Forstå fordeler og ulemper ved banking

Et knock-out-alternativ tilhører en klasse eksotiske alternativer - alternativer som har mer komplekse funksjoner enn vanlig-vanilje-alternativer - kjent som barriereopsjoner. Barriereopsjoner er opsjoner som enten oppstår eller opphører å eksistere når prisen på den underliggende eiendelen når eller bryter et forhåndsdefinert prisnivå innen en definert tidsperiode.

Knock-in-opsjoner kommer til når prisen på den underliggende eiendelen når eller bryter et bestemt prisnivå, mens knock-out-opsjoner slutter å eksistere (dvs. at de blir slått ut) når formuesprisen når eller bryter et prisnivå. Den grunnleggende begrunnelsen for å bruke disse alternativene er å senke kostnadene for sikring eller spekulasjoner.

Utviklingsalternativer

Det er to grunnleggende typer utslagsalternativer:

• Opp-og-ut - Prisen på den underliggende eiendelen må rykke opp gjennom et spesifisert prispunkt for å bli slått ut. Ned-og-ut - Prisen på den underliggende eiendelen må flytte ned gjennom et spesifisert prispunkt for å bli slått ut.

Knock-out-alternativer kan konstrueres ved hjelp av enten anrop eller samtaler. Knock-out-opsjoner er instrumenter som er uten kontringer (OTC) og handles ikke på opsjonsbørs, og brukes mer ofte i valutamarkeder enn aksjemarkeder.

I motsetning til et vanlig-vanilje-anrops- eller salgsalternativ der den eneste definerte prisen er streikprisen, må et knock-out-alternativ spesifisere to priser - streikprisen og utslagsbarriereprisen.

Følgende to viktige punkter om knock-out-alternativer må huskes:

• Et knockout-alternativ vil ha en positiv gevinst bare hvis det er penger, og knockout-barriereprisen aldri har blitt nådd eller brutt i løpet av opsjonens levetid. I dette tilfellet vil knock-out-alternativet oppføre seg som et standard alternativ for samtale eller salg. Alternativet slås ut så snart prisen på den underliggende eiendelen når eller bryter utslagbarriereprisen, selv om formuesprisen deretter handler over eller under sperringen. Med andre ord, når alternativet er slått ut, er det ute for tellingen og kan ikke aktiveres på nytt, uavhengig av den etterfølgende prisatferden til den underliggende eiendelen.

Eksempler på knock-out-alternativer

(Merk: I disse eksemplene antar vi at alternativet er slått ut ved brudd på barriereprisen).

Eksempel 1 - Opp-og-ut egenkapitalopsjon

Vurder en aksje som handles til $ 100. En næringsdrivende kjøper en knock-out samtaleopsjon med en streikpris på $ 105 og en knock-out barriere på $ 110, som utløper om tre måneder, for en premiebetaling på $ 2. Anta at prisen for et tre måneders vanlig vanilje-alternativ med en streikpris på $ 105 er $ 3.

Hva er grunnlaget for den næringsdrivende til å kjøpe knock-out samtalen, snarere enn en vanlig vanilje? Mens den næringsdrivende åpenbart er hauss i aksjen, er han / hun ganske trygg på at den har begrenset oppsiden utover $ 105. Den næringsdrivende er derfor villig til å ofre noe oppside i aksjen i retur for å redusere kostnadene for opsjonen med 33% (dvs. $ 2 i stedet for $ 3).

Over opsjonens levetid på tre måneder, hvis aksjen noen gang handles over barriereprisen på $ 110, vil den bli slått ut og slutte å eksistere. Men hvis aksjen ikke handler over $ 110, avhenger den næringsdrivendes fortjeneste eller tap av aksjekursen rett før (eller på) opsjonens utløp.

Hvis aksjen handler under $ 105 rett før opsjonens utløp, er anropet tom for penger og utløper verdiløst. Hvis aksjen handler over $ 105 og under $ 110 rett før opsjonens utløp, er samtalen in-the-money og har et brutto fortjeneste som tilsvarer aksjekursen minus $ 105 (nettoresultatet er dette beløpet minus $ 2). Så hvis aksjen handles til $ 109, 80 ved eller nær opsjonens utløp, er brutto fortjenesten på handelen lik 4, 80 dollar.

Utbetalningstabellen for dette knockout-alternativet er som følger -

Aksjekurs ved utløp *	Fortjeneste eller tap?	Netto P / L-beløp
	Tap	Premium betalt = ($ 2)
105 dollar <Aksjekurs <110 dollar	Profitt	Aksjekurs minus 105 dollar minus 2 dollar
> $ 110	Tap	Premium betalt = ($ 2)