Hva er Black-Litterman-modellen?
Black-Litterman (BL) -modellen er et analytisk verktøy som brukes av porteføljeforvaltere for å optimalisere allokering av eiendeler innenfor en investors risikotoleranse og markedssyn. Globale investorer, som pensjonsfond og forsikringsselskaper, må bestemme hvordan de skal fordele investeringene sine på tvers av ulike aktivaklasser og land. BL-modellen hjelper dem med å gjøre dette ved å generere forventet avkastning på hypotetiske porteføljer, og ta hensyn til investorens syn.
Rask takeaways på Black-Litterman-modellen
· BL-modellen tar historiske markedsdata og genererer deretter potensielle resultater.
· Den er avhengig av historiske data for å generere potensielle resultater.
· Investoren bruker deretter sine egne risikosyn (f.eks. Noen er kun langvarige), og BL-modellen genererer deretter en passende formuesallokering.
· BL-modellen bruker kun faktiske historiske data, i motsetning til forventede utfall, og eliminerer investorens skjevhet.
Grunnleggende om Black-Litterman-modellen
BL-modellen ble designet for å stole på observerte markedsdata og fjerne investorskjevhet (investorenes synspunkter) basert på forestillingen om at investorer ikke kan slå markedet med noen form for regelmessighet. I den forstand er det en markedsnøytral allokeringsmodell. Imidlertid kan investorer, og ofte har sterke synspunkter på markedet. Her kan BL-modellen vise dem hvor langt de kommer på tvers av et markedsnøytralt syn.
Et eksempel på Black-Litterman-modellen
La oss si at porteføljestyringsteamet i et visst forsikringsselskap er ekstremt hauss i de globale markedene i året som kommer. De er tilbøyelige til å overvekt store aksjer i de store økonomiene, særlig USA. Etter å ha konsultert BL-modellen gjennom investeringsrådgiverne, ser de imidlertid at BL-modellen er mindre optimistisk. Følgelig bestemmer de seg for å tone tilbake i hvilken grad de vil være overvektige global store aksjer. BL-modellen har eksistert siden 1992 og den får stor respekt fra det institusjonelle investeringssamfunnet.
