Warren Buffett blir så ofte snakket om i pressen, på internett og i samtaler blant den investerende offentligheten at sannhet og usannhet blir uskarp, og et bilde av mannen er forvrengt som et bilde i et speil i et tivoli. Mannen er ikke ufeilbarlig, og han kan også byttes når det kommer selskapet hans, Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) til gode.
Misoppfatning nr. 1: Buffett gjør ikke investeringsfeil
Selv om Buffett er en av de største investorene i forrige århundre, gjør han feil som alle andre mennesker. Kanskje skiller seg sporadiske feil ut fordi det er så få på hans CV.
Å kjøpe US Airways foretrukne aksjer i 1989 er den feilen som oftest siteres av kritikere. Buffett visste at flyselskapet ikke hadde noen beskyttende vollgrav, og uttalte senere at industrien var en dødsfelle hvor investorer hadde tapt enorme penger siden starten av flyreiser. Flyselskaper bruker enorme mengder kapital, men Buffett trodde likevel at han var beskyttet av et utbytte på 9, 25% på det foretrukne aksjekjøpet på $ 350 millioner. Han oppdaget imidlertid at US Airways '12 prosent per setermilkostnad ikke kunne konkurrere mot kostnadsreducerende flyselskaper som Southwests 8 prosent per setermile. Under denne eskapaden tålte Buffett tap av utbytteinntekter i to år, og rapporter forteller at han enten brøt jevn eller tapt et lite beløp på avtalen.
En annen glemmelig investering var oppkjøpet av Dexter Shoe Company fra 1993 ved bruk av 1, 6% av Berkshire Hathaway. På overflaten så ut til å dette oppfylle mange av Buffetts kriterier for en forsvarlig investering, men det målte ikke opp til konseptet om en "vollgrav" som holdt konkurrentene til en ulempe. Dexter imploderte til slutt, og selskapet er i drift allerede i dag. I 2008 pekte Buffett på Dexter som "den verste avtalen jeg noensinne har gjort." Det er andre feil, inkludert et tap på milliarder dollar som involverer obligasjoner i Energy Future Holdings, men de store gevinstene myr Buffettes tapende veddemål.
Misoppfatning nr. 2: Buffetts verdiorientering ble ikke holdt på hodet
Buffet begynte som student av Benjamin Graham, som lærte vekt på å kjøpe billige aksjer i forhold til nettoformue og bokført verdi, og holdt dem til deres indre verdier ble reflektert i markedspris, og deretter solgte aksjene før de gikk videre til andre aksjer med lignende kjennetegn. Innflytelsen fra Buffetts partner, Charlie Munger, kastet denne tankegangen til siden, og Berkshire Hathaways portefølje har aldri vært den samme.
Mungers investeringsfilosofi er å kjøpe gode bedrifter med formidable franchisetakere som er motstandsdyktige mot konkurransepress. Han overbeviste Buffett om at Graham-tilnærmingen ikke ville fungere hvis Berkshire ønsket å stige til et høyere nivå, og Buffett kjøpte konseptet. Resultatet er at Berkshire-porteføljen er konsentrert i langsiktige beholdninger av aksjer som Coca-Cola, Wells Fargo og American Express. Dette er blue-chip aksjer med økonomiske egenskaper som ikke har noen tilknytning til en Benjamin Graham-tilnærming når det gjelder selskapets økonomiske målinger.
Buffett var også enig i Munger-konseptet om en konsentrert portefølje som understreker færre aksjer enn en klassisk verdiinvestor ville føle seg komfortabel med; dessuten er Mungers franchiseaksjer en varighetstid "for alltid" ifølge Buffett. Til slutt la Munger også Buffett til å svelge de store elefantene som Burlington Northern og gjøre dem til en del av Berkshire Hathaways portefølje av heleide datterselskaper. På mange måter er Charlie Mungers innflytelse på Warren Buffett betydelig og sannsynligvis ikke verdsatt av mange investorer.
Misoppfatning nr. 3: Buffett prøver å unngå teknologinvesteringer
Buffett snakker ofte om å investere i virksomheter han forstår. Teknologisektoren oppfylte ikke dette kriteriet for ham, og det klarte heller ikke å gi hans nødvendige sikkerhetsmargin og beskyttelsesgrav mot konkurrenter. Likevel, hvis du ser på Berkshire Hathaway-porteføljen, er det en tilstedeværelse av teknologiaksjer. Det er sant at tildelingen er liten i forhold til total porteføljestørrelse i de fleste tilfeller, men den eksisterer og inkluderer selskapets nest største eierandel.
Vurder for eksempel Apple. Som av Buffetts brev til aksjonærene i slutten av februar, var Apple den nest største andelen i porteføljen med over 166 millioner aksjer, med en markedsverdi på over 28 milliarder dollar. Datatjenester utgjør en stor prosentandel av Apple-virksomheten, og det er sannsynligvis begrunnelsen som brukes til å kjøpe en så stor eierandel. Dette sammenlikner med Buffetts mangeårige eierandel i Coca-Cola til 9, 4% av hele selskapet med en markedsverdi på over 18 milliarder dollar.
Oracle of Omaha er mannen bak gardinen
Warren Buffett er mannen bak gardinen, og den avunkulære, kirsebær-koks som svirrer, Ben Graham-acolyten fremstilt i pressen er ofte langt utenfor målet. Buffett har utviklet seg i sin investeringstilnærming, i stor grad takket være Charlie Munger, og han bør fortsette å finne måter å forsterke sitt rykte i de kommende årene.
