Amerikanske forretningsbanker startet inntektssesongen for andre kvartal neste uke, etter en tøff første halvdel der flertallet av komponentene løp på plass mens S&P 500 løftet seg til et nytt høydepunkt. Handelskrig og Fed har skylden for denne tapende streken, med utsikter til lavere kurs og en økonomisk avmatning som tynger bankandeler. Dessverre for okser vil sannsynligvis disse motvindene fortsette i tredje kvartal og redusere oddsen for bærekraftig oppside.
Bankene elsker innstramning av Fed, i det minste i de tidlige stadiene, fordi det øker spredningen mellom rentene som bankene betaler for kortsiktig kapital og rentene som kundene betaler. Gruppen ledet markedet høyere i 2016 og 2017, med Trump-presidentskapet og skattekutt forventet å overkoste kapitalutgifter. Resten er historie, med selskaper som legger ut skattefallet eller kjøper tilbake aksjer i stedet for å pumpe penger inn i økonomisk vekst.
Handelskrig har tatt en like stor toll, og nektet amerikanske selskaper internasjonale muligheter mens de legger et lokk på den ti år lange utvidelsen. Det er ikke tilfeldig at sektoren toppet seg i første kvartal 2018, samtidig som Trump først truet Kina, Mexico og andre handelspartnere med avgifter på importerte varer. Mange av disse oppgavene har vært på plass i flere måneder nå, noe som øker systematiske belastninger som kan utløse neste lavkonjunktur.
TradingView.com
SPDR S&P Bank ETF (KBE) solgte seg i en forbløffende nedgang etter å ha toppet over $ 60 i 2007 og kom til å hvile i enkeltsifrene i 2009. Den spratt den historiske laven i tre brede bølger, og toppet nesten 10 poeng under foregående tiårs høydepunkt i mars 2018. Fondet hugget en synkende trekant med støtte i de øverste $ 40-tallet og brøt sammen i oktober, og falt til en to-års lav i desember.
Avvisningen til 2019 ble stoppet av ny motstand i februar, og ga bred sideveis handling som har tatt formen av en stigende trekant med støtte nær $ 40, mens mislykkede stevner over det synkende 200-dagers eksponentielle glidende gjennomsnittet (EMA) har skåret trekantmotstand sentrert nær $ 46. Fondet handler om to poeng under denne barrieren denne uken, og setter opp et potensielt utbrudd i løpet av den kommende inntektssesongen.
Den første tilbaketrekkingen til det nye motstandsnivået markerer imidlertid en tradisjonell kortsalgsmulighet fordi sammenbrudd har en tendens til å felle et stort tilbud av aksjonærer som er ute etter å komme seg ut selv når en avvisning nærmer seg kjøpesummen. Gitt denne bearish oppstillingen, er det fornuftig å holde et skarpt øye med trekantstøtten på $ 40 fordi et sammenbrudd ville åpne døren for en test på laveste 2018.
TradingView.Com
JPMorgan Chase & Co. (JPM) aksjer fullførte en rundreise inn i 2000-høyden til $ 67, 20 i 2014 og lettet inn i et sidelengs mønster, foran et historisk fristed etter presidentvalget. Aksjen doblet seg i pris mellom tredje kvartal 2016 og første kvartal 2018, og plasserte et høydepunkt på hele tiden til $ 119, 33, foran et dobbelt topp sammenbrudd og nedgang som nådde en 15 måneders lav i desember.
Rallyet i 2019 remonerte ødelagt støtte i april og ble stoppet innen tre motstandspunkt noen uker senere. Det brukte resten av andre kvartal på å redusere lavere, holdt tilbake av sammenbruddet i handelssamtaler mellom USA og Kina. Aksjen har spratt beskjedent i reaksjon på fornyede samtaler og kan teste fjorårets høye om selskapet slår anslag 16. juli. Likevel er det uklokt å forvente et vedvarende utbrudd fordi underliggende beregninger er svakere enn prisaksjonen.
Indikatoren for akkumuleringsfordeling på balansert volum (OBV) postet et høydepunkt hele tiden i februar 2018 og gikk inn i en vedvarende distribusjonsbølge som nådde et to-års lav ved årsslutt. OBV raste knapt i første halvdel av 2019 mens aksjen samlet nesten 15 poeng og satte i gang en stor bearish avvik, og advarte om at dette instrumentet mangler den institusjonelle og detaljistiske sponsingen som trengs for å holde høyere priser.
Bunnlinjen
Kommersielle banker kan øke etter inntektene i andre kvartal, men sektoren vil fortsette å halde brede referanseposter langt inn i det neste tiåret.
