Markedssegmentsteori (MST) sier at det ikke er noen sammenheng mellom markedene for obligasjoner med forskjellig løpetid og at rentene påvirker tilbud og etterspørsel etter obligasjoner. MST mener at investorer og låntakere har preferanser for visse avkastninger når de investerer i rentepapirer. Disse preferansene fører til at mindre markeder er underlagt tilbud og etterspørselsstyrker som er unike for hvert marked. MST søker å forklare formen på rentekurven for rentepapirer med lik kredittverdi og oppgir obligasjoner med ulik løpetid ikke ombyttbare med hverandre. Rentekurven er derfor formet av faktorene tilbud og etterspørsel ved hver løpetid.
Bond Yield Curve
Rentekurven er forholdet mellom løpetid og obligasjonsrenten som er kartlagt over forskjellige løpetidlengder. Obligasjonsmarkedet følger nøye med på formen på rentekurven. Det er tre hovedformer på avkastningskurven: normal, omvendt og humpet. Et normalt utbytte skråner litt oppover, med kortsiktige renter lavere enn høyere renter. En normal avkastningskurve viser at investorer forventer at økonomien fortsetter å vokse. En omvendt rentekurve oppstår når kortsiktige renter er høyere enn langsiktige renter, og viser at investorer forventer at økonomien vil avta når sentralbankene skjerper det monetære tilbudet. En humpet avkastningskurve viser blandede forventninger om fremtiden og kan være et skifte fra normal til omvendt avkastningskurve. (For relatert lesing, se "Effekten av en omvendt avkastningskurve.")
Obligasjonsmarkedssegmentering
I følge MST er etterspørsel og tilbud på obligasjoner på hvert forfallsnivå basert på gjeldende rente og fremtidige forventninger til renter. Obligasjonsmarkedet er ofte delt inn i tre hovedsegmenter basert på løpetidslengder: kortsiktig, mellomlang sikt og lang sikt. Segmenteringen av obligasjonsmarkedet skyldes at investorer og låntakere sikrer løpetiden på eiendelene og forpliktelsene deres med obligasjoner med lignende tidsrammer.
For eksempel er tilbud og etterspørsel etter kortsiktige stats- og selskapsobligasjoner avhengig av virksomhetens etterspørsel etter kortsiktige eiendeler som kundefordringer og varelager. Tilbud og etterspørsel etter mellom- og langsiktig løpetid avhenger av at selskaper finansierer større kapitalforbedringer. Investorer og låntakere søker å sikre eksponeringene i hver løpetid, slik at obligasjonsmarkedssegmentene opererer uavhengig av hverandre.
Foretrukket habitatteori
Den foretrukne habitatteorien er en beslektet teori som søker å forklare formen på avkastningskurven. Denne teorien sier at obligasjonsinvestorer har foretrukket løpetid. Investorer vil bare se utenfor det foretrukne markedet hvis det er tilstrekkelig avkastning til å kompensere for den opplevde tilleggsrisikoen eller ulempen ved å kjøpe obligasjoner med ulik løpetid. Hvis forventet avkastning på langsiktige obligasjoner overstiger forventningene til kortsiktige obligasjoner, vil investorer som normalt kjøper bare kortsiktige obligasjoner skifte til lengre løpetid for å realisere økt avkastning.
