for fôrede fond 87% tillit til at de tilførte fondene vil være uendret resten av 2019. Det gir også en slank 2% sjanse for muligheten for en ny renteøkning i år.
Fed kunngjorde også i forrige uke at de er forberedt på å justere tempoet der det reduserer den massive obligasjonsporteføljen, verdsatt til 4, 0 billioner dollar og tilsvarer 9% av det innenlandske obligasjonsmarkedet, per analyse av Goldman. "Økonomene våre forventer at terminalstørrelsen på Feds balanse vil være $ 3, 6 billioner, " legger rapporten til. For å sette det i perspektiv, anslår Goldman at amerikanske selskaper vil utstede obligasjoner til en verdi av 1, 65 billioner dollar i 2019.
Ser fremover
Gitt de tydelige nedadgående trendene i amerikanske bedriftsinntekter og i Kinas økonomi, sammen med de fortsatte usikkerhetene rundt handel mellom USA og Kina, ser det ut til at risiko for nedsideforhold dominerer i 2019. Følgelig bør investorer fortsette med forsiktighet.
