Forskjellen mellom en vanlig obligasjon og en null-kupongobligasjon er betaling av renter, ellers kjent som kuponger. En vanlig obligasjon betaler renter til obligasjonseiere, mens en obligasjonslån uten null ikke utsteder slike rentebetalinger. I stedet mottar obligasjonsinnehavere med null kuponger bare pålydende på obligasjonen når den når løpetid. Vanlige obligasjoner, som også kalles kupongobligasjoner, betaler renter over obligasjonens levetid og betaler også hovedstolen ved forfall.
NØKKELFRAGG
- En vanlig obligasjon betaler renter til obligasjonseiere, mens en nullkupongobligasjon ikke utsteder slike rentebetalinger. En nullkupongobligasjon vil vanligvis ha høyere avkastning enn en vanlig obligasjon med samme løpetid på grunn av formen på rentekurven. Null- kupongobligasjoner er mer ustabile enn kupongobligasjoner, så spekulanter kan bruke dem til å tjene mer på forventede kortsiktige kursbevegelser. Nullkupongobligasjoner kan hjelpe investorer til å unngå gaveskatter, men de lager også fantom inntektsskattproblemer.
Forskjellen for investorer
Langsiktige nullkupongobligasjonsinvestorer får forskjellen mellom prisen de betaler for obligasjonen og beløpet de får på obligasjonens forfall. Dette beløpet kan være betydelig fordi obligasjoner med null kupong vanligvis kjøpes med dype rabatter til obligasjonens pålydende verdi. Denne rabatten fører ofte til høyere avkastning på lang sikt.
En obligasjonslån med null kupong vil vanligvis ha høyere avkastning enn en vanlig obligasjon med samme løpetid på grunn av formen på avkastningskurven. Med en normal rentekurve har langsiktige obligasjoner høyere avkastning enn kortsiktige obligasjoner. Rentebetalingene som utføres av vanlige kupongobligasjoner forfaller før løpetidspunktet, så disse utbetalingene er som små nullkupongobligasjoner som forfaller tidligere. Rentebetalinger kutter ventetiden og risikoen, slik at de også reduserer forventet avkastning.
Fraværet av kuponger gjør ikke nullkupongobligasjoner dårlige investeringer, og de tilbyr vanligvis bedre avkastning enn kupongobligasjoner.
Forskjellen for spekulanter
Nullkupongobligasjoner er mer ustabile enn kupongobligasjoner, slik at spekulanter kan bruke dem til å tjene mer på forventede kortsiktige kursbevegelser. Alt annet, vil prisen på et nullkupongobligasjon øke mer enn prisen på et vanlig kupongobligasjon når rentene faller. Fordi amerikanske statsobligasjonspriser reagerer sterkt på renteendringer, foretrekkes nulkupongkammer for å spekulere i rentene.
Nullkupongkurs på obligasjonslån er også ustabile, slik at de kan brukes til å spekulere i det utstedende selskapets helse. Anta at et selskap som står overfor konkurs tidligere har utstedt nullkupong- og kupongobligasjoner som begge forfaller om fem år. Markedsprisen på begge obligasjonene ville ha falt, med det resultat at kupongobligasjonene nå betaler veldig høy rente i forhold til kjøpesummen. Det skaper en pute hvis selskapet skulle gå konkurs før forfall. Nullkupongobligasjonen har ingen slik pute, står overfor høyere risiko og tjener mer penger hvis utstederen overlever.
Nullkupongobligasjoner og -skatter
Nullkupongobligasjoner kan også appellere til investorer som ønsker å gi formuen videre til arvingene. Hvis en obligasjon som selger for $ 2000 mottas som en gave, bruker den bare $ 2000 av den årlige eksklusjonen av gaveskatter. Mottakeren mottar imidlertid til slutt vesentlig mer enn $ 2000 etter at obligasjonen når løpetid. Dessverre for obligasjonseiere med null kupong, kan noen skatter redusere effektiviteten av denne strategien.
I USA skaper nullkupongobligasjoner et skatteplikt for rentebetalinger, selv om de faktisk ikke betaler periodisk rente. Det skaper et fantominntektproblem for obligasjonseierne. Det kan være utfordrende å komme med pengene til å betale skatt på inntekt som ikke ble mottatt.
Følgelig er det ofte en god idé å holde obligasjoner med null kupong på en skatteutsatt pensjonskonto for å unngå å betale skatt på fremtidig inntekt.
En nullkupongobligasjon utstedt av en amerikansk lokal eller statlig myndighet er et annet alternativ. All rente på disse kommunale obligasjonene, inkludert beregnet rente for null-kupongobligasjoner, er fri fra amerikanske føderale skatter. Kommunale obligasjoner er ofte frie for statlige og lokale skatter også.
