Hva er handel under kontanter?
Den økonomiske betegnelsen handel under kontanter refererer til når et selskaps totale aksjeverdi er mindre enn kontanter minus gjeld. Handel under kontanter skjer når et selskaps markedsverdi er mindre enn kontantbeløpet det har for hånden. Handel under kontanter skjer ofte mest sannsynlig når vekstutsiktene er dårlige.
Viktige takeaways
- Handel under kontanter er når et selskaps aksjekurs indikerer en markedsverdi som er lavere enn firmaets samlede kontantbeholdning i balansen. Investorer kan verdsette et selskap under kontantverdi hvis de mener at forbrenningsraten på grunn av veksten er for høy til å opprettholde seg selv, eller hvis det er usikkerhet rundt de virkelige kostnadene ved dets forpliktelser. Lagre som handler under kontanter kan være verdifulle investeringsmuligheter, men de kan også signalisere problemer for selskapet fremover.
Forstå handel under kontanter
Handling under kontanter kan eller ikke bli sett på som et negativt avhengig av selskapets utsikter. Hvis et selskap er i ferd med å snu, kan aksjen handle under kontanter med potensiale for å lykkes i fremtiden. Det motsatte kan også være sant, hvis et selskap handler til under kontanter med svake vekstutsikter, kan det være et tegn selskapet er i trøbbel.
Det er et gammelt ordtak, "til og med et palass er ikke verdt mye hvis det er i brann", noe som betyr at et selskaps kontantreserver ikke er så viktig som hvor raskt pengene blir brukt (forbrenningsraten).
Et selskap som handler under netto kontanter per aksje, virker som et naturlig kjøpskjøp. Uten å grave dypere kan investorer imidlertid lokkes i en klassisk verdifelle. Som oppstår når en aksje som ser ut til å være billig, handler med lave verdsettelsesberegninger som for eksempel inntjeningsmultipler, kontantstrøm eller bokført verdi i en lengre periode. I forhold til historiske verdsettelsesmultipler for aksjen eller et markedsmultiplum, ser ting billig ut.
Verdifellen sprettes imidlertid når investorer kjøper inn selskapet til lave priser og aksjen fortsetter å sakte eller synke ytterligere. Noen ganger blir ting verre før de blir bedre.
I løpet av et sterkt oksemarked handler selskaper sjelden under kontantverdiene. Men disse situasjonene oppstår under skarpe korreksjoner, for eksempel i løpet av boligkollapsen i 2008. Enkelte sektorer kan også oppleve store fall i markedsandelen, for eksempel "teknologievraket" fra 2000-2002. Sektorer og bransjer som handler om den "neste beste tingen" handler til tider under kontante verdier. Nyere kan disse ha inkludert skybaserte SaaS-tjenester, sosiale nettverk og i økende grad alt knyttet til kunstig intelligens.
Eksempel på handel under kontanter
Handel under kontanter kan illustreres av et selskap som har $ 2.000.000 i kontante reserver, har $ 1.000.000 i utestående forpliktelser, og har en total markedsverdi lik $ 650.000. Kontantbeholdningen minus forpliktelsene tilsvarer $ 1.000.000 ($ 2MM - $ 1MM = $ 1MM), mens den totale verdien av aksjen bare er $ 650.000.
Når handler en aksje under kontantverdi?
Som forventet, handler aksjer sjelden under kontantverdien. Under visse omstendigheter, for eksempel de som er oppført nedenfor, kan de imidlertid gjøre det:
- Siden investorer er villige til å betale høyere verdier for aksjer, handler de sjelden under kontante verdier. Under et langvarig bjørnemarked - når usikkerhet hersker og verdivurderinger faller sammen - er det imidlertid ikke uvanlig å finne et betydelig antall aksjer som handler under kontantverdi. For eksempel, i oktober 2008, da de globale finansmarkedene ble fanget opp i en enestående salg, kunne mer enn 875 aksjer handle under verdien av kontante beholdninger per aksje. Lagre under netto kontanter kan være samlet i en spesifikk industri eller sektor hvis investorene er ekstremt sterke når det gjelder utsiktene til den sektoren. Etter "tech vrak" fra 2000 til 2002 handlet det for eksempel en rekke teknologibestander under verdien av sine netto kontante beholdninger. En aksje kan også handle under kontantverdi hvis selskapet opererer i en sektor som bioteknologi, hvor en høy "burn rate" (hastigheten som kontanter blir brukt opp til drift) er normen og utbetalingen er usikker. I slike tilfeller kan dette signalisere at markedet ser på selskapets kontantbalanse som bare å være tilstrekkelig for noen få kvartaler av virksomheten. Lagre kan også handle under kontantverdi når det er stor usikkerhet rundt verdsettelsen av eiendeler og forpliktelser på balansen. I løpet av det voldsomme bjørnemarkedet i 2008 handlet en rekke banker og finansinstitusjoner under kontantverdi av denne grunn.
Tegn på verdi eller forestående svikt?
Det at en aksje handles under kontantverdien, kan være en indikasjon på at investorer synes selskapet er mindre verdt som en fortsatt virksomhet enn det ville vært hvis det ble avviklet eller likvidert (og utbyttet ble delt ut til investorer). Dette indikerer generelt et ekstremt pessimistisk syn på et selskaps utsikter som til slutt kan eller ikke kan vise seg å være berettiget.
En aksjehandel under kontantverdi kan være en virkelig verdibeholdning i situasjoner der pessimismen rundt utsiktene ikke er berettiget. Dette kan oppstå når et selskap er i de tidlige stadiene av en snuoperasjon og forretningsutsiktene forbedres, eller når et selskap utvikler et medikament eller en teknologi der sjansene for suksess blir sett på med utilbørlig skepsis fra investorer.
En aksjehandel under kontantverdi kan signalisere forestående svikt i tilfeller der selskapet kan være ute av stand til å skaffe ytterligere kapital før kontantene renner ut, eller det er betydelige forpliktelser som kanskje ikke fremgår av balansen (f.eks. Et verserende søksmål eller miljøspørsmål).
I de fleste tilfeller, som tidligere nevnt, er en aksje som handler under netto kontanter per aksje ikke nødvendigvis et røverkjøp, og det er nødvendig å se bak tallene for å identifisere årsaken til avviket.
