Major Moves
Energisektoren trakk markedet lavere i dag da oljeprisene falt. Mye av nedgangen skyldes gårsdagens rapport at oljelagringsnivåene i USA ikke har vært så høye siden 2017. I tillegg var russisk oljeproduksjon langt over forventet nivå, noe som kan sette OPECs planer for egne kutt i fare. Sammenlagt bidro disse to utgavene til nok en dag med salg i oljemarkedet.
Som jeg påpekte i en tidligere Chart Advisor-utgave for to uker siden, hadde oljemarkedet mistet investorinteressen allerede før prisene begynte å falle, og handelsmenn har forlatt de store oljebaserte børshandlede fondene (ETF). Som du ser i følgende diagram, har United States Oil Fund ETF (USO) fullført et mini-hode og skuldre mønster og kan lett falle til $ 12 per aksje når investorer bekymrer seg for produksjonsnivået.
Dette er helt klart en tøff sak for aksjer i energisektoren. Exxon Mobil Corporation (XOM) har allerede gitt opp en tredel av gevinsten siden desember i fjor, og mange mindre firmaer har prestert dårligere. Dette vil sannsynligvis også dra på transportsektoren. Selv om det kan virke motintuitivt - siden kostnaden for drivstoff sannsynligvis vil falle - er nok transportbedrifter direkte involvert i energisektoren til at de pleier å følge hverandre i gjennomsnitt.
S&P 500
S&P 500 fortsatte volatiliteten startet i går da investorer var bekymret for oljeprisene og forberedte seg på morgendagens arbeidsrapport. Fra et teknisk perspektiv er ikke S&P 500 å trekke tilbake på sine tidligere, langsiktige høydepunkter, og det kan være nyttig for investorer som leter etter muligheter til å åpne nye posisjoner hvis prisene synker for å støtte.
Etter min mening er det for tidlig å bekymre seg mye for en endring i trenden. Jeg er mer interessert i hva som skjer på dette tidspunktet i noen av de mer risikofylte kategoriene som småkapitalandeler, fremvoksende markeder og søppelobligasjoner. For eksempel, hvis søppelobligasjoner bryter langsiktig motstand eller støtte i løpet av de neste handelsøktene, vil jeg forvente at de største markedsindeksene vil følge.
:
Hvordan handle hodet og skuldermønsteret
Alt du trenger å vite om søppel obligasjoner
ETF-er med naturgass bryter ut fra fallende kile
Risikoindikatorer - børsnoteringer og overlevelsesskjevhet
Dagens børsnotering av Beyond Meat, Inc. (BYND) minnet meg om at dette er et godt tidspunkt å se nærmere på risikoer i markedet som er usystemiske (dvs. ikke påvirker hele markedet) og vanskelig for enkeltinvestorer å gjenkjenne. Beyond Meat ble først notert i dag og steg 43% opp fra den åpne prisen, som du kan se i følgende diagram. Uansett om du synes rødbeterjuice og erteproteiner (brukes til å imitere naturlige kjøttjuicer) er appetittvekkende, er dette noen smakfulle avkastninger.
Ideen om å investere i børsnoteringer (vegansk eller på annen måte) er attraktiv for mange investorer, men børsnoteringer er også et av de beste eksemplene på overlevelsesskjevhet som jeg kan vise til i markedet. Investorer har en tendens til å huske bare de "overlevende" børsnoteringene som gjorde det bra ved den første lanseringen og har fortsatt å gjøre det bra. IPOene til Mastercard Incorporated (MA) i 2006, Google i 2004 (nå Alphabet Inc., GOOGL) og Facebook, Inc. (FB) i 2012 (til tross for den tøffe starten) er enkle å huske og virker som store investeringer i ettertid, men hva med resten av de ikke-overlevende?
Hvis vi antar at ingen har en spesiell evne til å forutsi fremtiden for Beyond Meat, som ikke en gang er lønnsomt ennå, må vi stole på de historiske dataene for børsnoteringer. Dessverre er ikke oddsen gode. De fleste børsnoteringer har negativ markedsjustert avkastning tre måneder etter at aksjen begynner å handle. Det betyr at de fleste nye selskaper vil underprestere en investering i et indeksert fond som SPDR S&P 500 ETF (SPY).
Gjennomsnittlig 90-dagers markedsjustert avkastning for alle børsnoteringer siden 1980 er -17, 8%, og det er overraskende konsistent uavhengig av typen selskap eller markedsmiljø på tidspunktet for børsnoteringen. For hver Facebook eller Google er det dusinvis av selskaper som Zynga Inc., Groupon, Inc. (GRPN) og Spotify Technology SA (SPOT) som presterer svært dårlig.
Enda mer interessant er den litt negative korrelasjonen mellom den første dagers avkastning av en børsnotering og dens tre måneders avkastning. Børsnoteringene med de største positive gevinstene i den første handelsdagen har den laveste gjennomsnittlige avkastningen på tre måneder.
Før du gjør deg klar til å kjøpe aksjer i neste Uber, Slack eller SciPlay, må du være forsiktig med å undervurdere vanskeligheten alle investorer står overfor når du prøver å vurdere risiko til tross for våre kognitive skjevheter og ufullkomne minner. Når det gjelder børsnoteringer, blir vanskene forsterket av at en børsnoterte banker jobber veldig hardt for å sikre at aksjen har blitt promotert i pressen i flere uker før den aktuelle noteringen.
:
Hva er overlevelsesrisiko?
Hva er de tre fasene av et gjennomført offentlig tilbud (IPO)?
Merck lager spretter tilbake takket være et 'Golden Cross'
Bunnlinjen - morgendagens arbeidsrapport er nøkkelen
I morgen er den første fredagen i måneden, noe som betyr at vi får lønnsrapporten fra Bureau of Labor Statistics før markedet åpnes. Dette er alltid et viktig datapunkt, men denne utgivelsen vil være enda viktigere. Investorer sliter fortsatt med hvordan de skal tolke Feds holdning til inflasjon og renter, og lønnsrapporten kan avsløre ny informasjon som kan tydeliggjøre utsiktene.
Hvis arbeidsrapporten kommer over forventningene - spesielt hvis det inkluderer bedre enn forventet lønnsvekst - vil investorer sannsynligvis gjøre mer hawkisk på renten. Hvis rapporten er mykere enn forventet, kan investorer sende renter lavere og obligasjoner høyere på kort sikt. Det første utfallet er sannsynligvis det gunstigste for aksjer.
