Walt Disney Company (NYSE: DIS) er et av de største diversifiserte internasjonale selskapene som spesialiserer seg på underholdning, media, parker, alpinanlegg og forskjellige forbrukerprodukter. Disney eier noen av de mest anerkjente TV-kanalene i USA, inkludert Disney, ABC og ESPN. Selskapet driver også svært populære fornøyelsesparker over hele verden, og det produserer filmer, tegneserier og show for barn og voksne. Med sitt høyt anerkjente merke og en veldig lønnsom sportskanal, kunne Walt Disney utvide sine nettoinntekter og drifte kontantstrømmer til dobbelt sifre fra 2010 til 2015. Som et resultat av den vellykkede økonomiske ytelsen har selskapet konsekvent betalt og økt, utbytte år etter år, noe som gjør Walt Disney til et attraktivt alternativ for inntektsøkende investorer.
Utbyttepolitikk
Selskapet har jevnlig utbetalt utbytte fra 1995 til 2015, og det har en av de beste resultatene for gradvis å øke utbyttet år etter år. Disney hevet utbytte per aksje fra drøyt 23 øre i 2004 til 1, 15 dollar i 2014, som representerer en gjennomsnittlig årlig vekstrate på 17%. Selskapet betalte utbytte en gang i året før 2015; I juni 2015 erklærte Disney imidlertid et kontantutbytte på 66 øre per aksje for de første seks månedene av regnskapsåret 2015, og kunngjorde at selskapet vil betale utbytte på halvårsbasis. Utbyttet på 66 prosent per aksje representerer en økning på 15% på årsbasis sammenlignet med 2014.
Mens Disney ikke oppgir hvordan de bestemmer utbyttet, er utbetalingene sannsynligvis betinget av selskapets resultater og spesielt dens evne til å generere tilstrekkelige driftskontantstrømmer til å dekke investerings- og finansieringsbehovene. Fra juni 2015 har selskapet en kortsiktig og langsiktig gjeld på 15, 3 milliarder dollar som for det meste forfaller utover 2020, noe som gir det god plass til økonomisk manøvrering med en kontantbeholdning på 4, 5 milliarder dollar.
Fra 2004 til 2014 varierte Disneys utbetalingsgrad fra 14, 2% i 2007 til 22, 8% i 2013, og gjennomsnittlig utbetalingsgrad var 18, 4%. I 2015, på grunn av økende kontantstrømmer i drift og sterk samlet økonomisk ytelse, økte Disneys utbetalingsgrad til 37, 6% for den etterfølgende 12-månedersperioden som slutter 27. juni 2015. Dets nåværende utbetalingsgrad på 37, 6% ligger litt over mediesektorens gjennomsnitt på 30, 2%.
Utbytte
Disneys utbytte er avhengig av utbyttepolitikken som er fastsatt av selskapets styre og hvordan aksjekursen endres. Fra 2004 til 2014 varierte Disneys utbytteutbytte fra 0, 37% i januar 2005 til 1, 04% i februar 2009. Dens gjennomsnittlige utbytteutbytte fra 2004 til 2014 var omtrent 0, 5%. I juli 2015 hoppet selskapets utbytteutbytte til 0, 75% som følge av økningen på 15% i det årlige utbyttet per aksje. Siden kvartalsresultater 27. juni 2015 ikke oppfylte analytikernes estimater og det er økende bekymring for TV-bransjen, falt selskapets aksjekurs med omtrent 20%. Som et resultat av aksjekursnedgangen gikk Disneys utbytteutbytte ytterligere opp til 0, 9%. I slutten av september 2015 utgjør Disneys utbytte 1, 3%.
Disneys utbytte var 1, 2% i gjennomsnitt fra 2010 til 2015, noe som er noe lavere enn gjennomsnittet på 1, 9% for sine jevnaldrende innen medieindustrien. Fra september 2015 er Disneys utbytte på 1, 3% mye lavere enn medieindustriens gjennomsnitt på 3, 1%. Bransjens gjennomsnitt er imidlertid skjevt, ettersom det er noen få filmer og underholdningsselskaper som ikke direkte konkurrerer med Disney, men har høyere utbytteutbytte. Regal Entertainment Group og AMC Entertainment Holdings, Inc. har utbytte på henholdsvis 4, 9% og 3, 3%.
Disneys nærmeste konkurrenter innen kringkastings- og medievirksomheten har utbytteutbytte som varierer mellom 1 og 2%. Time Warner, Inc., som konkurrerer med Disney i TV-sendingsområdet, har et utbytte på 2, 1%. Twenty-First Century Fox, Inc., et globalt programmeringsunderholdningsselskap, har et utbytte på 1, 1%. Comcast Corporation, et amerikansk mediekonglomerat, har et utbytte på 1, 8%. Mens visse Disney-konkurrenter har høyere utbytte, har ingen av dem like stor grad av diversifisering av medieprodukter som Disney gjør med sine franchising, filmer og TV-kanal tilbud.
Disneys lave utbytte kan primært tilskrives aksjestyrking og selskapets vektlegging av tilbakekjøp av aksjer i stedet for utbytte. Fra 2010 til 2015 kjøpte selskapet tilbake sine egne aksjer til en verdi av 21, 3 milliarder dollar og fortsetter tilbakekjøpsprogrammet fra september 2015. Selskapets utgifter til tilbakekjøpsprogrammet overstiger langt over kontantutbytte. Noen selskaper, for eksempel Disney, foretrekker å generere aksjeeiernes avkastning gjennom tilbakekjøp av aksjer i stedet for å betale kontantutbytte siden tilbakekjøp vanligvis utsetter skatter for investorer.
Utbytte sikkerhet
Disneys virksomhetslinjer innen TV og film kombinert med den omfattende franchisevirksomheten gjorde det mulig for selskapet å øke driftskontantstrømmene fra 6, 6 milliarder dollar i 2010 til 10, 7 milliarder dollar for den etterfølgende 12-månedersperioden som avsluttes 27. juni 2015. Disney forvalter forsiktig kapitalen sin ved å dele opp driftskontantstrømmer mellom kapitalinvesteringer og finansieringsbehov slik at selskapet på slutten av dagen sitter igjen med en tilstrekkelig likviditetsbuffer. Dette er dokumentert av Disneys kontantbalanse, som vokste fra 2, 7 milliarder dollar i 2010 til 4, 5 milliarder dollar i 2015.
Til tross for de siste utfordringene i TV-virksomheten, forblir Disney i en økonomisk solid posisjon som gjør det mulig for selskapet å fortsette utbytte- og tilbakekjøpsprogrammet. Selskapets gjeld til egenkapital (D / E) på 33% er fortsatt langt mindre enn sine jevnaldrende i mediesektoren, som har en gjennomsnittlig D / E-ratio på 68%.
I september 2015 utnyttet Disney renten med steinbunn ved å utstede obligasjoner til en verdi av 2 milliarder dollar som vil modne innen tre, fem og 10 år. På grunn av selskapets overordnede økonomiske stilling, har obligasjonene en investeringsklassifisering og utstedes til meget lave spredninger. Disney har en rentedekningsgrad på 49, 7, og rentebetalinger utgjør ingen risiko for utbetalingspolitikken. Disneys dekningsgrad på utbytte ligger på 549%, ettersom selskapet bruker mest penger på tilbakekjøp av aksjer i stedet for kontantutbytte.
Disneys utsikter
Disney har en meget gunstig posisjon innen medienettverk med de fremste kanalene ESPN og ESPN2, som har eksklusive avtaler med National Football League. Selskapets sportskanaler tar noen av de høyeste avgiftene blant lignende kanaler og genererer noen av de høyeste inntektsstrømmene fra reklame. Disney Channel er også en av de mest pålitelige kanalene blant foreldre som abonnerer på medieinnhold for barna sine. Likevel fortsetter Disneys kringkastingsvirksomhet en viss mykhet når forbrukerne slipper kabelabonnement og bytter til internett-TV-tilbud. Denne utviklingen vil sannsynligvis generere motvind for Disney og kan redusere selskapets vekst i kontantstrømmer i drift.
Disney genererer også en økende mengde inntekter fra karakterene sine ved å utstede franchisierettigheter. Da selskapet diversifiserte karakterene og franchisene ved å kjøpe tegneserie- og filmstudioer, for eksempel Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. og Marvel, Disney har kunnet utvide sin portefølje av karakterer og appellere til et mye bredere publikum. Når selskapet fortsetter å lage filmtreff og generere økende franchisesalg, bør disse inntektsstrømmene oppveie eventuelle fall i Disneys kringkastingsvirksomhet og gi et godt grunnlag for en fortsatt utbyttepolitikk.
