Bedriftsgjeld har steget til rekordnivåer, og investeringsfagfolk er bekymret. Rentene har steget siden mye av denne gjelden ble pådratt, så refinansiering vil øke rentekostnadene, redusere fortjenestemarginer og kontantstrøm. Når økonomien avtar, og kanskje går ned i lavkonjunktur, vil bedriftsinntektsveksten avta, noe som øker gjeldstjenestebelastningen for gearede firmaer.
Goldman Sachs hadde anbefalt aksjer med sterk balanse (lav gjeld). De foretrekker nå selskaper som reduserer gjeldene aggressivt, inkludert disse 12: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormel Foods Corp. (HRL), ConocoPhillips (COP), Abbott Laboratories (ABT), Pentair PLC (PNR), Quorvo Inc. (QRVO), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), Micron Technology Inc. (MU), Gartner Inc. (IT), og NRG Energy Inc. (NRG)). Se tabell nedenfor.
12 aksjer på gjeldsdietter
(Endring i utestående gjeld de siste 12 månedene)
- Tapestry -40%, Newell Merker -34% Dollar Tree -25% Hormel Foods -29% ConocoPhillips -24% Abbott Labs -30% Pentair -45% Quorvo -34% Maxim Integrated -33% Micron -33% Gartner -30% NRG Energy -31%
Betydning for investorer
"Levetiden til den nåværende økonomiske syklusen og historisk forhøyet nettoverdrift betyr etter å ha vurdert investeringsmuligheter bedriftsledere med overskytende kontanter kan bestemme seg for å delever, " skriver Goldman i en fersk utgave av deres US Weekly Kickstart-rapport. De tror at mange selskaper vil svinge fra tilbakekjøp av aksjer til gjeldsreduksjon.
Faktisk gjør store selskaper gjeldsreduksjon til en topp prioritet som svar på investorenes bekymringer, melder Bloomberg. Stephanie Pomboy, grunnlegger av det økonomiske konsulentfirmaet MacroMavens, er blant dem som mener at selskapenes gjeld er farlig høy, per et langvarig intervju med Barrons.
Goldmans kurv med 50 aksjer med sterk balanse (lav gjeld) har overgått 50 svake aksjer i balansen (høy gjeld) med 30 prosentpoeng "siden Fed begynte sitt jevne tempo i renteforhøyninger i slutten av 2016." De favoriserer imidlertid ikke lenger denne strategien av tre grunner: den dovne svingen av Fed; en økende sannsynlighet, etter Goldmans mening, at global økonomisk vekst kan stabilisere seg; og økte verdivurderinger for sterke balansebeholdninger.
I stedet foretrekker Goldman nå aksjer som reduserer gjeld med de største prosentene, fremfor de som allerede har lave gjeldsnivåer. Blant S&P 500 selskaper sier rapporten, "Bedrifter som reduserer gearing, har forsiktig overgått de som har lagt til ny gjeld siden 3. kvartal 2018 etter hvert som veksttakten har avtatt."
Den medianbeholdningen i Goldmans kurv av de 50 største gjeldsreduksjonene på prosentvis basis ga en 12 måneders avkastning på 7% til og med 21. mars 2019, det samme som median S&P 500-aksjen. I mellomtiden ga medianbeholdningen blant de 50 største gjeldsøkningene 3% avkastning. Begge kurvene utelukker finansielle aksjer og aksjer med nettoforhold til gjeld i foretakets verdi (EV) i de laveste 20% av S&P 500 per 21. mars. Dette eliminerer de lavest sikrede aksjene.
Ser fremover
Ingen screeningsprosesser kan gi garanterte resultater. Tapestry og Newell fikk negativ avkastning på 38% hver de siste 12 månedene. Tapestry eier merkene for klær og tilbehør fra Coach og Kate Spade. Newell er et omfattende forbruksvarer konglomerat, noen av varemerkene er Calphalon, Mr, Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer's, Marmot og Yankee Candle.
Newells administrerende direktør blir tvunget ut av svakt salg og tapte mål, ifølge The Wall Street Journal. I mellomtiden kan et stigende marked for videresalg av brukt klær og tilbehør skade mote selskaper som Tapestry, per Yahoo Finance.
