Investorer bør støtte seg for en tilbakeføring til gjennomsnittet i aksjemarkedsavkastningen, advarer pundits. Siden det ti år lange oksemarkedet har gitt gevinster som er godt over historiske gjennomsnitt, er det sannsynligvis at det blir fulgt en lengre periode med under gjennomsnittet, om ikke negativt, avkastning. Disse spådommene kommer etter hvert som S&P 500-indeksen (SPX) har lagt sin beste gevinst på fire måneder på to tiår, og nådd et nytt høydepunkt i tiden.
"For amerikanske aksjer i løpet av det neste tiåret kan vi forvente at det vil være en avkastning på 1% til 2%" gitt dagens verdisettingsverdier på aksjemarkedet, sa Scott Minerd, global sjef for investeringsansvarlige (CIO) i Guggenheim Investments, på en nylig konferanse, som sitert av Business Insider. "Denne lange perioden med utkonkurranse kommer etter hvert til å bli en periode med underprestasjon, " la han til.
Minerd er en av en voksende liste over investeringsguruer som spår avkastning på lang sikt som også inkluderer: Jeremy Grantham, sjefinvesteringsstrateg i kapitalforvaltningsfirmaet Grantham, Mayo, & Van Otterloo (GMO); Robert Shiller, nobelprisvinnerøkonom ved Yale University; og Jim Paulsen, investeringssjef i The Leuthold Group.
Synspunktene til de fire gururene er oppsummert i tabellen nedenfor.
Hva 4 guruer sier
- Minerd: årlig avkastning på aksjer på bare 1% til 2% i løpet av det neste tiåret Grantham: realavkastning på aksjer på 2% til 3% i løpet av de neste 20 årene Shiller: aksjer overvurdert sammenlignet med historien; mye svakere avkastning fremoverPaulsen: kraftig lavere avkastning i aksjemarkedet de neste 5 årene
Scott Minerd's View
I kommentarer på Milken Institute Global Conference, indikerte Minerd at både aksje- og obligasjonsverdier er "oppblåst", og dermed på grunn av nedgang. S&P 500 har levert en gjennomsnittlig årlig gevinst på rundt 18% i løpet av det ti år lange oksemarkedet, omtrent det dobbelte av det historiske gjennomsnittet. "Vi fortsetter å blåse opp eiendeler… og blir ikke egentlig kompensert for å påta oss mye risiko, " la han til, per BI.
Jeremy Granthams utsikt
Grantham har et langt rykte som en bjørn, og han spådde riktignok markedskrasjene i 2000 og 2008. Han forventer ikke et brak nå, men lav avkastning fremover. "Dette vil halte sammen; tre skritt ned, to skritt tilbake. Det er ikke en typisk opplevelse, " sa han til CNBC.
"Til disse prisene er til og med bjørnene og oksene og alle i mellom på GMO enige om at over en lang horisont, som 20 år, vil det amerikanske markedet levere 2 eller 3 prosent reelle. I løpet av de siste 100 årene bruker vi å levere kanskje 6 prosent, "la han til. "Dette er ikke utrolig vondt, men det kommer til å knuse mange hjerter når vi har rett, " observerte han.
Robert Shiller's View
Shiller formulerte CAPE-forholdet, som baserer verdivurderingen av aksjemarkedet på gjennomsnittlig inntjening per aksje (EPS) de siste 10 årene for å jevne ut effekten av konjunkturene. Shiller har advart om at CAPE-avlesningene siden begynnelsen av 2018 har vært nær høydepunkter gjennom tidene, basert på markedshistorien fra 1871 og fremover.
Mens Shiller forventer lavere avkastning på aksjemarkedet fremover, har han ikke tilbudt spesifikke numeriske spådommer. Ikke desto mindre brukte den respekterte New York-baserte økonomen og finanseksperten Stephen Jones nylig CAPE-metodikk for å forutsi at gjennomsnittlig årlig realavkastning (utbytte inkludert og justert for inflasjon) for S&P 500 vil være 2, 6% i løpet av de neste 10 årene, per MarketWatch.
Jim Paulsens utsikt
Paulsen er bullish kortsiktig. Det er fordi firmaets egenutviklede "Worry Gauge", en kontrarisk tiltale, peker på sterke markedsgevinster de neste tre månedene.
Men Paulsens langsiktige syn har vært annerledes. For en lengre sikt fremskriving diskuterte Paulsen i fjor sommer Main Street Meter (MSM), som deler Michigan Consumer Sentiment Index (MCSI) med arbeidsledigheten. Måleren registrerte sitt tredje høyeste nivå siden 1960 og "antyder at utvinningens kapasitetsutnyttelse er nær toppen!", Skrev han. "Selv om det ikke er et perfekt forhold, er aksjemarkedets totale avkastning de neste fem årene nært og omvendt relatert til dagens nivå på MSM, " la han til.
Ser fremover
Morningstar, investeringsforskningsfirmaet, har også vært tidlig i spillet med å forutsi et tapt tiår med avkastning. "Vår forventning for øyeblikket er at du ikke vil ha noen reell avkastning fra amerikanske aksjer i løpet av de neste ti årene, " som Dan Kemp, sjefsinvesteringsdirektør for Europa, Midt-Østen og Afrika i Morningstar Investment Management Europe, advarte i fjor sommer, per MarketWatch. Mens den faktiske retningen på markedene er usikker, kan historisk høye verdivurderinger og en utvidet periode med avkastning over trenden rimeligvis tas som indikatorer for slankere tider fremover.
